Comment les traders combinent-ils un put court avec d’autres positions pour se couvrir?
Table des matières
Développer
- Couverture avec des options de vente à découvert
- Option de vente achetée
- Option de vente vendue
- Écart vertical de mise
- Avantages de la vente d’options de vente
Un trader peut utiliser des options de vente à découvert de différentes manières, en fonction des positions qu’il couvre et des stratégies d’options qu’il utilise pour se couvrir. Une option de vente sur actions donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, de vendre 100 actions de l’action sous-jacente au prix d’exercice jusqu’à l’expiration du put. Un trader peut vendre un put pour percevoir la prime par lui-même ou dans le cadre d’une stratégie d’options plus large.
Points clés à retenir
- Les investisseurs utilisant des stratégies d’options de vente pour réduire le risque de leur portefeuille d’investissement ou d’une position spécifique.
- Pour une position longue sur une action, un trader peut se couvrir avec un spread de vente vertical, qui offre une fenêtre de protection à la baisse.
- L’écart de vente offre une protection entre un prix d’exercice plus élevé et un prix d’exercice inférieur.
- Si le prix descend en dessous du prix d’exercice inférieur, l’écart ne fournit aucune protection supplémentaire.
Comprendre la couverture avec des options de vente à découvert
Les investisseurs utilisant des stratégies de couverture pour réduire le risque de leur portefeuille d’investissement ou d’une position spécifique. Une couverture protège essentiellement d’un mouvement défavorable des prix contre la position, l’action ou le portefeuille sous-jacents. Le but d’une couverture est de réduire le risque et de limiter ou d’éliminer le potentiel de perte.
Bien que les stratégies d’options soient souvent utilisées par les investisseurs pour réaliser un profit et générer des revenus, elles sont également fréquemment utilisées pour aider à protéger une position d’investissement, comme la propriété d’une action.
Option de vente achetée
Une option de vente achetée (longue) permet à un investisseur le droit, mais non l’obligation, de vendre un titre au prix d’exercice prédéfini de l’option avant ou à l’expiration. Par exemple, disons qu’un investisseur a acheté une action à 100 $ et voulait une protection pour limiter les pertes.
L’investisseur a décidé d’acheter une option de vente avec une grève de 90 $, dans laquelle l’option rapportera un profit lorsque l’action tombe en dessous de 90 $. Cependant, l’investisseur a payé une prime pour l’option, et ces frais initiaux coûtaient 2 $, ce qui signifie que l’option de vente ne rapporterait pas d’argent tant que l’action ne serait pas tombée en dessous de 88 $ par action. En d’autres termes, au-delà de 88 $, l’option de vente rapporterait de l’argent pour compenser les pertes sur la position des actions.
Le prix de l’action était de 85 $ à l’expiration
Si l’action passait à 85 $, l’investisseur pourrait vendre les 100 actions de l’action à 85 $ sur le marché et perdre 15 $ (100 $ – 85 $). Cependant, l’investisseur exercerait l’option de vente et gagnerait la différence entre le prix d’exercice de 90 $ et le prix du marché de 85 $. En tenant compte de la prime de 2 $, la négociation d’options rapporterait un profit de 3 $ (90 $ d’exercice – 85 $ sur le marché – 2 $ de prime).
Le profit de 3 $ de la vente compenserait en partie la perte de 15 $ sur la position longue sur l’action et limiterait la perte à 12 $ par action.
Le prix de l’action était de 110 $ à l’expiration
Si le stock était de 110 $ à l’expiration, l’option ne serait pas exercée et expirerait sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est que l’investisseur n’exercerait pas l’option de vendre les actions à la grève de 90 $ lorsque l’action peut être vendue à 110 $ par action sur le marché. Cependant, l’investisseur perdrait la prime de 2 $, qui est le montant maximal de la perte sur le commerce d’options. En supposant que l’investisseur a vendu la position à 110 $, le profit serait de 8 $ ou (110 $ – prix d’achat de 100 $ – prime de 2 $).
Option de vente vendue
Si l’investisseur avait vendu l’option de vente, l’investisseur recevrait la prime d’avance mais renoncerait à exercer l’option. En d’autres termes, l’option de vente aurait été vendue à un autre investisseur, et ils peuvent l’exercer et en bénéficier si le cours de l’action évolue en dessous de la grève.
Pour le vendeur d’options, cela signifie que quelqu’un d’autre a le droit d’exercer l’option contre le vendeur et de «mettre» sa position longue sur le vendeur d’options au prix d’exercice. En d’autres termes, le vendeur d’options peut être contraint d’acheter les actions à la grève lorsque l’option est exercée. En utilisant l’exemple précédent, disons que l’investisseur a vendu le put de grève de 90 $ et a reçu 2 $ de prime pour la vente.
