Récépissé de dépôt global (GDR)
Table des matières
Développer
- Qu’est-ce qu’un certificat de dépôt global (GDR)?
- Comprendre le certificat de dépôt global
- Actions par récépissé de dépôt global
- Négociation des actions de récépissé de dépôt mondial
- GDR et ADR
- Avantages et inconvénients des GDR
- Questions fréquemment posées
Qu’est-ce qu’un certificat de dépôt global (GDR)?
Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat bancaire émis dans plus d’un pays pour des actions d’une société étrangère. Les GDR répertorient les actions de deux ou plusieurs marchés, le plus souvent le marché américain et les Euromarchés, avec un titre fongible.
Les GDR sont le plus souvent utilisés lorsque l’émetteur lève des capitaux sur le marché local ainsi que sur les marchés internationaux et américains, soit par le biais de placements privés, soit par le biais d’offres publiques d’actions. Un certificat de dépôt global (GDR) est certificat de dépôt américain (ADR), sauf qu’un ADR ne répertorie que les actions d’un pays étranger sur les marchés américains.
Points clés à retenir
- Un certificat de dépôt global (GDR) est un certificat émis par une banque qui représente des actions d’une action étrangère sur deux ou plusieurs marchés mondiaux.
- Les GDR se négocient généralement sur les bourses américaines ainsi que sur les bourses de la zone euro ou d’Asie.
- Les GDR et leurs dividendes sont évalués dans la monnaie locale des bourses où les actions sont négociées.
- Les GDR représentent un moyen facile et liquide pour les investisseurs américains et internationaux de détenir des actions étrangères.
Comprendre le certificat de dépôt global
Un certificat de dépôt global (GDR) est un type de certificat bancaire qui représente des actions d’une société étrangère, de sorte qu’une succursale étrangère d’une banque internationale détient alors les actions. Les actions elles-mêmes se négocient comme des actions nationales, mais, dans le monde, diverses succursales bancaires proposent les actions à la vente. Les marchés privés utilisent les GDR pour lever des capitaux libellés en dollars américains ou en euros. Lorsque les marchés privés tentent d’obtenir des euros au lieu de dollars américains, les GDR sont appelés EDR.
Les investisseurs négocient les GDR sur plusieurs marchés, car ils sont considérés comme des certificats négociables. Les investisseurs utilisent les marchés des capitaux pour faciliter le commerce des titres de créance à long terme et dans le but de générer des capitaux. Les transactions en RDA sur le marché international ont tendance à avoir des coûts associés inférieurs à ceux de certains autres mécanismes utilisés par les investisseurs pour négocier des titres étrangers.
Une société basée aux États-Unis, par exemple, qui souhaite que ses actions soient cotées aux bourses de Londres et de Hong Kong, peut le faire via un GDR. La société basée aux États-Unis conclut un accord de récépissé de dépôt avec les banques dépositaires étrangères respectives. À leur tour, ces banques émettent des actions dans leurs bourses respectives sur la base de la conformité réglementaire pour les deux pays.
Actions par récépissé de dépôt global
Chaque GDR représente un nombre particulier d’actions dans une société spécifique. Un seul GDR peut représenter n’importe où, d’une fraction de part à plusieurs parts, selon sa conception. Dans une situation qui implique plusieurs actions, la valeur de réception indique un montant supérieur au prix d’une seule action. Les banques dépositaires gèrent et distribuent divers GDR et fonctionnent dans un contexte international.
La banque dépositaire fixera le ratio de GDR par part du pays d’origine à une valeur qui, selon elle, plaira aux investisseurs. Si la valeur est trop élevée, cela pourrait dissuader certains investisseurs. À l’inverse, s’il est trop bas, les investisseurs peuvent penser que les titres sous-jacents ressemblent à des penny stocks plus risqués.
Négociation des actions de récépissé de dépôt mondial
Les entreprises émettent des GDR pour attirer l’intérêt des investisseurs étrangers. Les GDR offrent un mécanisme moins coûteux auquel ces investisseurs peuvent participer. Ces actions se négocient comme s’il s’agissait d’actions nationales, mais les investisseurs peuvent acheter les actions sur un marché international. Une banque dépositaire prend souvent possession des actions pendant le déroulement de la transaction, assurant aux deux parties un niveau de protection tout en facilitant la participation.
Les courtiers qui représentent l’acheteur gèrent l’achat et la vente de GDR. En règle générale, les courtiers sont originaires du pays d’origine et sont des vendeurs sur le marché étranger. L’achat réel des actifs est en plusieurs étapes, impliquant un courtier dans le pays d’origine de l’investisseur, un courtier situé sur le marché associé à la société qui a émis les actions, une banque représentant l’acheteur et la banque dépositaire.
Si un investisseur le souhaite, les courtiers peuvent également vendre des GDR en leur nom. Un investisseur peut les vendre tels quels sur les bourses appropriées, ou l’investisseur peut les convertir en actions ordinaires pour l’entreprise. En outre, ils peuvent être annulés et renvoyés à la société émettrice.
En raison de l’ arbitrage, le prix d’un GDR suit de près celui des actions de la société sur sa bourse.
