Dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)
Qu’est-ce qu’une dette échangeable contre des actions ordinaires?
La dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS) est un instrument de dette qui fournit au détenteur des paiements de coupon en plus d’une option de vente courte intégrée et d’un appel long sur les actions de la société émettrice. Le principal titre convertible est généralement un produit structuré coté.
Comprendre la dette échangeable contre des actions ordinaires (DECS)
La dette échangeable contre des instruments d’actions ordinaires (DECS) donne au détenteur le droit de convertir le titre en actions ordinaires de la société sous-jacente. Les titres de participation privilégiés remboursables à dividende majoré (PRIDES) sont un exemple de dette échangeable contre des actions ordinaires et sont des titres synthétiques consistant en un contrat à terme pour acheter le titre sous-jacent de l’émetteur et un dépôt portant intérêt à un prix spécifique. Les paiements d’intérêts sont effectués à intervalles réguliers et la conversion en titre sous-jacent est obligatoire à l’échéance. PRIDES a été introduit pour la première fois par Merrill Lynch & Co.
Les titres désignés comme créances échangeables contre des actions ordinaires sont un autre produit financier qui relève de la classification générale des titres convertibles ou « convertibles ». Les convertibles sont des titres d’entreprise (généralement des actions privilégiées ou des obligations) qui sont échangeables contre un nombre déterminé d’une autre forme (généralement des actions ordinaires) à un prix prédéterminé. Les investisseurs sont attirés par les convertibles pour leurs caractéristiques hybrides: une dette partielle, avec un flux de revenus semi-sécurisé, des coupons; et un deuxième élément offrant une croissance, à partir de plus-values sur actions.
Les convertibles sont des produits structurés que les banques et autres entités proposent pour répondre aux demandes de divers types d’investisseurs. Parfois, une certaine forme de sécurité est préférée, par exemple la dette, mais l’appétit des investisseurs n’est pas aussi fort sans les caractéristiques supplémentaires de type actions. Pour rendre un titre plus négociable, la convertibilité est une autre caractéristique qui peut augmenter la demande pour certains types de titres.
Utilisation de la dette échangeable contre des actions ordinaires
Un bon exemple d’utilisation de la dette échangeable contre des actions ordinaires est celui d’une entreprise prometteuse mais jeune. Sans un long dossier financier, cette société pourrait ne pas être en mesure d’obtenir un financement par emprunt conventionnel, en particulier à un taux de coupon raisonnable. Pour réduire les frais d’intérêt et rendre l’offre de dette plus attrayante (négociable), ce titre peut être assorti d’une option supplémentaire pour convertir la dette en actions ordinaires. Maintenant, avec le potentiel supplémentaire de gains en capital, les investisseurs pourraient regarder de plus près tout en exigeant un coupon plus petit qu’une obligation directe (sans option).