Période de blocage
Qu’est-ce qu’une période de blocage?
Une période de blocage est une fenêtre de temps pendant laquelle les investisseurs ne sont pas autorisés à racheter ou à vendre des actions d’un investissement particulier. Il existe deux utilisations principales des périodes de blocage, celles des hedge funds et celles des start-ups / introductions en bourse.
Pour les hedge funds, la période de blocage vise à donner au gestionnaire de hedge funds le temps de quitter les investissements qui peuvent être illiquides ou déséquilibrer trop rapidement leur portefeuille d’investissements. Les périodes de blocage des hedge funds durent généralement de 30 à 90 jours, ce qui donne au gestionnaire de hedge funds le temps de quitter les investissements sans entraîner les prix par rapport à leur portefeuille global.
Pour les start-ups ou les entreprises qui cherchent à entrer en bourse par le biais d’une introduction en bourse, les périodes de blocage aident à montrer que le leadership de l’entreprise reste intact et que le modèle commercial reste sur des bases solides. Cela permet également à l’émetteur de l’introduction en bourse de conserver plus de liquidités pour une croissance continue.
Comment fonctionne une période de blocage
La période de blocage des hedge funds correspond aux investissements sous-jacents de chaque fonds. Par exemple, un long / shortfund investi principalement dans des actions liquides peut avoir une période de blocage d’un mois. Cependant, comme les fonds événementiels ou spéculatifs investissent souvent dans des titres moins négociés comme des prêts en difficulté ou d’autres titres de créance, ils ont tendance à avoir des périodes de blocage prolongées. Néanmoins, d’autres fonds spéculatifs peuvent ne pas avoir de période de blocage en fonction de la structure des investissements du fonds.
À la fin de la période de blocage, les investisseurs peuvent racheter leurs actions selon un calendrier établi, souvent tous les trimestres. Ils doivent normalement donner un préavis de 30 à 90 jours afin que le gestionnaire du fonds puisse liquider les titres sous-jacents qui permettent le paiement aux investisseurs.
Points clés à retenir
- Les périodes de blocage sont lorsque les investisseurs ne peuvent pas vendre des actions ou des titres particuliers.
- Les périodes de blocage sont utilisées pour préserver la liquidité et maintenir la stabilité du marché.
- Les gestionnaires de hedge funds les utilisent pour maintenir la stabilité et la liquidité du portefeuille.
- Les start-ups / introductions en bourse les utilisent pour conserver leurs liquidités et montrer la résilience du marché.
Pendant la période de blocage, un gestionnaire de hedge funds peut investir dans des titres en fonction des objectifs du fonds sans se soucier du rachat d’actions. Le gestionnaire a le temps de construire des positions solides dans divers actifs et de maximiser les gains potentiels tout en conservant moins de liquidités. En l’absence d’une période de blocage et d’un calendrier de rachat prévu, un gestionnaire de fonds spéculatifs aurait besoin d’une grande quantité de trésorerie ou d’équivalents de trésorerie disponibles à tout moment. Moins d’argent serait investi et les rendements pourraient être inférieurs. De plus, comme la période de blocage de chaque investisseur varie en fonction de la date de son investissement personnel, une liquidation massive ne peut pas avoir lieu pour un fonds donné à la fois.
Les périodes de blocage peuvent également être utilisées pour fidéliser les employés clés, lorsque les attributions d’ actions ne sont pas remboursables pendant une certaine période afin d’empêcher un employé de passer chez un concurrent, de maintenir la continuité ou jusqu’à ce qu’il ait terminé une mission clé.
Exemple de période de blocage
À titre d’exemple, un hedge fund fictif, Epsilon & Co., investit dans la dette sud-américaine en difficulté. Les rendements des intérêts sont élevés, mais la liquidité du marché est faible. Si l’un des clients d’Epsilon cherchait à vendre une grande partie de son portefeuille dans Epsilon à un moment donné, il enverrait probablement des prix beaucoup plus bas que si Epsilon vendait une partie de ses avoirs sur une plus longue période. Mais comme Epsilon a une période de blocage de 90 jours, cela leur donne le temps de vendre plus progressivement, ce qui permet au marché d’absorber les ventes plus uniformément et de maintenir les prix plus stables, ce qui se traduit par un meilleur résultat pour l’investisseur et Epsilon. ont été le cas.
Considérations particulières
La période de blocage des actions publiques nouvellement émises d’une entreprise contribue à stabiliser le cours de l’action après son entrée sur le marché. Lorsque le prix et la demande de l’action augmentent, l’entreprise rapporte plus d’argent. Si des initiés vendaient leurs actions au public, il semblerait que l’entreprise ne vaille pas la peine d’investir, et les cours des actions et la demande baisseraient.
Lorsqu’une société privée entame le processus de mise en bourse, les employés clés peuvent recevoir une rémunération en espèces réduite en échange d’actions de la société. Beaucoup de ces employés voudront peut-être encaisser leurs actions le plus rapidement possible après l’entrée en bourse de l’entreprise. La période de blocage empêche la vente d’actions immédiatement après l’introduction en bourse lorsque les cours des actions peuvent être artificiellement élevés et sensibles à une volatilité extrême des prix.