Offrez-vous plus d’options avec des options hebdomadaires et trimestrielles
Les options hebdomadaires et trimestrielles sont similaires aux contrats d’options standard à bien des égards, à l’exception d’une différence majeure: leur date d’expiration. Les options hebdomadaires ont été initialement lancées par le Chicago Board Options Exchange (CBOE) en octobre 2005 en tant qu’options d’une semaine, mais se réfèrent désormais aux options qui expirent un vendredi autre que le troisième vendredi du mois (ce qui est le cas avec les options standard). Introduites par le CBOE en juillet 2006, les options trimestrielles expirent le dernier jour de bourse de chaque trimestre; ils visent principalement le marché institutionnel.
Pourquoi des options hebdomadaires et trimestrielles ont-elles été introduites?
Des options hebdomadaires et trimestrielles ont été introduites pour offrir un plus grand choix d’expiration d’options aux investisseurs et leur permettre de négocier plus efficacement. Les options hebdomadaires sont conçues pour permettre aux investisseurs et aux spéculateurs d’échanger autour de nouvelles et d’événements tels que la publication de données économiques et les annonces de bénéfices. Par exemple, un investisseur qui souhaite prendre une position d’option haussière à très court terme sur une entreprise, avant que son rapport sur les bénéfices soit publié plus tard dans la semaine, peut acheter des appels hebdomadaires sur l’action. Étant donné que ces appels n’ont que quelques jours avant l’expiration, ils seront généralement beaucoup moins chers que les appels à quelques semaines de l’expiration. Autre exemple, si un investisseur craint le risque de baisse à court terme, il pourrait envisager d’acheter des options de vente hebdomadaires sur un indice boursier pour couvrir le risque d’une baisse générale.
Les options trimestrielles s’adressent aux gestionnaires de fonds et aux investisseurs institutionnels qui rééquilibrent généralement leurs portefeuilles le dernier jour du trimestre. Comme les options trimestrielles ont des contrats de grande taille, elles ne conviennent pas à l’investisseur de détail typique.
Caractéristiques des options hebdomadaires
Les options hebdomadaires ou «hebdomadaires» ont une durée de contrat d’environ une semaine. Ils ont été initialement répertoriés par CBOE le vendredi pour expirer le vendredi suivant. Cependant, depuis le 1er juillet 2010, ils ont commencé à se négocier le jeudi et expirent le vendredi suivant, ce qui permet aux investisseurs de reconduire leurs opérations hebdomadaires d’options plus efficacement.
Au 6 mars 2014, des options hebdomadaires étaient disponibles sur plus de 325 titres, principalement des actions et des FNB ainsi qu’une poignée d’indices boursiers. La plupart de ces titres ont des options hebdomadaires étendues disponibles. La liste complète des options hebdomadaires disponibles peut être consultée sur le site du CBOE.
Expiration
Les options hebdomadaires expirent tous les vendredis du mois, sauf le troisième vendredi. Ils ne sont pas non plus répertoriés pour expiration un vendredi où une option trimestrielle expirera. Si la date d’inscription ou la date d’expiration d’une option hebdomadaire tombe un jour férié, elle est reculée d’un jour ouvrable.
Règlement et dernier jour de négociation
Une distinction clé entre les options standard et les options hebdomadaires est leur heure de règlement, qui dicte le dernier jour où elles peuvent être négociées. Notez que le dernier jour de négociation des options standard est le troisième vendredi du mois et qu’elles expirent le jour suivant (samedi). Avec les options hebdomadaires, le dernier jour de négociation dépend du fait que l’option est réglée le matin ou le matin.
Les options hebdomadaires sur toutes les actions et tous les fonds négociés en bourse (FNB) sont réglées par pm, ce qui signifie que l’exercice et la cession sont déterminés après la clôture. Par conséquent, le dernier jour de négociation pour les options réglées en pm est le jour d’expiration, qui est le vendredi.
Les options sur indice peuvent être réglées le matin ou le soir. Le dernier jour de négociation des options réglées le matin est le jour avant l’expiration (c’est-à-dire le jeudi). Ces options sont réglées en utilisant une valeur d’indice qui est calculée en fonction du prix de vente d’ouverture de chaque composant de l’indice le jour d’expiration (c’est-à-dire le vendredi).
Restrictions sur les prix de levée
CBOE impose une limitation du nombre d’options hebdomadaires pouvant être proposées sur un titre. De plus, tous les prix d’exercice indiqués pour les options hebdomadaires doivent être inférieurs à 30% de la valeur actuelle du titre sous-jacent. À titre d’exemple, le prix d’exercice le plus bas pour les options hebdomadaires sur Apple ( AAPL ) le 10 mars 2014 – lorsqu’il a clôturé à 530,92 $ – était de 410 $. Aucune restriction de ce type ne s’applique aux options standard.
