Quel est l’impact de la balance des paiements sur les taux de change?

Une modification de la taux de change entre sa monnaie et les devises étrangères. L’inverse est également vrai lorsqu’une fluctuation de la force relative de la devise peut modifier la balance des paiements.

Balance des paiements et taux de change

Une balance des paiements est un relevé de toutes les transactions effectuées entre des entités d’un pays et du reste du monde sur une période donnée, par exemple un trimestre ou un an. Deux dynamiques sont en jeu qui lient la balance des paiements d’un pays et l’évolution de la valeur de sa monnaie: le marché de toutes les transactions financières sur le marché international (balance des paiements) et l’offre et la demande d’une devise spécifique (taux de change).

Supposons qu’un consommateur en France veuille acheter des produits à une entreprise américaine. La société américaine n’est pas susceptible d’accepter les euros comme moyen de paiement. Il veut des dollars américains. D’une manière ou d’une autre, le consommateur français doit acheter des dollars américains (apparemment en vendant des euros sur le marché des changes) et les échanger contre le produit américain. Aujourd’hui, la plupart de ces échanges sont automatisés par un intermédiaire, de sorte que le consommateur individuel n’a pas à entrer sur le marché des changes pour effectuer un achat en ligne. Une fois la transaction effectuée, elle est enregistrée dans la partie du compte courant de la balance des paiements.

Il en va de même pour les investissements, les prêts ou autres flux de capitaux. Les entreprises américaines ne veulent généralement pas que les devises étrangères financent leurs opérations, elles s’attendent donc à ce que les investisseurs étrangers leur envoient des dollars. Dans ce scénario, les flux de capitaux entre les pays apparaissent dans la partie du compte de capital de la balance des paiements.

Comme on demande plus de dollars américains pour satisfaire les besoins des investisseurs ou des consommateurs étrangers, une pression à la hausse est exercée sur le prix du dollar américain. En d’autres termes: l’échange de dollars américains coûte relativement plus cher, en devises étrangères.

Considérations particulières

Le taux de change du dollar américain peut ne pas augmenter si d’autres facteurs l’alourdissent simultanément. Par exemple, une politique monétaire expansionniste pourrait augmenter l’offre de dollars américains et diminuer sa valeur par rapport à d’autres devises.

La relation entre la balance des paiements et les taux de change décrite ici n’existe que sous unrégime de taux de change libre ou flottant. La balance des paiements n’a pas d’impact sur le taux de change dans un système à taux fixe, car les banques centrales ajustent les flux de devises pour compenser l’échange international de fonds. Le monde n’a pas fonctionné selon un système de taux de change fixe ou basé sur des règles depuis la fin de Bretton Woods dans les années 1970.