Portefeuille inefficace

Qu’est-ce qu’un portefeuille inefficace?

Un portefeuille inefficace est celui qui offre un rendement attendu trop faible pour le niveau de risque pris. Inversement, un portefeuille inefficace fait également référence à un portefeuille qui nécessite trop de risque pour un rendement attendu donné. En général, un portefeuille inefficace a un faible ratio risque / rendement.

Comprendre un portefeuille inefficace

Un portefeuille inefficace expose l’investisseur à un degré de risque plus élevé que nécessaire pour atteindre un rendement cible. Par exemple, un portefeuille d’obligations à haut rendement censé fournir uniquement le taux de rendement sans risque serait considéré comme inefficace. Un investisseur pourrait obtenir le même rendement en achetant des bons du Trésor, qui sont considérés parmi les placements les plus sûrs au monde (plutôt que des obligations à haut rendement, qui sont, par définition, classées comme des placements risqués).

Portefeuilles efficaces vs portefeuilles inefficaces

Dans un portefeuille efficace, les actifs investissables sont combinés de manière à produire le meilleur niveau de rendement attendu possible pour leur niveau de risque – ou le risque le plus faible pour un rendement cible. La ligne qui relie tous ces portefeuilles efficaces est connue comme la frontière efficace. La frontière efficiente représente les portefeuilles qui ont le taux de rendement maximal pour chaque niveau de risque donné. La dernière chose que veulent les investisseurs est un portefeuille avec un faible rendement attendu et un niveau de risque élevé.

Aucun point sur la frontière efficace n’est meilleur que tout autre point. Les investisseurs doivent examiner leurs propres préférences risque-rendement pour déterminer où ils devraient investir dans la frontière efficiente. Ce concept a été formulé pour la première fois par Harry Markowitz en 1952. Dans son article « Portfolio Selection », qui a été publié dans le Journal of Finance en 1952. Markowitz a été le pionnier du concept de la théorie moderne du portefeuille (MPT). Selon MPT, les caractéristiques de risque et de rendement d’un investissement ne doivent pas être considérées isolément. Au lieu de cela, ils devraient être évalués en fonction de la façon dont l’investissement affecte le risque et le rendement du portefeuille global.

MPT suppose que les investisseurs ont une aversion au risque, ce qui signifie que, étant donné que deux portefeuilles offrent le même rendement attendu, les investisseurs préféreront le moins risqué. Ainsi, un investisseur ne prendra un risque accru que s’il est compensé par des rendements attendus plus élevés; un investisseur qui souhaite des rendements attendus plus élevés doit accepter plus de risques. L’hypothèse est qu’un investisseur rationnel n’investira pas dans un portefeuille s’il existe un second portefeuille avec un profil de risque / rendement attendu plus favorable.

En pratique, MPT peut être utilisé pour construire un portefeuille qui minimise le risque pour un niveau donné de rendement attendu; il est très utile pour les investisseurs qui tentent de construire des portefeuilles efficaces en utilisant des fonds négociés en bourse (ETF). Les portefeuilles efficaces utilisent la théorie moderne du portefeuille. Selon la théorie, vous pouvez limiter la volatilité de votre portefeuille en répartissant votre risque entre différents types d’investissements. En utilisant cette idée, un portefeuille d’actions risquées pourrait, dans l’ensemble, présenter moins de risques qu’un portefeuille qui ne détient qu’une seule position concentrée, même s’il s’agit d’une position relativement sûre.