Quel est l’impact de la politique économique expansionniste sur le marché boursier?
Une politique économique expansionniste conduit à des augmentations du marché boursier car elle génère une activité économique accrue. Les décideurs peuvent mettre en œuvre une politique expansionniste par les voies monétaires et fiscales. En règle générale, il est utilisé lorsque l’économie glisse dans une récession et que les pressions inflationnistes sont en sommeil.
Sur le plan budgétaire, une politique expansionniste entraînera une augmentation de la demande globale et de l’emploi. Cela se traduit par une augmentation des dépenses et une plus grande confiance des consommateurs. Les stocks augmentent, car ces interventions entraînent une augmentation des ventes et des bénéfices des entreprises.
La politique budgétaire est assez efficace pour stimuler l’activité économique et les dépenses de consommation. Il est simple dans son mécanisme de transmission. Le gouvernement emprunte de l’argent ou plonge dans son excédent et le rend aux consommateurs sous la forme d’une réduction d’impôt, ou il dépense cet argent dans des projets de relance.
Sur le plan monétaire, le mécanisme de transmission est plus détourné. La politique monétaire expansionniste fonctionne en améliorant les conditions financières plutôt que la demande. Réduire le coût de la monnaie augmentera la masse monétaire, ce qui fera baisser les taux d’intérêt et les coûts d’emprunt.
Ceci est particulièrement avantageux pour les grandes sociétés multinationales, qui constituent l’essentiel des principaux indices boursiers, tels que le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average. En raison de leur taille et de leurs bilans massifs, ils sont très endettés.
Les baisses des paiements de taux d’intérêt vont directement au résultat net, augmentant ainsi les bénéfices. Les taux bas incitent les entreprises à racheter des actions ou à émettre des dividendes, ce qui est également optimiste pour les cours des actions. En général, les prix des actifs se comportent bien dans un environnement où le taux de rendement sans risque augmente, en particulier les actifs générateurs de revenus tels que les actions versant des dividendes. C’est l’un des objectifs des décideurs politiques pour pousser les investisseurs à prendre plus de risques.
Les consommateurs sont également soulagés de la politique monétaire expansionniste en raison de la baisse des paiements des taux d’intérêt, améliorant ainsi le bilan des consommateurs. De plus, la demande marginale d’achats importants comme les automobiles ou les maisons augmente également à mesure que les coûts de financement diminuent. C’est optimiste pour les entreprises de ces secteurs. Les secteurs versant des dividendes tels que les fiducies de placement immobilier, les services publics et les sociétés de consommation de base s’améliorent également grâce à la relance monétaire.
En ce qui concerne ce qui est mieux pour les actions – politique budgétaire expansionniste ou politique monétaire expansionniste – la réponse est claire. La politique monétaire expansionniste est meilleure. La politique budgétaire entraîne une inflation des salaires, ce qui diminue les marges des entreprises. Cette diminution des marges compense une partie des gains de chiffre d’affaires. Si l’inflation salariale est bonne pour l’économie réelle, elle n’est pas bonne pour les bénéfices des entreprises.
Avec une politique monétaire due au mécanisme de transmission, l’inflation des salaires n’est pas une certitude. Un exemple récent de l’effet de la politique monétaire sur les actions a eu lieu après la Grande Récession, lorsque la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt à zéro et a commencé l’assouplissement quantitatif. Finalement, la banque centrale a pris pour 3,7 billions de dollars de titres sur son bilan. Au cours de cette période, l’inflation des salaires est restée faible et le S&P 500 a plus que triplé, passant de son creux de 666 en mars 2009 à 2 100 en mars 2015. (Pour une lecture connexe, voir « Quels sont quelques exemples de politique monétaire expansionniste? « )