Gains du titre
Quels sont les gains globaux?
Les bénéfices globaux font référence à une méthode de reporting des bénéfices de l’entreprise entièrement basée sur les activités opérationnelles, commerciales et d’investissement en capital réalisées au cours de la période précédente. Sont exclus du chiffre d’affaires global les bénéfices ou les pertes liés à la vente ou à la cessation des activités abandonnées, des immobilisations ou des activités liées, ou de toute dévaluation ou radiation permanente de leur valeur.
Points clés à retenir
- Les résultats globaux indiquent uniquement les revenus d’exploitation, de négociation et d’investissements d’une entreprise.
- Le résultat global exclut donc certains éléments ponctuels ou exceptionnels tels que les radiations.
- Les analystes se tournent vers les bénéfices généraux comme base de la façon dont une entreprise fonctionne à sa capacité habituelle.
Comprendre les revenus des titres
Les résultats globaux fournissent un outil de mesure rigoureux pour isoler la rentabilité opérationnelle de base. En excluant les ventes d’actifs, les activités abandonnées, les frais de restructuration et les dépréciations, le résultat global montre la rentabilité du cœur de métier d’une entreprise. Étant donné que les bénéfices globaux font ces exclusions, ils donnent une meilleure image du fonctionnement de l’entreprise sur une base continue, où des frais uniques ou des éléments spéciaux qui ne se reproduiront probablement pas peuvent donner une impression injuste de véritables opérations. Dans le même temps, ces éléments sont certainement importants pour les analystes, surtout s’ils finissent par se reproduire ou ont un impact important sur les perspectives d’avenir.
Certaines sociétés déclarent un bénéfice net par action (BPA) en plus des chiffres BPA requis qui prennent en compte d’autres éléments. Comme il ne tient pas compte de ces éléments, le bénéfice global est considéré comme non conforme aux PCGR et doit être rapproché du bénéfice net s’il est présenté dans les rapports aux actionnaires, conformément auxréglementations de la SEC.
Cette base de mesure du bénéfice global par action a été mise en place en 1993 par l’ancien Institute of Investment Management and Research (IIMR) au Royaume-Uni.2 L’ IIMR a développé cette méthode comme un moyen de mieux analyser l’état du P&L d’une entreprise avec une image qui représenterait mieux les opérations d’une entreprise pendant le «business as usual», ce qui pourrait être assombri par une charge ou une radiation ponctuelle.
Critique des gains globaux
La qualité des bénéfices d’une entreprise est importante, les investisseurs doivent donc tenir compte de la validité des bénéfices globaux et des exclusions qu’elle fait au cas par cas afin d’éviter d’être induits en erreur ou mal informés. Par exemple, la recherche a montré que les chiffres clés sont plus susceptibles d’exclure les pertes que les gains. Les bénéfices GAAP (principes comptables généralement reconnus) sont désormais nettement inférieurs aux bénéfices non GAAP, les entreprises s’habituant à inclure des ajustements ou des frais «ponctuels», qui deviennent problématiques lorsqu’ils commencent à se produire chaque trimestre.
Par exemple, Merck (MRK ) a transformé une perte de 0,02 USD par action selon les normes GAAP en un BPA global «ajusté» de 1,11 USD par action au troisième trimestre de 2017, soit une différence de 5 650%.