Définition de la dissociation
Qu’est-ce qu’une dissociation?
Une dissociation est une restructuration d’entreprise au cours de laquelle une entreprise est divisée en composantes, soit pour fonctionner seule, soit pour être vendue ou pour être liquidée en tant que cession. Une dissociation (ou «scission») permet à une grande entreprise, comme un conglomérat, de se séparer de ses différentes marques ou unités commerciales pour inviter ou empêcher une acquisition, de lever des capitaux en vendant des composants qui ne font plus partie de la la ligne de produits principale de l’ entreprise, ou pour créer des entités juridiques distinctes pour gérer différentes opérations.
Points clés à retenir
- Une dissociation se produit lorsqu’une entreprise scinde une ou plusieurs divisions pour opérer de manière indépendante ou être vendue.
- Une dissociation peut avoir lieu pour plusieurs raisons, notamment en se concentrant sur les activités principales d’une entreprise et en scellant des unités commerciales moins pertinentes, pour lever des capitaux ou pour décourager une prise de contrôle hostile.
- Le type de fusion le plus courant, la scission, conduit la société mère à conserver une participation dans la nouvelle société.
Comprendre les dissociations
Les fusions sont une stratégie précieuse pour les entreprises qui souhaitent se recentrer sur leurs unités les plus rentables, réduire les risques et créer une plus grande valeur pour les actionnaires. Les analystes ont tendance à écarter les sociétés mères qui détiennent plusieurs filiales d’environ 15 à 30% en raison d’une allocation de capital moins que transparente. La dissociation permet également aux entreprises de faire appel à des spécialistes pour gérer des unités commerciales ou des marques spécifiques plutôt que des généralistes. C’est également une bonne stratégie pour séparer les unités commerciales qui sont sous-performantes et qui nuisent à la performance globale de l’entreprise. Les dissociations peuvent créer des problèmes comptables complexes, mais peuvent être utilisées pour créer des avantages fiscaux ou d’autres gains d’efficacité. Une intervention gouvernementale, telle que la rupture d’un monopole, peut inciter à une déconcentration.
Individuellement, les dissociations peuvent se produire pour diverses raisons, l’une d’entre elles étant que la direction sait quelque chose dont le marché n’est pas conscient et souhaite résoudre un problème avant de le découvrir. Cela est évident en ce que les initiés des entreprises ont tendance à profiter des dissociations.
Retombées
L’un des moyens les plus courants pour qu’une fusion soit exécutée est une « scission », dans laquelle une société mère reçoit une participation dans une nouvelle société égale à sa perte de capitaux propres dans la société d’origine. À ce stade, les actions sont achetées et vendues indépendamment, et les investisseurs ont la possibilité d’acheter des actions de l’unité qu’ils croient être la plus rentable. Une dissociation partielle se produit lorsque la société mère conserve une participation partielle dans une société issue de la fusion.
Exemples de dissociation
En 2001, British Telecom a procédé à une dissociation de ses activités de téléphonie mobile, BT Wireless, dans le but d’améliorer la performance de son action. British Telecom a pris cette décision parce qu’elle se débattait sous des niveaux d’endettement élevés de l’entreprise sans fil.
Dr. Pepper Snapple Group, Inc. a été créé en 2008 lorsque Cadbury Schweppes a cédé son unité de boissons aux États-Unis.
La compagnie aérienne australienne Qantas a divisé ses opérations internationales et nationales par scission en 2014. Chaque unité est gérée séparément.
Un scénario commun de déconcentration verrait un service public séparer ses activités en deux volets: l’un pour gérer ses actifs d’infrastructure et l’autre pour gérer la fourniture d’énergie aux consommateurs. Les spin-offs ont été très populaires en 2014, avec près de 50 aux États-Unis seulement, dont beaucoup dans les secteurs des services publics et de l’énergie solaire.