Taux d’intérêt et autres facteurs qui affectent le WACC d’une entreprise
Divers facteurs internes et externes peuvent modifier le coût moyen pondéré du capital (WACC) d’une entreprise au fil du temps. L’un de ces facteurs externes est la fluctuation des taux d’intérêt.
Points clés à retenir
- Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est le coût moyen après impôts des différentes sources de capital d’une entreprise.
- Le taux d’intérêt payé par l’entreprise est égal au taux sans risque plus la prime de défaut de l’entreprise.
- Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, le taux sans risque augmente immédiatement, ce qui augmente le WACC de l’entreprise.
- D’autres facteurs externes qui peuvent affecter le WACC comprennent les taux d’imposition des sociétés, les conditions économiques et les conditions du marché.
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est le coût moyen après impôts des différentes sources de capital d’une entreprise. Il comprend les actions ordinaires, les actions privilégiées, les obligations et autres dettes. Le WACC est calculé en multipliant le coût de chaque source de capital par son poids. Ensuite, les produits pondérés sont additionnés pour déterminer la valeur WACC.
L’impact des taux d’intérêt
La Réserve fédérale (Fed) a une énorme influence sur les taux d’intérêt à court terme et le WACC à travers le taux des fonds fédéraux. Le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt auquel une banque prête des fonds détenus à la Réserve fédérale à une autre banque pendant la nuit.
Lorsque la Fed ajuste les taux d’intérêt, elle entraîne des modifications du taux sans risque, le taux de rendement théorique d’ un investissement qui ne présente aucun risque de perte financière. Une augmentation ou une diminution du taux des fonds fédéraux affecte le WACC d’une entreprise parce que le taux sans risque est un facteur essentiel dans le calcul du coût du capital. Le taux d’intérêt payé par l’entreprise est égal au taux sans risque plus la prime de défaut de l’entreprise.
Comment la hausse des taux d’intérêt augmente le WACC d’une entreprise
Lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, le taux sans risque augmente immédiatement. Si le taux d’intérêt sans risque était de 2% et que la prime de défaut sur la dette de l’entreprise était de 1%, alors le taux d’intérêt utilisé pour calculer le WACC de l’entreprise était de 3%. Si la Fed relève les taux à 2,5% et que la prime de défaut de la firme reste de 1%, le taux d’intérêt utilisé pour le WACC s’élèverait à 3,5%. Un coût du capital plus élevé pour l’entreprise pourrait également augmenter le risque de défaut de paiement. Cela augmenterait la prime de défaut et augmenterait encore le taux d’intérêt utilisé pour le WACC.
Plus le délai de maturité de la dette d’une entreprise est long, plus il faudra de temps pour que le plein impact des taux plus élevés se fasse sentir.
Autres facteurs qui affectent le WACC
D’autres facteurs externes qui peuvent affecter le WACC comprennent les taux d’imposition des sociétés, les conditions économiques et les conditions du marché. Les impôts ont les conséquences les plus évidentes. Des impôts sur les sociétés plus élevés réduisent le WACC, tandis que des impôts moins élevés le font augmenter.
La réponse du WACC aux conditions économiques est plus difficile à évaluer. L’effet direct de bonnes conditions économiques est de réduire le risque de défaut, ce qui réduit la prime de défaut et le WACC. Cependant, cela rend également plus probable que la Fed finira par augmenter les taux d’intérêt et augmenter le WACC.
Les conditions du marché peuvent également avoir diverses conséquences. Par exemple, la volatilité croissante du marché boursier augmentera la prime de risque exigée par les investisseurs. Cela augmente le coût de la mobilisation de capitaux supplémentaires pour l’entreprise. Cependant, une volatilité plus élevée est également susceptible de diminuer la valeur des actions existantes, ce qui rend le rachat d’actions moins coûteux pour l’entreprise.