Accélérateur financier
Qu’est-ce qu’un accélérateur financier?
Un accélérateur financier est un moyen par lequel l’évolution des marchés financiers amplifie les effets des changements dans l’économie. Les conditions sur les marchés financiers et l’économie peuvent se renforcer mutuellement, ce qui se traduit par une boucle de rétroaction qui produit un boom ou un ralentissement malgré les changements eux-mêmes relativement faibles lorsqu’ils sont examinés individuellement. L’idée est attribuée au président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, et aux économistes Mark Gertler et Simon Gilchrist.
Comprendre les accélérateurs financiers
Un accélérateur financier sort souvent du marché du crédit et finit par avoir un impact sur l’économie dans son ensemble. Les accélérateurs financiers peuvent déclencher et amplifier des chocs à la fois positifs et négatifs à l’ échelle macroéconomique. Le modèle d’accélérateur financier a été proposé pour aider à expliquer pourquoi des changements relativement faibles de la politique monétaire ou des conditions de crédit pouvaient déclencher des chocs importants dans une économie. Par exemple, pourquoi un changement relativement faible du taux préférentiel amène-t-il les entreprises et les consommateurs à réduire leurs dépenses même s’il s’agit d’un petit coût supplémentaire?
La théorie de l’accélérateur financier propose que, aux pics des cycles économiques, la majorité des entreprises et des consommateurs se soient surmenés à des degrés divers. Cela signifie qu’ils ont contracté des dettes bon marché pour financer des améliorations ou une expansion de leurs activités et de leur mode de vie. Cela signifie également qu’ils sont extrêmement sensibles à tout changement de l’environnement du crédit, plus qu’ils ne le seraient à d’autres moments du cycle économique. Lorsque la partie d’expansion du cycle économique prend fin, cette même majorité surexploité est pincée par une économie plus pauvre et un resserrement du crédit.
L’accélérateur financier et la grande récession
L’idée des conditions de crédit influençant l’économie n’est pas nouvelle, mais le modèle de Bernanke, Gertler et Gilchrist a fourni un meilleur outil pour orienter la politique afin de prendre en compte les effets du marché du crédit. Même alors, le modèle d’accélérateur financier a reçu très peu d’attention jusqu’en 2008, lorsque Bernanke était à la tête de la Réserve fédérale pendant une crise financière qui s’est transformée en grande récession. Le modèle d’accélérateur financier a reçu beaucoup d’attention car il a fourni un contexte pour expliquer les actions que la Fed prenait pour minimiser les boucles de rétroaction ou raccourcir leur temps d’exécution.
C’est l’une des raisons pour lesquelles tant de mesures de sauvetage, comme on les a connues, visaient à stabiliser les marchés du crédit directement par le biais des banques. Dans le modèle d’accélérateur financier, le ralentissement du crédit entraîne une fuite vers la qualité. Cela signifie que les entreprises et les consommateurs les plus faibles sont abandonnés et que le crédit n’est offert qu’aux entreprises plus fortes. Cependant, comme un plus grand nombre de ces entreprises sont aux prises avec des achats moins axés sur les consommateurs, elles tombent également en disgrâce. Cette boucle se poursuit jusqu’à ce qu’une grande partie du crédit soit évincée de l’économie, ce qui entraîne beaucoup de difficultés économiques. Bernanke a utilisé sa connaissance des accélérateurs financiers pour essayer de limiter la douleur et de raccourcir la période pendant laquelle l’économie américaine a souffert avec des conditions de crédit serrées.