GDR et ADR
Les certificats globaux de dépôt permettent à une entreprise de coter ses actions dans plus d’un pays en dehors de son pays d’origine. Par exemple, une entreprise chinoise pourrait créer un programme GDR qui émet ses actions via un intermédiaire de banque dépositaire sur le marché de Londres et le marché des États-Unis. Chaque émission doit se conformer à toutes les lois applicables à la fois dans le pays d’origine et sur les marchés étrangers individuellement.
Un certificat de dépôt américain (ADR), quant à lui, ne répertorie les actions de la société que sur les bourses américaines. Pour proposer des ADR, une banque américaine achètera des actions sur un change. La banque conservera le stock comme inventaire et émettra un ADR pour le commerce intérieur. Une banque émet un ADR sponsorisé au nom d’une société étrangère. La banque et l’entreprise concluent un accord juridique. Habituellement, la société étrangère paiera les frais d’émission d’un ADR et d’en conserver le contrôle, tandis que la banque gérera les transactions avec les investisseurs.
Les ADR sponsorisés sont classés en fonction du degré de conformité de la société étrangère aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et aux procédures comptables américaines. Une banque peut également émettre un ADR non sponsorisé. Cependant, ce certificat n’a pas d’implication directe, de participation ou même d’autorisation de la société étrangère. Théoriquement, il pourrait y avoir plusieurs ADR non sponsorisés pour la même société étrangère, émis par différentes banques américaines. Ces différentes offres peuvent également offrir des dividendes variables. Avec les programmes sponsorisés, il n’y a qu’un seul ADR, émis par la banque travaillant avec l’entreprise étrangère.
Avantages et inconvénients des GDR
Le principal avantage pour les émetteurs de GDR est que leurs actions peuvent atteindre un public plus large et plus diversifié d’investisseurs potentiels, et avec des actions cotées sur les principales bourses mondiales, cela peut augmenter le statut ou la légitimité d’une société étrangère autrement inconnue. Pour les investisseurs, il s’agit d’un moyen simple de se diversifier à l’international dans un portefeuille sans avoir à ouvrir des comptes de courtage étrangers et à gérer les taux de change. Les certificats de dépôt sont tout simplement plus pratiques et moins chers que l’achat d’actions sur les marchés étrangers.
La fiscalité, cependant, peut être un peu compliquée. Les détenteurs américains de GDR réalisent tous les dividendes et gains en capital en dollars américains. Cependant, les paiements de dividendes sont nets des frais de conversion de devises et des impôts étrangers. Habituellement, la banque retient automatiquement le montant nécessaire pour couvrir les dépenses et les impôts étrangers. Comme c’est la pratique, les investisseurs américains devraient demander un crédit à l’IRS ou un remboursement à l’autorité fiscale du gouvernement étranger pour éviter la double imposition sur les gains en capital réalisés.
Un autre inconvénient potentiel des certificats de dépôt mondiaux est une liquidité potentiellement faible , ce qui signifie qu’il n’y a pas beaucoup d’acheteurs et de vendeurs, ce qui peut entraîner des retards dans l’entrée et la sortie d’une position. Dans certains cas, ils peuvent également entraîner des frais administratifs importants. Les investisseurs courent également des risques économiques, car le pays dans lequel se trouve la société étrangère pourrait connaître une récession, des faillites bancaires ou des bouleversements politiques. En conséquence, la valeur du récépissé de dépôt fluctuerait en même temps que les risques accrus dans le pays étranger.
Avantages
- Facile à suivre et à échanger
- Libellé en monnaie locale
- Réglementé par les bourses locales
- Offre une diversification internationale du portefeuille
Les inconvénients
- Une fiscalité plus complexe
- Sélection limitée d’entreprises proposant des GDR
- Investisseurs exposés indirectement au risque de change et géopolitique
- Manque potentiel de liquidité
Questions fréquemment posées
Quelle est la signification du certificat de dépôt global?
Un certificat de dépôt (DR) est un certificat négociable émis par une banque représentant des actions d’une société étrangère négociée sur une bourse locale. Le récépissé de dépôt donne aux investisseurs la possibilité de détenir des actions dans les capitaux propres de pays étrangers et leur offre une alternative à la négociation sur un marché international. Un récépissé de dépôt, qui était à l’origine un certificat physique, permet aux investisseurs de détenir des actions dans le capital d’autres pays. Un certificat de dépôt mondial (GDR) est un certificat émis par une société étrangère sur plus d’un marché international, par exemple au Royaume-Uni et dans la zone euro.
Quelles sont certaines caractéristiques des GDR?
En plus d’être cotés sur plusieurs marchés mondiaux, les GDR peuvent également offrir aux investisseurs les avantages et les droits des actions sous-jacentes, qui pourraient inclure des droits de vote et des dividendes. Les GDR se négocient comme des actions et peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée via un compte de courtage standard.
Quelle est la différence entre un ADR et un GDR?
Un certificat de dépôt américain (ADR) est essentiellement un GDR émis par une société étrangère mais uniquement coté sur les bourses américaines. Un GDR impliquerait des cotations sur plus d’un marché étranger.
Qu’est-ce qu’un exemple de RDA?
Un exemple de RDA est la société pétrolière américaine Phillips 66 (NYSE: PSX). Outre ses actions négociées sur le marché intérieur, il dispose également de certificats de dépôt cotés en bourse au Brésil (P1SX34), en France (R66), à Vienne (PSXC) et à Londres (0KHZ. L), entre autres.