Identité DuPont
Qu’est-ce que l’identité DuPont?
L’identité DuPont est une expression qui montre que le rendement des capitaux propres (ROE) d’une entreprise peut être représenté comme un produit de trois autres ratios: la marge bénéficiaire, le chiffre d’affaires total des actifs et le multiplicateur des capitaux propres.
Comprendre l’identité DuPont
L’identité DuPont, communément appelée analyse DuPont, provient de la DuPont Corporation, qui a commencé à utiliser l’idée dans les années 1920. L’identité DuPont nous indique que le ROE est affecté par trois choses:
1. Efficacité opérationnelle, mesurée par la marge bénéficiaire;
2. Efficacité de l’utilisation des actifs, mesurée par la rotation totale des actifs; et
3. L’effet de levier financier, qui est mesuré par le multiplicateur des fonds propres.
La formule de l’identité DuPont est:
ROE = marge bénéficiaire x rotation des actifs x multiplicateur des fonds propres
Cette formule, à son tour, peut être décomposée en:
ROE = (résultat net / chiffre d’affaires) x (chiffre d’affaires / total de l’actif) x (total de l’actif / capitaux propres)
Si le ROE n’est pas satisfaisant, l’identité de DuPont aide les analystes et la direction à localiser la partie de l’entreprise qui est sous-performante.
Exemple de calcul d’identité DuPont
Supposons qu’une entreprise communique les données financières suivantes pendant deux ans:
Revenu net de la première année = 180000 $
Chiffre d’affaires de la première année = 300 000 $
Actif total de la première année = 500 000 USD
Avoir des actionnaires de la première année = 900 000 $
Revenu net de la deuxième année = 170000 $
Revenus de la deuxième année = 327 000 $
Actif total de la deuxième année = 545 000 $
Avoir des actionnaires de la deuxième année = 980 000 $
En utilisant l’identité DuPont, le ROE pour chaque année est:
ROE première année = (180 000 $ / 300 000 $) x (300 000 $ / 500 000 $) x (500 000 $ / 900 000 $) = 20%
ROE deuxième année = (170 000 $ / 327 000 $) x (327 000 $ / 545 000 $) x (545 000 $ / 980 000 $) = 17%
Avec un léger arrondi, les deux calculs de ROE ci-dessus se décomposent en:
ROE première année = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE deuxième année = 52% x 60% x 56% = 17%
Vous pouvez clairement voir que le ROE a diminué au cours de la deuxième année. Au cours de l’année, le bénéfice net, les revenus, l’actif total et les capitaux propres ont tous changé de valeur. En utilisant l’identité DuPont, les analystes ou les managers peuvent décomposer la cause de ce déclin. Ici, ils voient le multiple des capitaux propres et la rotation totale des actifs est restée exactement constante au cours de la deuxième année. Cela ne laisse que la marge bénéficiaire comme cause de la baisse du ROE. Le fait de constater que la marge bénéficiaire a chuté de 60% à 52%, alors que les revenus ont en fait augmenté la deuxième année, indique qu’il y a des problèmes avec la façon dont l’entreprise a géré ses dépenses et ses coûts tout au long de l’année. Les gestionnaires peuvent ensuite utiliser ces informations pour s’améliorer l’année suivante.