Méthode If-Converted

Qu’est-ce que la méthode If-Converted?

Les investisseurs utilisent la méthode de la conversion en cas de conversion pour calculer la valeur des titres convertibles s’ils ont été convertis en actions nouvelles. Cela se fait en examinant le ratio de conversion du titre convertible, puis en comparant le prix de conversion au prix actuel du marché de l’action.

La méthode si convertie permet également aux investisseurs de savoir comment une entreprise se comporte en termes de bénéfice par action (BPA) basé sur le nombre d’actions dans la devise, ainsi que les bénéfices si tous les titres convertibles ont été convertis en actions ordinaires. Si tous les titres convertibles sont convertis en actions ordinaires, on parle de BPA dilué.

Comprendre la méthode If-Converted

Les titres convertibles sont souvent des obligations ou des actions privilégiées qui ont intrinsèquement la possibilité d’être convertis en actions ordinaires. C’est une caractéristique que l’émetteur ajoutera au titre au moment de l’émission pour «adoucir la transaction» pour les investisseurs.

Un convertible donne aux investisseurs plus de flexibilité et la possibilité de participer potentiellement à la croissance de l’entreprise en convertissant leur titre convertible en actions ordinaires. Le prix des actions ordinaires augmente généralement lorsque la société se comporte bien et que le marché global se porte bien, ce qui permet de réaliser des gains plus importants que les intérêts ou les dividendes reçus sur les obligations et les actions privilégiées.

Les convertibles sont souvent associés aux obligations convertibles. Celles-ci permettent aux obligataires de convertir leur position créancière en celle des actionnaires à un prix convenu. Les autres titres convertibles peuvent comprendre des billets et des actions privilégiées.

Le nombre d’actions qu’un investisseur peut recevoir est calculé sur la base du ratio de conversion du titre convertible. C’est le ratio auquel les investisseurs peuvent convertir les obligations en actions; c’est-à-dire le nombre d’actions qu’un investisseur obtient pour chaque obligation. Le taux de conversion peut être fixe ou évoluer dans le temps, selon les conditions que l’émetteur a fixées pour l’offre.

Par exemple, un taux de conversion de 25 signifie que pour chaque tranche de 1 000 $ de valeur nominale que le porteur d’obligations convertibles convertit, il reçoit 25 actions. Les investisseurs peuvent déterminer le prix auquel il devient rentable de convertir des obligations en actions en divisant le prix de vente de l’obligation par le taux de conversation pour déterminer le prix d’équilibre ou le prix de conversion valable.

1 000 USD / 25 = 40 USD

Dans ce cas, si le cours de l’action est supérieur à 40 $, il peut être intéressant de convertir l’obligation. Par exemple, si l’action se négocie à 50 $, l’investisseur reçoit 25 actions. Ces actions valent 1 250 $ (25 x 50 $), soit 25% de plus que la valeur nominale de 1 000 $ de l’obligation.

L’inconvénient de la conversion est que l’investisseur ne reçoit plus les intérêts qu’il recevait de l’obligation. Ils sont maintenant soumis aux hauts et aux bas du cours des actions; il pourrait retomber en dessous de 40 $, voire beaucoup moins. En outre, l’investisseur perd sa créance plus élevée sur les actifs en cas de faillite de l’entreprise. Les créanciers sont payés avant les actionnaires ordinaires, de sorte qu’en cas de difficultés financières, les actionnaires ordinaires sont souvent les plus durement touchés.

Méthode si convertie et revenus

Lorsqu’une société déclare des bénéfices, elle fournit généralement un BPA et un BPA dilué, si elle a des titres convertibles en circulation. Le BPA correspond au montant réalisé, par action, sur la base des actions en circulation au cours de la période de bénéfice.

Le BPA dilué correspond au montant, par action, réalisé par la société si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires. Puisqu’il y aurait plus d’actions ordinaires si tous les titres convertibles étaient convertis, le BPA dilué est inférieur au BPA.

Certains investisseurs pensent que le BPA dilué est une mesure plus vraie de la valeur d’une entreprise que le BPA.

Exemple de la méthode If-Converted

Pour 2018, Apple Inc. (AAPL) a déclaré un bénéfice par action de 12,28 $. Ce chiffre était basé sur le nombre moyen pondéré d’actions en circulation, qui était de 4,736 milliards d’actions.

Le BPA dilué était de 12,17 $. Cela signifie que si tous les titres convertibles étaient convertis en actions ordinaires, il y aurait 4,773 milliards d’actions en circulation. Puisqu’il y aurait un peu plus d’actions en circulation, les bénéfices seraient répartis entre plus d’actionnaires, diluant le bénéfice par action.

Lors de la prise en compte de la dilution, les bénéfices auraient été inférieurs de 0,11 $ si tous les titres convertibles avaient été convertis en actions ordinaires.