Comment GM gagne-t-il son argent?
Sachant que General Motors Co. ( prêt relais d’ environ 13 milliards de dollars en 2008). Reconstitué en 2009, le nouveau directeur général a pris plus de 50 milliards de dollars en argent des contribuables pour rester à flot – 67 milliards de dollars si vous comptez les fonds prêtés à la branche de financement de GM, qui a été renflouée et est devenue plus tard Ally Financial, Inc. ( ALLY ). Comme son ancienne société mère, cette société est revenue à la rentabilité en 2010.
La version actuelle de la société ressemble autant au directeur général d’autrefois que le New Jersey au Jersey original. GM est une entreprise nominalement rentable qui maintient certaines des usines d’assemblage, des chapiteaux, une culture de gestion et des employés de l’ancien GM. (Pour en savoir plus sur la nouvelle structure de GM, voir: La nouvelle General Motors est-elle vraiment nouvelle?)
Autour du monde
General Motors gère 13 marques dans 37 pays. Il s’agit notamment de ses quatre noms nord-américains bien connus: Buick, Cadillac, Chevrolet et GMC. Les autres sont Holden (Australie, Nouvelle-Zélande), Opel (Afrique, Asie, Europe), Vauxhall (Royaume-Uni), Wuling (Chine), Baojun (Chine), Jie Fang (Chine) et Alpheon (Corée du Sud). Elle fait également des affaires via des coentreprises, telles qu’AvtoVAZ (Russie), Ghandhara Industries (Pakistan), GM Ouzbékistan, General Motors India, General Motors Egypt et Isuzu Truck South Africa. Elle compte également un total de 10 coentreprises en Chine. Dans d’autres localités, elle opère via des filiales en propriété exclusive.
L’une de ces filiales, OnStar Corp., fournit des systèmes de communications embarquées, de sécurité, d’appel mains libres, de navigation et de diagnostic à distance via un service d’abonnement. Il offre même un service pour faire de nombreuses nouvelles voitures GM leur hotspot WiFi. Ce n’est pas rien; pour preuve, voyez combien d’argent la fourniture de services Internet rapporte aux entreprises de téléphonie mobile et de câblodistribution.
Voitures et camions, avant tout
En 2014, l’entreprise a vendu 2 935 008 véhicules aux États-Unis, soit un peu moins qu’elle n’en a vendu au cours de l’une de ses meilleures années des années 1980. Les modèles 2014 les plus vendus étaient le pick-up Silverado-C / K (529 755 unités), la Cruze (273 060) et l’Equinox (242 242, sans compter 105 106 pour sa sœur GMC, le Terrain). Les ventes mondiales de tous les véhicules ont totalisé un peu moins de 10 millions d’unités. Cela représente beaucoup de voitures et de camions pour les acheteurs et beaucoup de chèques de paie pour les travailleurs de l’automobile (quelque 216 000 en 2015) et les fournisseurs (environ 2 700).
L’entreprise classe ses territoires comme l’Amérique du Nord, l’Amérique du Sud, l’Europe et partout ailleurs. Ce dernier groupe – officiellement, International Operations – est le plus grand de GM en termes de ventes unitaires, à 4,4 millions. L’Amérique du Nord est à 3,4 millions. Les bénéfices ont diminué dans tous les domaines l’an dernier, dans toutes les régions. Cela comprend une perte de 1,4 milliard de dollars en Europe et une perte de 180 millions de dollars en Amérique du Sud, où elle est passée du noir au rouge.
Bénéfices papier
General Motors affirme que les marges bénéficiaires de 9 à 10% (par la mesure de l’ EBIT ) sont dans un proche avenir. Ces 9% constitueraient certainement une amélioration par rapport aux 2% nominaux environ dont bénéficie actuellement la société et se rapprocheraient du pourcentage plus lucratif de Toyota Motor Corp. ( TM ), qui vend à peu près le même nombre de véhicules mais exploite plus efficace (et a le vent arrière d’un taux de change favorable en ce moment).
