Disney Stock: Analyse de la structure du capital (DIS)

Le capital est la pierre angulaire de toute opération commerciale. Il aide les organisations à répondre à leurs besoins financiers quotidiens et à long terme, et indique aux parties prenantes que l’entreprise est sur la bonne voie. Les entreprises lèvent des capitaux par emprunt et / ou par capitaux propres. Habituellement, il s’agit d’un mélange des deux, ce que l’on appelle la structure du capital de l’entreprise.

Les analystes examinent la structure du capital d’une entreprise pour obtenir des informations sur la relation stratégique de la direction et sa dépendance à l’égard du capital extérieur. Une entreprise avec une stratégie de croissance forte dépend fortement du capital extérieur, cependant, une entreprise mature, comme Disney (DIS), peut s’en tirer avec une approche plus conservatrice de la structure du capital et s’appuyer sur les flux de trésorerie générés par les opérations pour se propulser..

La structure du capital

La structure du capital varie en fonction de l’industrie et de la stratégie financière de l’entreprise. Les entreprises qui utilisent plus de dettes que leurs pairs peuvent également être plus risquées car les remboursements de la dette doivent être remboursés même si les bénéfices sont négatifs ou médiocres.

Les fonds propres, en revanche, n’ont pas besoin d’être remboursés, mais il en coûte généralement plus cher de mobiliser des fonds propres que la dette, en particulier en période de taux d’intérêt bas. C’est pourquoi de nombreuses entreprises, comme Disney, ont utilisé la dette pour augmenter leur réserve de trésorerie au cours des dernières années, profitant des taux d’intérêt bas.

Disney a augmenté sa trésorerie de 3,4 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2014 à 6,7 milliards de dollars en 2019. Elle a également augmenté sa dette à long terme de 38,2 milliards de dollars, passant de 14,8 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2014 à 53 milliards de dollars en octobre 2019. Dette de Disney La charge a augmenté en 2019 alors qu’elle assumait la dette de Twenty-First Century Fox à la suite de la clôture de son acquisition de la société de médias.

Dette et capitalisation en actions de Disney

Disney a un portefeuille bien diversifié de dette en cours; cependant, la dette n’est pas la seule composante de la structure du capital de Disney. Les capitaux propres, mesurés par la capitalisation boursière, étaient de 235 milliards de dollars en octobre 2019, contre 149 milliards de dollars en octobre 2014.

La capitalisation boursière est calculée en multipliant le nombre d’ actions en circulation par le cours de l’action de la société. Le nombre d’actions en circulation chez Disney étant resté relativement stable au cours de la même période, le changement de capitalisation doit être dû à une augmentation du prix des actions Disney. En effet, le cours de l’action de Disney est passé d’environ 87 $ en octobre 2014 à 129 $ par action à la mi-octobre. 2019.

Valeur d’entreprise de Disney

Une autre façon de mesurer le capital est la valeur d’entreprise. La valeur d’entreprise est calculée comme la capitalisation boursière, sauf qu’elle comprend la dette et la trésorerie. En d’autres termes, cela prend la capitalisation boursière, ajoute des liquidités, puis soustrait la dette.

Les entreprises qui cherchent à racheter d’autres entreprises dans le cadre d’une stratégie de croissance préfèrent la valeur d’entreprise comme mesure du coût total, car elle est considérée comme une représentation plus précise du coût total de l’entreprise.

Étant donné que la capitalisation boursière de Disney a augmenté, il n’est pas surprenant que la valeur de l’entreprise ait également augmenté, passant de 163 milliards de dollars à 286,3 milliards de dollars au cours des cinq années allant du deuxième trimestre de 2014 au deuxième trimestre de 2019. La différence entre une capitalisation boursière de 235 milliards de dollars et la valeur d’entreprise est la dette, qui est ajoutée, et la trésorerie, qui est soustraite.

En bout de ligne

Le capital est un outil utilisé par les entreprises pour financer les opérations et les projets de croissance des entreprises. Certaines entreprises préfèrent le recours à l’endettement, en particulier dans les environnements à taux d’intérêt bas. D’autres entreprises préfèrent les capitaux propres car ils n’ont pas besoin d’être remboursés.

La plupart des entreprises, comme Disney, s’efforcent de trouver un équilibre optimal entre la dette et les capitaux propres pour aider à développer leurs activités sans augmenter considérablement le risque. Le ratio d’ endettement de Disney était de 0,23 au deuxième trimestre de 2019 et se situe maintenant près de ses plus hauts depuis 10 ans.

L’ajout par la société de la dette de Fox à son bilan a maintenant alourdi la dette de la société, en ce sens que son ratio dette / actif est à un sommet de 10 ans de 27%. Cependant, il convient de noter que la structure du capital de Disney est toujours en phase avec les principaux pairs.

Les ratios dette / capitaux propres et dette / actifs de Disney sont faibles par rapport au groupe de pairs de Disney (y compris Viacom, Time Warner Cable et Comcast), ce qui suggère que la structure du capital de Disney ne présente aucun risque pour les bénéfices futurs de l’entreprise.. En fait, la structure du capital de Disney pourrait suggérer qu’elle est toujours conservatrice dans son approche de la dette.