Bulle d’écho
Qu’est-ce qu’une bulle d’écho?
La bulle d’écho est un rallye post-bulle qui devient une autre bulle plus petite. Une bulle d’écho peut également être appelée un faux fond ou un rebond de chat mort. La bulle d’écho se produit dans le secteur ou le marché dans lequel la bulle précédente était la plus importante, mais la bulle d’écho est moins gonflée et donc, si elle éclate ou se dégonfle également, elle laissera moins de dégâts.
Points clés à retenir
- Une bulle d’écho est une petite bulle dans le prix d’un actif ou d’une classe d’actifs qui se produit après l’éclatement d’une bulle plus importante.
- Les bulles d’écho ont été identifiées pour la première fois dans des expériences économiques et ont depuis été documentées dans de nombreuses bulles de marché historiques.
- Les bulles d’écho peuvent résulter des mêmes forces qui ont conduit la bulle initiale ou comme un effet de réponses politiques qui cherchent à regonfler la bulle initiale.
Comprendre une bulle d’écho
Une bulle d’écho se produit lorsque les prix subissent un rallye temporaire et prématuré avant que la correction n’ait pleinement suivi son cours et élimine le soutien surexcubérant ou excessif des prix dans la bulle d’origine. Il peut être considéré comme une sorte de faux fond de la chute, qui cède la place à une tendance à la baisse plus forte et à plus long terme. Une bulle d’écho peut également être appelée familièrement un rebond de chat mort, car même un chat mort rebondira si vous le laissez tomber assez haut.
Les bulles d’écho peuvent résulter des mêmes facteurs spéculatifs, psychologiques ou économiques qui ont conduit la bulle initiale. Les investisseurs peuvent croire à tort que le buste n’est qu’une accalmie temporaire et essayer d’acheter le creux. Une politique monétaire stimulante pourrait entraîner une secousse temporaire des prix, mais ne pourrait pas empêcher la liquidation finale des investissements non fondés sur des fondamentaux économiques solides. Malgré leur plus petite ampleur, les bulles d’écho peuvent intensifier considérablement l’humeur négative et le pessimisme sur les marchés, car elles éclatent et révèlent des dommages plus importants que ce que les acteurs du marché auraient pu initialement percevoir.
Le récipiendaire du prix Nobel, Vernon Smith, a identifié l’apparition de bulles d’écho dans des expériences en laboratoire où des sujets de test soumissionnaient sur le prix d’un actif. Il a constaté que ses expériences pouvaient reproduire de manière fiable les bulles de prix des actifs, les participants offrant souvent des prix nettement plus élevés que les valeurs fondamentales impliquées par la conception de l’expérience. Lorsqu’il répétait l’expérience avec les mêmes sujets, une autre bulle plus faible se produisait souvent. Cette bulle secondaire a été surnommée une bulle d’écho. Depuis les recherches de Smith, les économistes ont documenté des bulles d’écho dans de nombreux épisodes de marché à travers l’histoire.
L’une des premières bulles d’écho connues a été le rallye qui a eu lieu après le Grand Crash de 1929. À la suite du krach boursier de l’automne 1929, le marché boursier américain s’est redressé au cours des deux premiers trimestres de 1930, reprenant 50% de sa valeur totale. Cependant, tout comme son prédécesseur plus mémorable, la plus petite bulle d’écho a éclaté en peu de temps, laissant la place à la Grande Dépression.
Il y a actuellement beaucoup de débats autour de deux bulles d’écho possibles dans les œuvres aujourd’hui. Certains observateurs du marché estiment qu’une bulle d’écho s’est formée dans le logement. D’autres soutiennent que les entreprises technologiques se voient attribuer des évaluations de bulles ainsi que des innovations légitimement rentables dans les nouvelles technologies. Cependant, le timing suggère qu’il ne s’agit pas du tout de bulles d’écho techniquement, étant donné que cela fait plus de dix ans depuis la bulle immobilière du milieu des années 2000 et 20 ans depuis la bulle Dotcom de la fin des années 1990. Malgré le battage médiatique dans les médias commerciaux et les commentaires, ceux-ci peuvent difficilement être considérés comme des échos, bien qu’ils puissent être des bulles à part entière.