Commande non-client

Qu’est-ce qu’une commande non client?

Un ordre non-client est un ordre sur un échange effectué par une entreprise participante en son nom ou au nom d’un associé, d’un dirigeant, d’un directeur ou d’un employé de l’entreprise.

Une entreprise participante autorisée à négocier sur une bourse est connue sous le nom de société membre. La plupart des bourses de valeurs empêchent une entreprise participante et ses employés de négocier les mêmes titres que leurs clients en même temps. La restriction est conçue pour minimiser les conflits d’intérêts – perçus ou réels – qui peuvent survenir lorsqu’une entreprise participante est en concurrence avec ses clients pour l’exécution d’ordres.

Une commande non-client est également appelée «commande professionnelle» et une commande client peut également être appelée «commande client».

Comprendre la commande non client

Un ordre non client est exécuté au profit d’une société de bourse ou d’une société d’investissement, plutôt que pour le compte de l’un de ses clients. Bien que ces ordres soient autorisés, la priorité doit être donnée aux ordres des clients portant sur les mêmes titres.

Lorsque les ordres de négociation de titres parviennent à un échange, l’ordre doit être marqué avec le type de désignation de client qui bénéficiera de l’opération. Puisqu’un courtier agit en tant qu’agent pour ses clients, les ordres des clients ont la priorité et doivent être exécutés intégralement avant que l’entreprise puisse commencer à négocier le même titre pour son propre compte.

Lorsqu’une entreprise négocie pour elle-même, il s’agit d’un ordre non client et ces tickets d’ordre seront marqués «NC», «N» ou «Emp» selon l’échange, indiquant que l’ordre est un ordre non client.

Lorsqu’un courtier agit en tant que mandant – c’est-à-dire qu’il achète ou vend directement à son client en prenant l’autre côté de la transaction – alors la transaction doit également être marquée en conséquence.

La priorité des ordres pour les clients par rapport aux flux d’ordres non clients est essentielle pour éviter le front running (trading ahead) et d’autres problèmes principal-agent qui peuvent survenir sur les marchés des valeurs mobilières.

Avec l’avènement du trading entièrement électronique et de l’exécution instantanée des prix, une entreprise peut simplement attendre que l’ordre de son client soit exécuté avant d’exécuter ses propres ordres. Cela rend le processus plus simple que dans l’ancien temps, quand les commandes pouvaient prendre du temps et s’accumuler. Néanmoins, le processus reste une partie intégrante du système afin d’éviter le front-running.

Exemple d’ordre non client

Si un client soumet un ordre à un courtier pour acheter 1000 actions d’Apple ( AAPL ) et que l’entreprise souhaite également acheter 1000 actions d’AAPL, le courtier doit d’abord exécuter tout l’ordre du client avant de commencer à exécuter son propre ordre.

Non seulement cela, mais le client devrait avoir droit à des prix plus favorables étant donné des exécutions à plusieurs niveaux de prix qui satisfont à la fois le client et l’entreprise participante. En d’autres termes, le courtier ne doit pas intentionnellement remplir le client à un prix pire que celui qu’il remplit lui-même.

Avec le trading électronique, les clients effectuent des transactions instantanément et peuvent être remplis instantanément avec des ordres de marché par exemple. Cela donne au client plus de contrôle sur le moment et l’endroit où il est rempli. Par conséquent, les instances de courtiers traitant physiquement les commandes des clients ont diminué, mais le front running est toujours illégal.