Comment une fusion affecte-t-elle les actionnaires?
Une fusion est définie comme un accord entre deux sociétés existantes pour s’unir en une seule entité combinée. Les entreprises s’engagent dans cette activité pour créer de la valeur actionnariale en augmentant leur part de marché ou en s’implantant dans de nouveaux segments d’activité. Par exemple, en août 2017, Dow Chemical, le méga fabricant de plastiques, de produits chimiques et de produits agricoles, a fusionné avec le fabricant de polymères DuPont, pour créer DowDuPont (DWDP), qui est instantanément devenu la plus grande entreprise chimique au monde en termes de ventes.
Points clés à retenir
- Une fusion est un accord entre deux sociétés existantes pour s’unir en une seule entité.
- Les entreprises fusionnent souvent dans le cadre d’un effort stratégique visant à accroître la valeur pour les actionnaires en se plongeant dans de nouveaux secteurs d’activité et / ou en conquérant une plus grande part de marché.
- L’activité pré-fusion a invariablement un impact sur le cours des actions des sociétés sous-jacentes. Plus précisément, le prix de la société acquéreuse subit généralement une baisse de valeur temporaire, tandis que le cours de l’action de la société cible grimpe généralement.
- Après la fusion, l’entité combinée de l’entité nouvellement formée dépasse généralement la valeur de chaque société au cours de sa phase préalable à la fusion.
- Les actionnaires de la société issue de la fusion enregistrent généralement des performances à long terme enviables et des dividendes solides.
Comment le cours de l’action est affecté
Dans les jours précédant une fusion, le société cible observent généralement une augmentation de la valeur des actions au cours de la même période précédant la fusion, principalement en raison de l’ arbitrage des prix des actions, qui décrit l’action des actions de négociation faisant l’objet de rachats ou de fusions. En termes simples: la hausse du volume des transactions a tendance à gonfler les cours des actions.
Une fois qu’une fusion prend officiellement effet, le cours de l’action de l’entité nouvellement formée dépasse généralement la valeur de chaque société sous-jacente au cours de sa phase préalable à la fusion. En l’absence de conditions économiques défavorables, les actionnaires de la société issue de la fusion enregistrent généralement des performances et des dividendes à long terme favorables.
Pouvoir de vote des actionnaires et dilution
Les actionnaires des deux sociétés peuvent subir une dilution des droits de vote en raison de l’augmentation du nombre d’actions libérées lors du processus de fusion. Ce phénomène est important dans taux de conversion convenu.
Les actionnaires de la société acquéreuse subissent une perte marginale de droits de vote, tandis que les actionnaires d’une société cible plus petite peuvent voir une érosion significative de leurs pouvoirs de vote dans le pool relativement plus large de parties prenantes.
Changements de gestion
Une fois la fusion terminée, la nouvelle société subira probablement certains changements de direction notables. Les concessions sont généralement faites lors des négociations de fusion, et il en résulte souvent un remaniement des cadres et des membres du conseil d’administration de la nouvelle société.
Un accord peut être qualifié de «fusion entre égaux» si les deux sociétés en bénéficient au même degré et concluent volontairement l’accord.