Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)

Qu’est-ce que le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

Le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) est un organisme de réglementation qui crée des règles et des politiques pour les entreprises d’investissement et les banques dans l’émission et la vente d’obligations municipales, de billets et d’autres titres municipaux. Les États, les villes et les comtés émettent des titres municipaux pour diverses raisons.

Les activités réglementées par la MSRB comprennent la souscription, la négociation et la vente de titres municipaux qui financent des projets publics.

Comprendre le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières

Le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MS RB) est un organisme d’autorégulation (OAR) géré par un conseil d’administration, avec quatre comités qui supervisent des aspects spécifiques de la gouvernance et du fonctionnement de l’organisation.À l’instar du New York Stock Exchange (NYSE) ou de la National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA), le MSRB fixe ses propres règles et normes, mais qui sont soumises à la supervision ultime de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Le Congrès américain a créé le Municipal Securities Rulemaking Board en 1975. Il a été chargé de créer des règles et des politiques qui aideraient à prévenir la fraude et les actes trompeurs dans le secteur des valeurs mobilières. Le MSRB a également été conçu pour mettre en œuvre et soutenir les principes de commerce équitable. En outre, il était chargé de créer et de maintenir un système qui permettrait un commerce libre et ouvert sur le marché des valeurs mobilières. L’une de ses premières réalisations a été la création d’un ensemble de normes uniformes dictant les pratiques équitables que les courtiers en valeurs mobilières municipaux devraient suivre. L’organisation a également joué un rôle déterminant en ouvrant la voie à une transition en douceur des obligations papier traditionnelles aux versions électroniques dans les années 1980.

Types de titres municipaux supervisés par la MSRB

Une obligation municipale est classée en fonction de la source de ses paiements d’intérêts et de ses remboursements de capital. Une obligation peut être structurée de différentes manières offrant divers avantages, risques et traitements fiscaux.

1. Obligation générale (GO)  adossée à la solvabilité de l’émetteur qui a le pouvoir d’imposition. L’approbation des électeurs est une condition préalable à la délivrance. Ces problèmes sont les plus sûrs et les rendements ont tendance à être inférieurs en conséquence.
2. Les obligations à revenus  sont titrisées par un flux de revenus spécifique, comme les péages ou d’autres frais d’utilisation. Parce que ces obligations sont plus risquées que les obligations d’obligations générales, leurs rendements ont tendance à être plus élevés pour des échéances similaires.
3. Obligations municipales à court terme telles que les notes d’anticipation fiscale (TAN), les notes d’anticipation de revenus (RAN), les notes d’anticipation d’obligations (BAN)
4. Les obligations exotiques ou uniques sont généralement des variations par rapport aux catégories précédentes et comprennent les certificats de participation et les obligations d’activité privée. Celles-ci font généralement partie d’une émission d’obligations d’État ou d’un gouvernement local.

Divulgation et rôle réglementaire du MSRB

Dans les années 1980, le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières a joué un rôle central en aidant la SEC à créer la règle 15c2-12 de la SEC, qui se concentre sur la divulgation continue. Cela garantit que les émetteurs de titres municipaux doivent accepter de fournir régulièrement des informations spécifiques au MSRB sur les titres d’investissement qu’ils traitent. Ces informations comprennent les rapports financiers annuels et les avis d’événements tels que les défauts de paiement, les défauts de paiement, les prélèvements imprévus sur les réserves du service de la dette et toute activité qui aurait une incidence sur l’exonération fiscale du titre.

Cette règle et les principes connexes impliquant des divulgations ont été provoqués par un incident en 1983 au cours duquel le système public d’alimentation électrique de Washington a fait défaut sur plus de 2 milliards de dollars d’obligations municipales, ce qui représente l’une des catastrophes d’obligations municipales les plus importantes et les plus coûteuses de l’histoire des États-Unis.

Plus récemment, le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières a joué un rôle de pionnier en aidant à inaugurer l’ère des documents électroniques ouverts dans le secteur des valeurs mobilières.À la fin des années 2000, la MSRB a lancé le site Web d’accès électronique aux marchés municipaux, qui offre un accès public gratuit à des informations relatives à lanégociation d’ obligations municipales, ainsiqu’àd’importants documents de divulgation.