Taux de change flottant
Qu’est-ce qu’un taux de change flottant?
Un taux de change flottant est un régime dans lequel le prix de la devise d’une nation est fixé par le marché des changes en fonction de l’ taux de change fixe, dans lequel le gouvernement détermine entièrement ou principalement le taux.
Points clés à retenir
- Un taux de change flottant est celui qui est déterminé par l’offre et la demande sur le marché libre.
- Un taux de change flottant ne signifie pas que les pays n’essaient pas d’intervenir et de manipuler le prix de leur monnaie, car les gouvernements et les banques centrales tentent régulièrement de maintenir le prix de leur devise favorable pour le commerce international.
- Un échange fixe est un autre modèle de devise, et c’est là qu’une devise est indexée ou maintenue à la même valeur par rapport à une autre devise.
- Les taux de change flottants sont devenus plus populaires après l’échec de l’étalon-or et de l’accord de Bretton Woods.
Comment fonctionne un taux de change flottant
Les systèmes de taux de change flottants signifient que les variations à long terme des prix des devises reflètent la vigueur économique relative et les écarts de taux d’intérêt entre les pays.
Les mouvements à court terme d’une monnaie à taux de change flottant reflètent la spéculation, les rumeurs, les catastrophes et l’offre et la demande quotidiennes de la monnaie. Si l’offre dépasse la demande, cette devise chutera, et si la demande dépasse l’offre, cette devise augmentera.
Des mouvements extrêmes à court terme peuvent entraîner une intervention des banques centrales, même dans un environnement à taux flottant. Pour cette raison, alors que la plupart des principales devises mondiales sont considérées comme flottantes, les banques centrales et les gouvernements peuvent intervenir si la devise d’un pays devient trop élevée ou trop basse.
Une monnaie trop élevée ou trop basse pourrait avoir des effets négatifs sur l’économie du pays, affectant le commerce et la capacité de payer les dettes. Le gouvernement ou la banque centrale tentera de mettre en œuvre des mesures pour amener leur monnaie à un prix plus favorable.
Taux de change flottant ou fixe
Les prix des devises peuvent être déterminés de deux manières: un taux variable ou un taux fixe. Comme mentionné ci-dessus, le taux variable est généralement déterminé par le marché libre à travers l’offre et la demande. Par conséquent, si la demande de monnaie est élevée, la valeur augmentera. Si la demande est faible, cela fera baisser le prix de la devise.
Un taux fixe ou indexé est déterminé par le gouvernement par l’intermédiaire de sa banque centrale. Le taux est fixé par rapport à une autre devise mondiale majeure (comme le dollar américain, l’euro ou le yen). Pour maintenir son taux de change, le gouvernement achètera et vendra sa propre monnaie contre la monnaie à laquelle elle est indexée. Certains pays qui choisissent de fixer leurs devises au dollar américain incluent la Chine et l’Arabie saoudite.
Les monnaies de la plupart des grandes économies mondiales ont été autorisées à flotter librement après l’effondrement du système de Bretton Woods entre 1968 et 1973.
Historique des taux de change flottants via l’accord de Bretton Woods
La Conférence de Bretton Woods, qui a établi un étalon-or pour les devises, a eu lieu en juillet 1944. Un total de 44 pays se sont réunis, avec des participants limités aux Alliés pendant la Seconde Guerre mondiale. La Conférence a créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale, et elle a défini des lignes directrices pour un système de taux de change fixe. Le système a établi un prix de l’or de 35 $ l’once, les pays participants indexant leur monnaie sur le dollar. Des ajustements de plus ou moins un pour cent étaient autorisés. Le dollar américain est devenu la monnaie de réserve à travers laquelle les banques centrales ont procédé à des interventions pour ajuster ou stabiliser les taux.
La première grande fissure du système est apparue en 1967, avec une course à l’or et une attaque contre la livre britannique qui ont conduit à une dévaluation de 14,3%. Le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l’étalon-or en 1971.
À la fin de 1973, le système s’était effondré et les monnaies participantes étaient autorisées à flotter librement.
Échec de la tentative d’intervention dans une devise
Dans les systèmes de taux de change flottants, les banques centrales achètent ou vendent leurs devises locales pour ajuster le taux de change. Cela peut viser à stabiliser un marché volatil ou à obtenir un changement majeur du taux. Des groupes de banques centrales, comme celles des pays du G-7 (Canada, France, Allemagne, Italie, Japon, Royaume-Uni et États-Unis), travaillent souvent ensemble dans des interventions coordonnées pour accroître l’impact.
Une intervention est souvent de courte durée et ne réussit pas toujours. Un exemple marquant d’une intervention ratée a eu lieu en 1992 lorsque le financier George Soros a lancé une attaque contre la livre sterling. La monnaie était entrée dans le mécanisme de change européen (MCE) en octobre 1990; le MCE a été conçu pour limiter la volatilité des devises en tant qu’introduction à l’euro, qui en était encore au stade de la planification. Soros croyait que la livre était entrée à un taux excessivement élevé et il a lancé une attaque concertée contre la monnaie. La Banque d’Angleterre a été contrainte de dévaluer la monnaie et de se retirer du MCE. L’intervention ratée a coûté au Trésor britannique 3,3 milliards de livres sterling. Soros, en revanche, a gagné plus d’ un milliard de dollars.
Les banques centrales peuvent également intervenir indirectement sur les marchés des devises en augmentant ou en abaissant les taux d’intérêt pour influer sur le flux des fonds des investisseurs dans le pays. Étant donné que les tentatives de contrôle des prix dans des fourchettes serrées ont historiquement échoué, de nombreux pays choisissent de faire flotter leur monnaie et utilisent ensuite des outils économiques pour les pousser dans un sens ou dans l’autre si elle va trop loin pour leur confort.