Sécurité hybride
Qu’est-ce qu’une sécurité hybride?
Un titre hybride est un titre financier unique qui combine au moins deux instruments financiers différents. Les titres hybrides, souvent appelés «hybrides», combinent généralement des caractéristiques de dette et de capitaux propres. Le type de titre hybride le plus courant est une obligation convertible qui présente les caractéristiques d’une obligation ordinaire mais qui est fortement influencée par les mouvements de prix de l’action en laquelle elle est convertible.
Comprendre les titres hybrides
Les titres hybrides sont achetés et vendus en bourse ou par l’intermédiaire d’une maison de courtage. Les hybrides peuvent donner aux investisseurs un taux de rendement fixe ou variable et peuvent verser des rendements sous forme d’intérêts ou de dividendes. Certains hybrides rendent leur valeur nominale au détenteur lorsqu’ils arrivent à maturité et certains bénéficient d’avantages fiscaux. Les titres hybrides peuvent être considérés comme une forme de dette ésotérique et peuvent être difficiles à vendre en raison de leur complexité.
Types de titres hybrides
Outre les obligations convertibles, les actions privilégiées convertibles sont un autre type populaire de titres hybrides, qui versent des dividendes à un taux fixe ou variable avant le paiement des dividendes en actions ordinaires et peuvent être échangées contre des actions de la société sous-jacente.
Les billets à bascule avec paiement en nature sont un autre type de sécurité hybride dans lequel la société émettrice peut faire basculer le paiement des taux d’intérêt vers la dette supplémentaire due à l’investisseur, ce qui signifie que la société doit davantage de dettes à l’investisseur mais ne paie pas d’intérêts sur celle-ci. immédiatement. Ce report des intérêts permet à l’entreprise de maintenir les flux de trésorerie, mais le paiement du principal plus important peut ne jamais arriver si la situation des flux de trésorerie n’est pas résolue.
Chaque type de sécurité hybride a des caractéristiques de risque et de récompense uniques. Les obligations convertibles offrent un plus grand potentiel d’appréciation que les obligations ordinaires, mais rapportent moins d’intérêts que les obligations conventionnelles, tout en étant toujours confrontées au risque que la société sous-jacente puisse avoir de mauvaises performances. Ils peuvent également ne pas effectuer de paiements de coupon et ne pas être en mesure de rembourser la valeur nominale de l’obligation à l’échéance. Les titres convertibles offrent un potentiel de revenu plus élevé que les titres ordinaires, mais peuvent quand même perdre de la valeur si la société sous-jacente sous-performante. Les autres risques liés aux titres hybrides comprennent les paiements d’intérêts différés, l’insolvabilité, la volatilité des prix du marché, le remboursement anticipé et l’illiquidité.
Considérations particulières
D’autres nouveaux types de titres hybrides sont constamment introduits pour tenter de répondre aux besoins d’ investisseurs avertis. Certains de ces titres sont si compliqués qu’il est difficile de les définir comme des titres de créance ou des capitaux propres.
En plus d’être difficiles à comprendre, une autre critique de certains titres hybrides est qu’ils obligent l’investisseur à prendre plus de risques que les warrants de rendement potentiel. Les titres hybrides ne sont pas commercialisés auprès d’investisseurs de détail, mais même les investisseurs institutionnels ne parviennent parfois pas à comprendre pleinement les termes de l’opération qu’ils concluent lorsqu’ils achètent un titre hybride.