Le prix de l’action était de 85 $ à l’expiration
Si le cours de l’action était de 85 $, il serait exercé et l’investisseur devrait acheter les actions au prix d’exercice de 90 $. En d’autres termes, l’ acheteur d’ options de vente , qui avait vraisemblablement une position longue sur laquelle il a acheté les actions à 100 $, voudrait vendre ses actions à la grève de 90 $ (plafonnant ses pertes) puisque le prix était de 85 $ sur le marché. L’acheteur de l’option de vente oblige le vendeur de l’option de vente à acheter les actions à 90 $ l’action.
En supposant que l’investisseur dénouait immédiatement les actions après l’exercice de l’option de vente, la perte serait de 5 $ (90 $ d’exercice – 85 $ au cours du marché). La prime de 2 $ payée au vendeur d’options dès le départ aiderait à atténuer la perte, la réduisant à 3 $ (perte de 5 $ – prime de 2 $ acquise).
Le prix de l’action était de 110 $ à l’expiration
Si le stock était de 110 $ à l’expiration, l’option ne serait pas exercée et expirerait sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est qu’aucun investisseur n’exercerait l’option de vendre ses actions à la grève de 90 $ alors qu’il peut les vendre sur le marché libre à 110 $ par action. Cependant, le vendeur d’options empocherait la prime de 2 $, qui est le montant maximum qui pourrait être gagné sur la transaction.
Pire scénario
Le pire des cas pour un vendeur d’options est qu’il est exercé et forcé d’acheter l’action, et que le cours de l’action tombe à zéro. En utilisant l’exemple précédent, l’investisseur qui a vendu le put à la grève de 90 $ perdrait 90 $, mais avec la prime de 2 $ reçue, la perte nette serait de 88 $. Puisqu’une option équivaut à 100 actions, l’investisseur aurait perdu 8 800 $.
Écart vertical de mise
Les stratégies d’options appelées spreads aident à atténuer le risque de perte pour les vendeurs d’options en plafonnant les pertes sur la transaction. Pour une position longue sur une action ou un autre actif, un trader peut se couvrir avec un spread de vente vertical. Cette stratégie consiste à acheter une option de vente avec un prix d’exercice plus élevé, puis à vendre une option de vente avec un prix d’exercice inférieur. Cependant, les deux options ont la même expiration. Un spread de vente offre une protection entre les prix d’exercice des options achetées et vendues. Si le prix descend en dessous du prix d’exercice des options de vente vendues, le spread n’offre aucune protection supplémentaire. Cette stratégie offre une fenêtre de protection à la baisse.
Disons qu’un investisseur a acheté une action à 92 $ et voulait une protection à la baisse. Cependant, une option de vente de grève de 90 $ coûte 4 $ à l’achat, ce qui est trop coûteux pour l’investisseur. L’investisseur décide de vendre un put moins élevé pour compenser le coût. Voici à quoi ressemblerait la stratégie d’option:
- Option de vente avec un prix d’exercice de 90 $ (option achetée) avec une prime de 4 $
- Option de vente avec une grève de 75 $ (option vendue) et reçoit une prime de 3 $
- Coût net de 1 $ en prime
L’investisseur est protégé si le cours de l’action descend en dessous de 90 $ et reste au-dessus de 75 $. Cependant, si l’action tombe en dessous de 75 $, la stratégie d’options n’offre plus de protection. Le profit maximal de l’écart de vente serait de 14 $ (90 $ – 75 $ – 1 $ de débit net pour la prime).
Une stratégie de spread de vente verticale présente des avantages et des inconvénients par rapport à un simple achat de vente. En règle générale, une option de vente pure et simple est assez coûteuse pour de nombreux investisseurs. Cependant, l’achat d’une option de vente offre la protection maximale pour ceux qui sont acheteur sur l’action sous-jacente. Même si le cours de l’action tombe à zéro, l’option de vente autonome protège l’investisseur en dessous du prix d’exercice.
Le spread vertical, quant à lui, protège l’investisseur jusqu’à la grève de l’option de vente vendue ou à la grève la moins chère. Étant donné que la protection est plafonnée, elle est moins coûteuse qu’une installation autonome.
Avantages de la vente d’options de vente comme couvertures
Les options de vente offrent une protection à la baisse pour une position longue. Même si la protection offerte contre le spread vertical est plafonnée, il peut être très utile si l’action devrait avoir des mouvements baissiers limités. Par exemple, le cours des actions d’une entreprise bien établie pourrait ne pas fluctuer trop fortement, et un spread de vente pourrait protéger un investisseur dans une fourchette.
Il est important que les investisseurs se familiarisent avec les différents types d’options avant de s’engager dans une transaction. De nombreux courtiers exigent que les investisseurs suivent et réussissent un cours de formation en ligne avant qu’un investisseur puisse exécuter des stratégies de couverture avec des options.