Investissement axé sur la responsabilité (LDI)
Qu’est-ce qu’un investissement axé sur la responsabilité?
Un investissement axé sur le passif, également connu sous le nom d’investissement axé sur le passif, vise principalement à acquérir suffisamment d’actifs pour couvrir tous les passifs actuels et futurs . Ce type d’investissement est courant lorsqu’il s’agit de régimes de retraite à prestations déterminées, car les passifs impliqués grimpent assez fréquemment en milliards de dollars avec le plus grand des régimes de retraite.
Comprendre les investissements axés sur la responsabilité (LDI)
Les engagements des régimes de retraite à prestations définies, qui résultent directement des pensions garanties qu’ils sont censés fournir au moment de la retraite, sont parfaitement positionnés pour bénéficier d’investissements axés sur le passif. Cependant, l’investissement passif est un traitement que divers clients peuvent utiliser.
Points clés à retenir
- Les placements axés sur le passif sont couramment utilisés dans les régimes de retraite à prestations définies ou d’autres régimes à revenu fixe pour couvrir les passifs actuels et futurs par le biais d’acquisitions d’actifs.
- L’approche générale des plans d’investissement axés sur le passif consiste à minimiser et à gérer le risque de passif, puis à générer des rendements d’actifs.
Investissement axé sur la responsabilité pour les clients individuels
Pour un retraité, l’utilisation de la stratégie LDI commence par l’estimation du montant de revenu dont l’individu aura besoin pour chaque année future. Tous les revenus potentiels, y compris les prestations de sécurité sociale, sont déduits du montant annuel dont le retraité a besoin, ce qui permet de déterminer le montant d’argent que le retraité devra retirer de son portefeuille de retraite pour couvrir le revenu établi nécessaire chaque année.
Les retraits annuels deviennent alors les passifs sur lesquels la stratégie LDI doit se concentrer. Le portefeuille du retraité doit investir de manière à fournir à l’individu les flux de trésorerie nécessaires pour faire face aux retraits annuels, en tenant compte des dépenses intermittentes, de l’inflation et des autres dépenses accessoires qui surviennent tout au long de l’année.
Investissement axé sur le passif pour les fonds de pension
Pour un fonds de pension ou un plan de pension qui utilise la stratégie LDI, l’accent doit être mis sur les actifs de la caisse de pension. Plus précisément, l’accent devrait être mis sur les assurances données aux retraités et aux employés. Ces assurances deviennent les passifs que la stratégie doit viser. Cette stratégie contraste directement avec l’approche d’investissement qui dirige son attention vers l’actif du bilan d’un fonds de pension.
Il n’existe pas d’approche ou de définition convenue pour les mesures spécifiques prises en ce qui concerne la LDI. Les gestionnaires de fonds de pension utilisent assez souvent une variété d’approches sous la bannière de la stratégie LDI. Globalement, cependant, ils ont deux objectifs. Le premier est de gérer ou de minimiser les risques liés aux responsabilités. Ces risques vont de la variation des taux d’intérêt à l’inflation des devises, car ils ont un effet direct sur l’état de capitalisation du régime de retraite.
Pour ce faire, l’entreprise peut projeter les passifs courants dans le futur afin de déterminer un chiffre approprié pour le risque. Le deuxième objectif est de générer des rendements à partir des actifs disponibles.À ce stade, l’entreprise peut rechercher des titres de participation ou des titres de créance qui génèrent des rendements proportionnels à ses engagements estimés.
Il existe un certain nombre de tactiques clés qui semblent se répéter dans le cadre de la stratégie LDI.
La couverture est souvent impliquée, en partie ou en totalité, pour bloquer ou limiter l’exposition du fonds à l’inflation et aux taux d’intérêt, car ces risques réduisent souvent la capacité du fonds à tenir les promesses qu’il a faites aux membres.
Dans le passé, les obligations étaient souvent utilisées pour couvrir partiellement les risques de taux d’intérêt, mais la stratégie LDI a tendance à se concentrer sur l’utilisation de swaps et de divers autres dérivés. Quelle que soit l’ approche utilisée généralement un poursuit « trajectoire de descente » qui vise à réduire les risques tels que les taux-intérêt sur le temps et que le rendement soit atteindre équivalentes ou supérieures à la croissance du passif des régimes de retraite prévus.
Exemples de stratégies LDI
Si un investisseur a besoin d’un revenu supplémentaire de 10 000 $ au-delà de ce que les paiements de la sécurité sociale fournissent, il ou elle peut mettre en œuvre une stratégie LDI en achetant des obligations qui fourniront au moins 10 000 $ en paiements d’intérêts annuels.
Comme deuxième exemple, prenons le cas d’une entreprise de retraite qui doit générer un rendement de 5% pour les actifs de son portefeuille. L’option la plus simple pour l’entreprise est d’investir les fonds dont elle dispose dans un placement en actions qui génère les rendements requis. Alternativement, il peut utiliser une approche LDI pour estimer diviser son investissement en deux seaux.
Le premier est un instrument de revenu à prestations définies pour des rendements constants (en tant que stratégie pour minimiser le risque de passif) et le montant restant entre dans un instrument de capitaux propres pour générer des rendements sur les actifs. Étant donné que l’objectif d’une stratégie LDI est de couvrir le risque de passif actuel et futur, en théorie, il est possible que les rendements générés soient transférés dans la tranche des titres à revenu fixe au fil du temps.