Entreprise Multiple

Qu’est-ce que Enterprise Multiple?

Le multiple d’entreprise, également appelé multiple EV, est un ratio utilisé pour déterminer la valeur d’une entreprise. Le multiple d’entreprise, qui est la valeur d’entreprise divisée par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), regarde une entreprise comme le ferait un acquéreur potentiel en considérant la dette de l’entreprise. Ce qui est considéré comme un multiple d’entreprise «bon» ou «mauvais» dépendra de l’industrie.

Formule et calcul du multiple d’entreprise

Ce que Enterprise Multiple peut vous dire

Les investisseurs utilisent principalement le multiple d’entreprise d’une entreprise pour déterminer si une entreprise est sous-évaluée ou surévaluée. Un ratio faible par rapport aux pairs ou aux moyennes historiques indique qu’une entreprise pourrait être sous – évaluée et un ratio élevé indique que l’entreprise pourrait être surévaluée.

Un multiple d’entreprise est utile pour les comparaisons transnationales car il ignore les effets de distorsion des politiques fiscales des différents pays. Il est également utilisé pour trouver des candidats au rachat attrayants, car la valeur d’entreprise comprend la dette et constitue une meilleure mesure que la capitalisation boursière à des fins de fusion et d’acquisition (M&A).

Les multiples d’entreprise peuvent varier en fonction du secteur. Il est raisonnable de s’attendre à des multiples d’entreprise plus élevés dans les secteurs à forte croissance (par exemple, biotechnologie) et à des multiples inférieurs dans les secteurs à croissance lente (par exemple, les chemins de fer).

La valeur d’entreprise (EV) est une mesure de la valeur économique d’une entreprise. Il est fréquemment utilisé pour déterminer la valeur de l’entreprise si elle est acquise. Il est considéré comme une meilleure mesure d’évaluation pour les fusions et acquisitions qu’une capitalisation boursière, car elle comprend la dette qu’un acquéreur devrait assumer et les liquidités qu’il recevrait.

Exemple d’utilisation de Enterprise Multiple

Dollar General ( 12 derniers mois (TTM) à compter du trimestre se terminant le 1er mai 2020. La société avait 2,67 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie et 3,97 milliards de dollars en dette pour le même trimestre de clôture.

La capitalisation boursière de la société était de 48,5 milliards de dollars au 10 août 2020. Le multiple d’entreprise de Dollar General est de 15,7 [(48,5 milliards de dollars + 3,97 milliards de dollars – 2,67 milliards de dollars) / 3,18 milliards de dollars]. À la même période l’an dernier, le multiple d’entreprise de Dollar General était de 14. L’augmentation du multiple d’entreprise est en grande partie le résultat de l’augmentation de près de 15 milliards de dollars de la capitalisation boursière, tandis que l’EBITDA n’a augmenté que d’environ 500 millions de dollars. Dans cet exemple, vous pouvez voir comment le calcul Entreprise Multiple prend en compte à la fois les liquidités dont dispose l’entreprise et la dette dont l’entreprise est redevable.

Limitations de l’utilisation d’Enterprise Multiple

Un multiple d’entreprise est une métrique utilisée pour trouver des objectifs de rachat attrayants. Mais méfiez-vous des pièges à valeur – des stocks avec des multiples faibles parce qu’ils sont mérités (par exemple, l’entreprise est en difficulté et ne se rétablira pas). Cela crée l’illusion d’un investissement de valeur, mais les fondamentaux de l’industrie ou de l’entreprise indiquent  des rendements négatifs.

Les investisseurs supposent que la performance passée d’une action est indicative des rendements futurs et lorsque le multiple diminue, ils sautent souvent sur l’occasion de l’acheter à une valeur «bon marché». La connaissance des fondamentaux de l’industrie et de l’entreprise peut aider à évaluer la valeur réelle de l’action.

Un moyen simple d’y parvenir consiste à examiner la rentabilité attendue (à terme) et à déterminer si les projections réussissent le test. Les multiples à terme doivent être inférieurs aux multiples TTM. Des pièges de valeur se produisent lorsque ces multiples prévisionnels semblent trop bon marché, mais la réalité est que l’EBITDA projeté est trop élevé et que le cours de l’action a déjà baissé, ce qui reflète probablement la prudence du marché. En tant que tel, il est important de connaître les catalyseurs de l’entreprise et de l’industrie.