Droits de distribution incitative (IDR)
Quels sont les droits de distribution incitative?
Les droits de distribution incitative (IDR) donnent à un commandité une part croissante des flux de trésorerie distribuables supplémentaires d’une société en commandite. Utilisés dans les sociétés en commandite principales (MLP), les IDR décrivent les augmentations de distribution par unité aux associés commanditaires.
Points clés à retenir
- Les droits de distribution incitative accordent au commandité une plus grande part des bénéfices d’une société de personnes à mesure que les revenus augmentent.
- Il vise à encourager le commandité à stimuler la croissance des commanditaires.
- Le système peut être abusé. Les partenaires limités doivent examiner minutieusement les accords.
La part du commandité dans les flux de trésorerie distribuables supplémentaires commence généralement à 2%, mais peut atteindre 20% ou même 50%.
Ces dernières années, de nombreux MLP éliminent les IDR, notant que la structure de ces paiements n’est pas viable à long terme.
Explication des droits de distribution incitative
Le calendrier IDR d’une société en commandite principale a tendance à être structuré pour encourager le commandité à stimuler la croissance de la distribution pour les commanditaires. Si les paiements pour les commanditaires atteignent un niveau prédéterminé, le commandité reçoit un paiement de plus en plus élevé basé sur les flux de trésorerie supplémentaires de la société en commandite. Les droits de distribution incitative sont généralement déterminés sur la base des chiffres de distribution trimestriels.
Analyser la structure
Les IDR sont relativement rares et peuvent être complexes. Ils sont souvent mal compris par les investisseurs MLP. En outre, certains partenaires généraux peuvent abuser du mécanisme IDR afin de générer des paiements démesurés pour eux-mêmes.
Chaque IDR au sein d’un MLP est structuré différemment, et les partenaires limités MLP potentiels doivent analyser attentivement cette structure dans tout investissement potentiel. Certaines structures peuvent avoir pour effet de favoriser ou d’inhiber la croissance de la distribution pour les partenaires limités.
Certains droits de distribution incitative sont structurés d’une manière qui profite injustement au commandité (GP).
Flux de trésorerie fiable
L’incitatif du commandité peut être substantiel. Cela signifie généralement que le commanditaire a également bien fait sur une longue période de temps. Et, si la performance du MLP venait à faiblir, le commanditaire devrait voir son flux de trésorerie touché moins radicalement que le commandité en raison de la structure de l’IDR.
Certains commanditaires abandonnent de gros gains en faveur d’un flux de trésorerie stable.
La bonne affaire pour les commanditaires est qu’ils échangent une partie (ou beaucoup) de la hausse pour un flux de trésorerie plus stable et plus fiable. Mais les flux de trésorerie et les risques liés aux IDR conduisent fréquemment à des relations litigieuses entre les commanditaires et le commandité. Certains médecins généralistes abusent du mécanisme IDR, créant des conditions qui les favorisent considérablement par rapport aux associés limités.