Le problème est que GM est toujours en mode de récupération. Une note aux états consolidés du résultat global de la société révèle que la force du dollar américain a nui à la société dans le monde ces dernières années, lui ayant coûté 473 millions de dollars rien qu’en 2014 sous la forme d’écarts de conversion de devises. Ajoutez encore 5 milliards de dollars de pertes nettes provenant des régimes à prestations déterminées – les pensions généreuses et insoutenables que GM continue de verser pour prendre le relais de son prédécesseur linéaire – et GM est loin du rythme de Toyota. Les pertes attribuables aux actionnaires ordinaires ont dépassé 1 milliard de dollars l’an dernier.
Pourtant, le cours de l’action a augmenté au cours de cette période, en hausse de 15,1% au cours des trois dernières années pour atteindre le 18/08/15 (YTD, les actions de GM sont moins optimistes à -7,28%).
La nouveauté l’emporte sur le profit
GM vante ses nouveaux produits passionnants et semble presque s’inquiéter des ventes et des bénéfices plus tard. Depuis ses débuts publics en 2010, la Chevrolet Volt hybride rechargeable a vendu moins d’unités dans le monde (seulement 20 428 en 2014, principalement aux États-Unis) que la Chevy Impala vend aux États-Unis seulement tous les six mois. Cela signifie-t-il que les conducteurs ne sont pas intéressés par une voiture électrique qui ne peut pas se rendre de Santa Monica à Anaheim sans être rechargée ou sans son moteur à essence chargé de batterie? Celui qui coûte environ 34 000 $ pour démarrer (sans compter les remboursements et les crédits d’impôt)?
Non, cela signifie que GM doit commercialiser la voiture plus fortement; faites savoir aux gens ce qui leur manque. GM se vante que ses versions 2015 de la Malibu et de l’Equinox (de très bonnes voitures omniprésentes que vous n’êtes pas très susceptibles de remarquer) «concourront dans deux des plus grands segments de véhicules au monde», comme si entrer dans la course équivaut à gagner. (Le Huawei MediaPad 10 est en concurrence dans l’un des plus grands segments informatiques du monde contre l’iPad, mais ce dernier a vendu un quart de milliard d’unités, et l’autre n’est pas encore tout à fait là.)
Lorsqu’une entreprise réduit ses faibles performances et minimise ses succès légitimes (la majoration sur un Silverado est d’environ 11000 $; l’entreprise a deux voitures sur la liste des 10 meilleures voitures et chauffeurs), les investisseurs prudents savent généralement quoi faire.
La ligne de fond
L’Amérique est synonyme d’innovation dans le monde entier, même lorsque l’innovation se réfère à la découverte de nouvelles façons de maintenir viables les entreprises vacillantes d’une époque révolue. Le directeur général d’origine n’a jamais pu mourir de mort naturelle, ni pure et simple, ni sans la béquille d’ engagements de retraite transférés et même sa responsabilité pour les décès liés à des interrupteurs d’allumage défectueux considérablement limitée. Les ressources qui auraient pu être dépensées ailleurs ont été dépensées au service des cadres de GM, des employés et de ses partenaires syndicaux au nom de la préservation de l’emploi.
Comment cela s’est-il passé? Le constructeur automobile avait un revenu net de 3,949 milliards de dollars en 2014 sur un chiffre d’affaires de près de 156 milliards de dollars, les emplois ont été préservés (près de 2 millions d’emplois de GM ont été sauvés rien qu’en 2009-2010, selon une étude), les électeurs ont eu le sentiment d’avoir participé à une La victoire américaine et les Cadillac, Corvettes, Camaros, Canyons et Colorados sont toujours fabriqués et vendus par trains complets. Les ventes ont même augmenté en 2014 malgré des rappels qui font la une des journaux. Il peut y avoir la question persistante (parmi les libéraux et les conservateurs pour différentes raisons) de savoir si cela valait la peine de laisser tomber autant de milliards de dollars pour sauver une entreprise en faillite. Mais une chose est sûre: GM est un survivant… et pourrait finir par prospérer d’ici peu.