Recherchez ces drapeaux rouges dans le compte de résultat

Alors qu’Enron est devenu le porte-drapeau de revenus et aux dépenses.

Le compte de résultat montre ce que sont les revenus  (ou bénéfices) d’ une entreprise en montrant tous ses revenus et dépenses pour une période donnée. L’analyse du compte de résultat fait partie intégrante de l’analyse fondamentale. La déclaration doit donner une image honnête et précise de la situation financière d’une entreprise afin que les investisseurs puissent prendre des décisions éclairées concernant l’achat ou la vente d’actions. Parce que ces chiffres sont si importants, ils doivent être examinés et approuvés par un auditeur indépendant. Malheureusement, les auditeurs peuvent être trompés par des chiffres fabriqués ou même fermer les yeux sur de tels événements (voir WorldCom et Global Crossing). C’est pourquoi les investisseurs doivent être vigilants et sceptiques lorsqu’ils étudient les comptes de résultats d’ une entreprise.

Méfiez-vous de la manipulation des revenus

Les revenus sont vulnérables aux fausses déclarations. Les moyens courants de manipuler les revenus incluent l’enregistrement des revenus avant qu’ils ne soient réellement gagnés ou simplement la création de revenus qui n’existent pas. Les entreprises peuvent le faire en effectuant des ventes frauduleuses pour compliquer des parties liées (par exemple, en vendant à une société sœur qui prévoit immédiatement d’annuler la vente), en enregistrant les ventes incomplètes parce qu’elles sont liées à une condition (par exemple, enregistrer le plein valeur d’une vente à tempérament), en reconnaissant l’envoi comme une vente terminée et en modifiant les contrats pour stimuler les ventes. Une entreprise pourrait également retarder la reconnaissance des retours des clients à un trimestre ultérieur, ou peut-être les ignorer complètement. Mais comment un investisseur peut-il savoir si une entreprise se livre à ces manipulations de compte de résultat? Examinez les revenus de l’entreprise au cours des dernières périodes. S’il semble se développer de manière incohérente, cela devrait être un signal d’alarme. Les investisseurs devraient consulter les comptes de résultats de l’entreprise pour les périodes précédentes, y compris le dernier trimestre et l’année dernière, pour voir s’il y a un changement soudain et inexpliqué de ses revenus qui n’est pas pris en compte par ses flux de trésorerie.

Dépenses déformées

Une manière courante de manipuler les dépenses consiste à manipuler les stocks. Par exemple, une entreprise pourrait acheter des matériaux et ensuite ne pas enregistrer la totalité des dépenses d’achat ou ne pas enregistrer du tout l’achat. Les entreprises peuvent également exagérer les remises des fournisseurs pour réduire les coûts ou ne pas radier les stocks qui sont périmés et qui ne peuvent plus être vendus. D’autres schémas incluent le surdénombrement ou le sous-dénombrement de l’inventaire pour présenter tout ce que la direction de l’image souhaite peindre ou créer un inventaire fantôme. Pour avoir une idée de ces pratiques, examinez les dépenses de l’entreprise. Si les dépenses changent d’une manière qui n’est pas cohérente avec les périodes précédentes, les investisseurs devraient enquêter sur l’écart. Le bilan et les notes de bas de page de la société pourraient également fournir des informations supplémentaires.

Comptabilité des cookies

De nombreuses entreprises opèrent dans des secteurs où le flux de revenus n’est pas constant et, par conséquent, les revenus varient. Indépendamment des rythmes naturels d’un secteur, toutes les sociétés cotées en bourse doivent déclarer leurs bénéfices trimestriels, et les analystes et les investisseurs gardent une trace de ces bénéfices. Les entreprises sont soumises à une forte pression pour atteindre leurs objectifs et battre constamment leurs bénéfices du trimestre précédent. Pour cette raison, ils peuvent manipuler leurs revenus et leurs dépenses de différentes manières pour brosser un tableau de stabilité et de croissance continue alors qu’en réalité, l’entreprise peut être moins rentable, voire plus rentable, que celle représentée. Par exemple, certaines entreprises conserveront des réserves de revenus des trimestres précédents, sans le déclarer explicitement, ou utiliseront d’autres moyens pour montrer leur rentabilité au cours des trimestres futurs. D’autres méthodes de comptabilisation de ces pots à biscuits incluent le report des dépenses courantes sur une période future afin d’augmenter les bénéfices actuels. Les dépenses futures peuvent également être déplacées vers une période antérieure. Tout ce qui ressemble à ce type de manipulation devrait également être une raison pour une enquête plus approfondie.
Recherchez des signaux d’alarme dans les résultats des périodes passées et dans la discussion des résultats par la direction. Vérifiez également si les revenus actuels proviennent de ce que l’on appelle les «autres revenus». Les autres revenus peuvent être un signal d’alarme pour les réserves précédentes qui sont branchées pour stimuler les bénéfices actuels. Les entreprises qui ont été impliquées dans les systèmes de comptabilité des pots à cookies incluent Dell et Fannie Mae.

Autres drapeaux rouges

Certaines transactions ne se produisent pas régulièrement et sont appelées transactions non récurrentes. Une telle transaction pourrait inclure la vente du siège social de la société. Il vaut également la peine d’examiner ces types de transactions pour voir s’il y a quelque chose d’irrégulier. Ces types d’articles pourraient apparaître comme un «gain à la cession». Ces types de transactions ponctuelles pourraient être un moyen pour l’entreprise de manipuler ses bénéfices, et c’est pourquoi cela mérite une enquête.

La ligne de fond

Un investisseur doit être vigilant pour enquêter sur tout élément du compte de résultat d’une entreprise qui soulève un signal d’alarme. Les revenus et les dépenses sont vulnérables à la manipulation. La direction de l’entreprise est souvent incitée à se livrer à des manipulations et les auditeurs ne comprennent pas toujours. La lecture du compte de résultat et l’analyse de la direction sur son activité (ainsi que le bilan et les notes de bas de page, ainsi que le tableau des flux de trésorerie) fournissent des indices aux investisseurs vigilants.