Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)

Qu’est-ce que la fiducie de dépôt et la société de compensation (DTCC)?

La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) est une société américaine de services financiers fondée en 1999 qui fournit des services de compensation et de règlement pour les marchés financiers. Lorsque la DTCC a été créée en 1999, elle a combiné les fonctions de la Depository Trust Company (DTC) et de la National Securities Clearing Corporation (NSCC). Le NSCC est actuellement une filiale du DTCC.

Fonctionnement de la fiducie de dépôt et de la société de compensation (DTCC)

La DTCC traite quotidiennement des milliards de dollars de titres. En tant que chambre de compensation centralisée pour diverses bourses et plates-formes d’actions, la DTCC règle les transactions entre acheteurs et vendeurs de titres et joue un rôle essentiel dans l’automatisation, la centralisation, la normalisation et la rationalisation des marchés financiers mondiaux.

Par exemple, lorsqu’un investisseur passe un ordre par l’intermédiaire de son courtier – et que la transaction est effectuée entre ce courtier et un autre courtier ou un professionnel financier similaire – des informations sur cette transaction sont envoyées au NSCC (ou à une chambre de compensation équivalente) pour des services de chambre de compensation.

Une fois que le NSCC a traité et enregistré l’opération, il fournit un rapport aux courtiers et aux professionnels financiers concernés. Ce rapport comprend leurs positions nettes sur titres après la transaction et l’argent qui doit être réglé entre les deux parties.

À ce stade, le NSCC fournit des instructions de règlement au DTCC; la DTCC transfère la propriété des titres du compte du courtier vendeur au compte du courtier qui a effectué l’achat. La DTCC est également en charge de transférer les fonds du compte du courtier acheteur vers le compte du courtier qui a effectué la vente. À ce stade, le courtier est alors responsable d’apporter les ajustements appropriés au compte de son client. L’ensemble de ce processus se produit généralement le jour même de la transaction. Le processus pour les investisseurs institutionnels est similaire à celui pour les investisseurs de détail.

La DTCC règle la grande majorité des transactions sur titres aux États-Unis. Le règlement est une étape importante dans l’achèvement des transactions sur titres. En veillant à ce que les transactions soient exécutées correctement et à temps, le processus de règlement contribue à la confiance des investisseurs et réduit le risque de marché; des transactions opportunes et précises garantissent que les investisseurs ne perdront pas leur argent avec des sociétés de courtage solvables ou d’autres intermédiaires.

La DTCC fournit des services de compensation, de règlement et d’information pour une large gamme de produits de valeurs mobilières, y compris les titres gouvernementaux et hypothécaires, les obligations d’entreprises et municipales, les produits dérivés, les fonds communs de placement, les instruments du marché monétaire, les produits d’investissement alternatifs et les produits d’assurance.

Parfois, les sociétés de compensation peuvent gagner des frais de compensation en agissant en tant que tierce partie à une transaction. Par exemple, une chambre de compensation peut recevoir des espèces d’un acheteur et des titres ou des contrats à terme d’un vendeur. La chambre de compensation gère ensuite l’échange et perçoit des frais pour ce service. Le montant des frais dépend de la taille de la transaction, du niveau de service requis et du type d’instrument négocié. Les investisseurs qui effectuent plusieurs transactions en une journée peuvent générer des frais importants. Dans le cas des contrats à terme en particulier, les frais de compensation peuvent s’accumuler pour les investisseurs, car les positions longues peuvent répartir les frais par contrat sur une période plus longue.

Depository Trust Company (DTC) contre la National Securities Clearing Corporation (NSCC)

La National Securities Clearing Corporation, actuellement filiale de la DTCC, a été fondée à l’origine en 1976. Avant la création de la NSCC, les bourses fermaient une fois par semaine afin d’achever la longue tâche de traitement des certificats d’actions papier. Le volume important des transactions écrasait les sociétés de courtage, et beaucoup ont choisi de fermer tous les mercredis (en plus de raccourcir les heures de négociation les autres jours de la semaine).

Les courtiers devaient physiquement échanger des certificats, ce qui les obligeait à employer des personnes pour porter des certificats et des chèques. Le processus de transfert des titres reposait également fortement sur la tenue de registres physiques. L’échange de certificats d’actions physiques était difficile, inefficace et de plus en plus coûteux.

Pour surmonter ce problème, deux changements ont été apportés: premièrement, il a été recommandé que tous les certificats d’actions papier soient stockés dans un emplacement centralisé et que le processus soit automatisé en conservant des enregistrements électroniques de tous les certificats indiquant des changements de propriété et d’autres transactions sur titres. Cela a finalement conduit au développement de la Depository Trust Company (DTC) en 1973.

Deuxièmement, une compensation multilatérale a été proposée. Dans un processus de compensation multilatérale, plusieurs parties font en sorte que les transactions soient additionnées (plutôt que de les régler individuellement). Toute cette activité de compensation est centralisée afin de réduire le montant de la facturation et des règlements de paiement. En réponse à cette proposition de compensation multilatérale, le NSCC a été créé en 1976.