Arbitrage extérieur
Qu’est-ce que l’arbitrage extérieur?
L’arbitrage extérieur est un type d’ arbitrage dans lequel se livrent les banques multinationales basées aux États-Unis, qui tire parti des différences de taux d’intérêt entre les États-Unis et d’autres pays.
L’arbitrage extérieur se produit lorsque les taux d’intérêt sont plus bas aux États-Unis qu’à l’étranger, et les banques emprunteront aux États-Unis à un taux bas, puis prêteront cet argent à l’étranger à un taux plus élevé, empochant la différence sous forme de profit.
Points clés à retenir
- L’arbitrage extérieur est un type d’arbitrage dans lequel les banques multinationales basées aux États-Unis s’engagent pour tirer parti des différences de taux d’intérêt entre les États-Unis et d’autres pays.
- L’arbitrage sortant se produit lorsque les taux d’intérêt sont plus bas aux États-Unis qu’à l’étranger, de sorte que les banques empruntent aux États-Unis à un taux bas, puis prêtent à l’étranger à un taux plus élevé, profitant de la différence.
- L’arbitrage extérieur était une expression inventée au milieu du XXe siècle, en raison de la forte demande de comptes d’épargne à l’étranger libellés en dollars américains.
Comment fonctionne l’arbitrage extérieur
L’arbitrage extérieur est un concept clé de la finance moderne. La théorie financière moderne est basée sur l’idée que l’arbitrage pur, un système par lequel un investisseur ou une entreprise peut profiter des écarts de prix pour gagner de l’argent sans faute, ne se produit pas réellement.
La finance académique suggère qu’une véritable opportunité d’arbitrage disparaîtrait presque instantanément à mesure que les investisseurs entreraient sur ce marché et se disputaient ces bénéfices faciles. Mais le monde réel est plus compliqué que les modèles des économistes, et certaines opportunités d’arbitrage se produisent sur les marchés réels, en raison d’ une concurrence imparfaite.
Par exemple, il n’est pas facile pour n’importe quelle banque de se développer au point de pouvoir profiter des différences transfrontalières de taux d’intérêt, en raison de la réglementation et des marchés imparfaits des services financiers. Ce manque de concurrence permet aux opportunités d’arbitrage extérieur de perdurer.
L’arbitrage extérieur et le marché de l’eurodollar
L’arbitrage extérieur était une expression inventée au milieu du XXe siècle, en raison de la forte demande de comptes d’épargne à l’étranger libellés en dollars américains. Ces dépôts d’épargne étaient appelés eurodollars parce que tous les comptes étrangers libellés en dollars étaient à ce moment-là hébergés en Europe.
Aujourd’hui, cependant, l’eurodollar peut être acheté dans de nombreux pays du monde en dehors de l’Europe. Le marché de l’eurodollar a décollé après 1974, lorsque les États-Unis ont levé les contrôles de capitaux qui ont entravé les prêts transfrontaliers. Depuis, le marché de l’eurodollar est devenu une source importante de financement et de bénéfices pour les banques américaines.
Exemple d’arbitrage extérieur
Disons qu’une grande banque américaine veut gagner de l’argent grâce à l’arbitrage extérieur. Supposons également que le taux courant des certificats de dépôt à un an aux États-Unis soit de 2%, tandis que les certificats de dépôt libellés en dollars paient 3% en France.
La grande banque américaine pourrait décider de gagner de l’argent en acceptant des certificats de dépôts aux États-Unis, puis en prenant le produit pour émettre des prêts en France à un taux plus élevé. L’arbitrage entrant est possible lorsque la situation s’inverse et que les taux d’intérêt sont plus élevés aux États-Unis qu’à l’étranger.