Options hebdomadaires S&P 500
Les options hebdomadaires de l’indice S&P 500 (SPXW) sont assez différentes des autres options hebdomadaires et sont appelées «Fin de semaine» ou «Fin de semaine». CBOE répertorie et maintient six expirations SPXW consécutives à tout moment, à l’exclusion de l’expiration actuelle. Ainsi, au 6 mars 2014, les expirations disponibles pour les options SPXW étaient les suivantes: 7 mars (expiration actuelle), 14 mars, 28 mars, 4 avril, 11 avril, 25 avril et 2 mai.
Contrairement à la taille de contrat standard des options hebdomadaires, les options SPXW ont une taille de contrat importante, avec un multiplicateur de 100 $. Cela signifie que si le S&P 500 se négocie à 1800, les SPXW auraient une taille notionnelle de 180 000 $. Le règlement se fait en espèces, tandis que l’exercice est de style européen (c’est-à-dire que l’exercice ne peut avoir lieu qu’à la date d’expiration). Ces options sont réglées en pm le dernier jour de négociation, qui est généralement un vendredi. Leur popularité a augmenté ces dernières années, avec un volume quotidien moyen d’options SPXW passant de moins de 5% de toutes les options S&P 500 négociées en 2010 à plus de 30% en décembre 2013.
Caractéristiques des options trimestrielles
Bien que des options hebdomadaires soient disponibles sur un large éventail de titres, au 10 mars 2014, les options trimestrielles n’étaient disponibles que sur neuf principaux indices et FNB:
- Diamonds Trust Série 1 ( DIA )
- Sélection d’énergie SPDR ( XLE )
- Fonds indiciel iShares Russell 2000 ( IWM )
- Mini-SPX (XSP)
- Action de suivi de l’indice Nasdaq-100 ( QQQ )
- S&P 100 – Style européen (XEO)
- S&P 500 (SPX)
- Certificats de dépôt S&P / SPDR ( SPY )
- SPDR Gold Trust ( GLD )
Les options trimestrielles ont un multiplicateur de 100 $, ce qui signifie qu’elles ont une valeur nominale en dollars égale à 100 fois le niveau de l’indice ou du FNB. Ils expirent le dernier jour ouvrable d’un trimestre civil et sont réglés après-midi, ce qui signifie qu’ils peuvent être négociés jusqu’à la date d’expiration incluse.
À l’exception des indices XSP, XEO et SPX, chaque titre peut avoir des contrats répertoriés pour quatre trimestres civils consécutifs plus le dernier trimestre de l’année civile suivante, avec règlement en termes physiques. Les indices XSP, XEO et SPX peuvent avoir jusqu’à huit contrats d’options trimestriels répertoriés en même temps; l’exercice de ces options trimestrielles est de type européen uniquement, avec règlement en numéraire.
Avantages et inconvénients
Les options hebdomadaires présentent les avantages suivants:
- Dépenses inférieures : comme elles ont une valeur temps inférieure à celle des options standard, les options hebdomadaires impliquent une dépense de trésorerie inférieure pour un acheteur d’options.
- Flexibilité pour sélectionner une date d’expiration spécifique : contrairement aux contrats standard, qui ont une plage de dates d’expiration très limitée, un investisseur a la possibilité de sélectionner une date d’expiration spécifique pour une stratégie d’options par le biais d’options hebdomadaires.
- Disponible pour une large gamme d’actions et d’ETF : des options hebdomadaires sont disponibles pour plus de 325 des actions, ETF et indices les plus négociés.
Les inconvénients des options hebdomadaires comprennent:
- Les commissions sont plus élevées en pourcentage : étant donné que la plupart des courtiers facturent des frais fixes pour vendre une option, les commissions pour les options hebdomadaires peuvent s’avérer plus élevées en pourcentage que pour les options standard.
- Des spreads bid-ask plus larges et une liquidité plus faible : Weeklys peut également avoir des spreads plus larges et une liquidité plus faible que les contrats d’options standard.
- Des primes plus faibles pour les souscripteurs d’options : Le revers des primes plus petites payées par les acheteurs d’options pour les options hebdomadaires est que les souscripteurs d’options reçoivent des primes plus faibles par rapport aux options standard.
- Difficile de «réparer» une transaction perdante : Le temps limité avant l’expiration des options hebdomadaires rend difficile le report ou la réparation d’une transaction perdante.
Avec les options trimestrielles, le principal avantage est que leur expiration coïncide avec la fin du trimestre, ce qui permet aux investisseurs institutionnels de mettre en œuvre plus efficacement la couverture et d’autres stratégies d’options. Les principaux inconvénients sont le fait qu’ils ne sont disponibles que pour quelques principaux indices et ETF, et les spreads plus larges dus à une liquidité limitée. De plus, leur grande taille notionnelle les met hors de portée de l’investisseur de détail moyen.
La ligne de fond
Les options hebdomadaires et trimestrielles offrent un plus grand choix d’expiration d’options aux investisseurs, ce qui leur permet de négocier plus efficacement. Les options hebdomadaires, en particulier, peuvent convenir aux investisseurs de détail qui connaissent les risques des options de négociation.