Étalon-or

Qu’est-ce que l’étalon-or?

L’étalon-or est un régime monétaire fixe dans lequel la monnaie du gouvernement est fixe et peut être librement convertie en or. Il peut également se référer à un système monétaire librement concurrentiel dans lequel l’or ou les reçus bancaires pour l’or agissent comme le principal moyen d’échange; ou à une norme du commerce international, dans laquelle certains ou tous les pays fixent leur taux de change sur la base des valeurs de parité or relative entre les différentes devises.

Comment fonctionne le Gold Standard

L’étalon-or est un système monétaire dans lequel la monnaie ou le papier-monnaie d’un pays a une valeur directement liée à l’or. Avec l’  étalon-or, les pays ont accepté de convertir le papier-monnaie en une quantité fixe d’or. Un pays qui utilise l’étalon-or fixe un prix fixe pour l’or et achète et vend de l’or à ce prix. Ce prix fixe est utilisé pour déterminer la valeur de la devise. Par exemple, si les États-Unis fixent le  prix de l’or  à 500 $ l’once, la valeur du dollar serait de 1 / 500e d’once d’or.

L’étalon-or a développé une définition nébuleuse au fil du temps, mais est généralement utilisé pour décrire tout régime monétaire basé sur les matières premières qui ne repose pas sur de la monnaie fiduciaire non adossée, ou de l’argent qui n’a de valeur que parce que le gouvernement oblige les gens à l’utiliser. Au-delà, cependant, il existe des différences majeures.

Certaines normes d’or ne reposent que sur la circulation réelle des pièces et des lingots d’or physiques, ou des lingots, mais d’autres autorisent d’autres devises ou papier. Les systèmes historiques récents n’accordaient que la capacité de convertir la monnaie nationale en or, limitant ainsi la capacité inflationniste et déflationniste des banques ou des gouvernements.

Pourquoi l’or?

La plupart des défenseurs de l’argent des matières premières choisissent l’or comme moyen d’échange en raison de ses propriétés intrinsèques. L’or a des utilisations non monétaires, en particulier dans les bijoux, l’électronique et la dentisterie, il doit donc toujours conserver un niveau minimum de demande réelle. Il est parfaitement et uniformément divisible sans perdre de valeur, contrairement aux diamants, et ne se gâte pas avec le temps. Il est impossible de contrefaire parfaitement et a un stock fixe – il n’y a que tellement d’or sur Terre, et l’inflation est limitée à la vitesse de l’exploitation minière.

Avantages et inconvénients du Gold Standard

L’utilisation de l’étalon-or présente de nombreux avantages, notamment la stabilité des prix. Il s’agit d’un avantage à long terme qui rend plus difficile pour les gouvernements de gonfler les prix en augmentant la masse monétaire. L’inflation est rare et l’hyperinflation ne se produit pas car la masse monétaire ne peut croître que si l’offre de réserves d’or augmente. De même, l’étalon-or peut fournir des taux internationaux fixes entre les pays qui participent et peut également réduire l’incertitude dans le commerce international.

Mais cela peut provoquer un déséquilibre entre les pays qui participent à l’étalon-or. Les pays producteurs d’or peuvent être avantagés par rapport à ceux qui ne produisent pas le métal précieux, augmentant ainsi leurs propres réserves. L’étalon-or peut également, selon certains économistes, empêcher l’atténuation des récessions économiques parce qu’il empêche un gouvernement d’augmenter sa masse monétaire – un outil dont de nombreuses banques centrales disposent pour stimuler la croissance économique.

Histoire de l’étalon-or

Vers 650 avant JC, l’or a été transformé en pièces de monnaie pour la première fois, améliorant son utilisation en tant qu’unité monétaire. Avant cela, l’ or devait être pesé et vérifié la pureté lors du règlement de transactions.

Les pièces d’or n’étaient pas une solution parfaite, car une pratique courante pendant des siècles à venir était de couper ces pièces légèrement irrégulières pour accumuler suffisamment d’or qui pourrait être fondu en lingots. En 1696, le Great Recoinage en Angleterre a introduit une technologie qui automatisait la production de pièces et mettait fin au détourage.

La Constitution américaine de 1789 a donné au Congrès le droit exclusif de frapper de la monnaie et le pouvoir de régler sa valeur. La création d’une monnaie nationale unifiée a permis la standardisation d’un système monétaire qui jusqu’alors consistait à faire circuler des pièces étrangères, principalement de l’argent.3 L’ argent étant plus abondant que l’or, une  norme bimétallique  fut adoptée en 1792. Alors que le rapport de parité argent-or officiellement adopté de 15: 1 reflétait fidèlement le rapport du marché à l’époque, après 1793, la valeur de l’argent diminua régulièrement., poussant l’or hors de la circulation, selon  la loi de Gresham.

La soi-disant «ère de l’étalon-or classique» a commencé en Angleterre en 1819 et s’est étendue à la France, à l’Allemagne, à la Suisse, à la Belgique et aux États-Unis. Chaque gouvernement a indexé sa monnaie nationale sur un poids fixe en or. Par exemple, en 1834, endollars américains étaient convertibles en or à un taux de 20,67 $ par once. Ces taux de parité ont été utilisés pour fixer le prix des transactions internationales. D’autres pays se sont joints plus tard pour accéder aux marchés commerciaux occidentaux.

Il y a eu de nombreuses interruptions de l’étalon-or, en particulier en temps de guerre, et de nombreux pays ont expérimenté les étalons bimétalliques (or et argent). Les gouvernements dépensaient souvent plus que leurs réserves d’or ne pouvaient en rembourser, et les suspensions des étalons d’or nationaux étaient extrêmement fréquentes. De plus, les gouvernements ont eu du mal à arrimer correctement la relation entre leurs monnaies nationales et l’or sans créer de distorsions.

Tant que les gouvernements ou les banques centrales ont conservé des privilèges de monopole sur l’offre de devises nationales, l’étalon-or s’est avéré une contrainte inefficace ou incohérente sur la politique budgétaire. L’étalon-or s’est lentement érodé au cours du 20e siècle. Cela a commencé aux États-Unis en 1933, lorsque Franklin Delano Roosevelt a signé un décret criminalisant la possession privée d’or monétaire.

Après la Seconde Guerre mondiale, l’ accord de Bretton Woods a forcé les pays alliés à accepter le dollar américain comme une réserve plutôt que de l’or, et le gouvernement américain s’est engagé à conserver suffisamment d’or pour soutenir ses dollars. En 1971, l’administration Nixon a mis fin à la convertibilité des dollars américains en or, créant un régime de monnaie fiduciaire.