Défense Kamikaze
Qu’est-ce qu’une défense Kamikaze?
Une défense Kamikaze est une stratégie défensive parfois utilisée par la direction d’une entreprise pour empêcher un rachat par une autre entreprise.
Bien que ces stratégies portent le nom des attaques kamikazes suicidaires utilisées par les pilotes japonais pendant la Seconde Guerre mondiale, elles détruisent rarement l’entreprise. Néanmoins, une défense kamikaze implique la prise de mesures préjudiciables aux opérations commerciales ou à la situation financière de l’entreprise. L’idée est de réduire l’attractivité de l’entreprise cible auprès d’un soumissionnaire hostile. Une défense kamikaze est désespérée, mais on espère que l’offre publique d’achat sera contrecarrée.
Points clés à retenir
- Une défense Kamikaze est une stratégie défensive parfois utilisée par la direction d’une entreprise pour empêcher un rachat par une autre entreprise.
- Une défense Kamikaze inflige délibérément des dommages à l’entreprise pour empêcher une prise de contrôle.
- Les défenses kamikazes comprennent la vente des joyaux de la couronne, les politiques de la terre brûlée et la stratégie du gros homme.
Comprendre les défenses Kamikaze
Une entreprise dont la direction ne souhaite pas qu’elle tombe entre les mains d’un autre groupe peut tenter une défense kamikaze en dernier recours.
Dans un processus d’acquisition envisagé, une partie intéressée constituera généralement une petite participation dans la société cible et abordera le conseil d’administration avec une offre d’achat de la société. Supposons que le conseil rejette l’offre, ce qui serait invariablement le cas si le conseil et ses conseillers financiers estimaient que l’offre sous – évaluait considérablement la société. Ensuite, l’intéressé pourrait adopter une position plus agressive pour reprendre l’entreprise. Supposons que les futurs acquéreurs se sentent comme s’ils n’allaient nulle part avec des négociations plus urgentes. Dans ce cas, ils peuvent tenter une prise de contrôle hostile contre la volonté du conseil.
En réponse, la société cible pourrait rechercher un chevalier blanc. Cette partie amicale maintiendrait généralement ensemble les opérations commerciales courantes de la société. La direction existante préférerait généralement cela plutôt que de perturber ou de démanteler leur entreprise, ce qui est souvent le résultat final d’une prise de contrôle hostile réussie.
L’adoption d’une pilule empoisonnée est un autre mécanisme de défense contre les OPA. Cela est généralement considéré comme un geste hostile aux actionnaires, mais il est léger par rapport aux stratégies kamikazes complètes. Une défense kamikaze peut réussir à la fin, mais l’entreprise se laisserait affaiblie.
Les défenses kamikazes sont souvent entreprises par la direction pour protéger ses propres intérêts ou à la demande des fondateurs de l’entreprise et de leurs héritiers. Les défenses Kamikaze fonctionnent rarement au profit des actionnaires ordinaires.
Types de défenses Kamikaze
Les entreprises peuvent se faire des cibles de rachat moins attrayantes de différentes manières, généralement à un coût considérable pour elles-mêmes.
Vendre les joyaux de la couronne
Lorsqu’une entreprise vend les joyaux de la couronne, la direction vend ses meilleurs actifs pour en faire une cible moins attrayante et lever des liquidités.
Par exemple, une entreprise en difficulté peut posséder des biens immobiliers commerciaux de valeur dans des endroits clés. La prise de contrôle hostile pourrait viser à obtenir ces biens immobiliers à des prix inférieurs à ceux du marché. En vendant cet immeuble commercial sur le marché, l’entreprise pourrait en tirer plus d’argent et dissuader la prise de contrôle. D’autre part, cette défense kamikaze signifie également que l’entreprise perd l’utilisation de cette propriété pour des opérations futures, ce qui pourrait être très dommageable.
Politique de la terre brûlée
La politique de la terre brûlée porte le nom d’une stratégie militaire moralement douteuse et souvent illégale dans laquelle une armée en retraite détruit les récoltes et les approvisionnements pour ralentir l’avancée de l’ennemi. Lorsque la direction d’une entreprise poursuit une politique de la terre brûlée, elle essaie également de supprimer des actifs qui pourraient être précieux pour ses adversaires et courent des risques juridiques.
Par exemple, ils pourraient licencier des employés qualifiés qui sont difficiles à remplacer et qui ne parviennent pas à effectuer un entretien adéquat, détruisant finalement l’équipement. Cette défense kamikaze peut causer de graves problèmes juridiques si les travailleurs sont en danger ou si les parties derrière l’offre publique d’achat obtiennent une injonction.
Stratégie Fat Man
Dans la stratégie du gros homme, la direction de l’entreprise s’endette et acquiert de nombreux actifs ou même d’autres entreprises pour faire de l’entreprise une cible de reprise moins attrayante. À son meilleur, la stratégie du gros homme rend simplement la société cible trop grande et trop difficile à acquérir pour que l’autre société puisse l’acquérir. La plus grande entreprise qui en résultera pourrait encore être viable, tout simplement trop grande pour être achetée.
En revanche, l’aspect kamikaze entre en jeu si les nouvelles acquisitions étaient surévaluées ou mal adaptées à l’entreprise. Si cela se produit, la cible de prise de contrôle pourrait survivre à la tentative de prise de contrôle hostile pour échouer plus tard en raison d’un endettement excessif.