Liquidité du Dark Pool

Qu’est-ce que la liquidité Dark Pool?

La liquidité du dark pool est le volume de négociation créé par les ordres institutionnels exécutés sur des bourses privées; les informations sur ces transactions ne sont généralement pas accessibles au public. La majeure partie de la liquidité du dark pool est créée par des transactions de blocs facilitées hors des bourses centrales et menées par des investisseurs institutionnels (principalement des banques d’investissement).

La liquidité du pool sombre est également appelée marché à l’étage, liquidité sombre ou pool sombre.

Comprendre la liquidité du Dark Pool

Le dark pool tire son nom du fait que les détails de ces transactions sont cachés au public jusqu’à ce qu’ils soient exécutés; ces transactions sont obscures comme de l’eau sombre et trouble. Certains traders qui utilisent des stratégies partiellement basées sur la liquidité du marché estiment que les informations sur la liquidité du dark pool devraient être mises à la disposition du public – et non gardées secrètes – afin de rendre le marché boursier plus transparent pour toutes les parties impliquées.

Avec l’avènement des programmes informatiques à haute vitesse, capables d’exécuter des programmes basés sur des algorithmes en quelques millisecondes, le trading haute fréquence (HFT) est venu pour dominer le volume de trading quotidien du marché. HFT est une méthode de négociation qui utilise de puissants programmes informatiques pour traiter un grand nombre d’ordres en fractions de seconde; en général, les traders avec les vitesses d’exécution les plus rapides sont plus rentables que les traders avec des vitesses d’exécution plus lentes.

Avec HFT, les traders institutionnels peuvent exécuter leurs ordres massifs – souvent des blocs de plusieurs millions d’actions – avant les autres investisseurs, ce qui leur permet de capitaliser sur des hausses ou des baisses fractionnaires des cours des actions. Dès que les ordres suivants sont exécutés, les traders HFT peuvent clôturer leurs positions et obtenir presque instantanément des bénéfices. Cela peut se produire des dizaines de fois par jour et peut entraîner d’énormes gains pour les traders HFT.

Dans les années 1990, HFT est devenu si omniprésent qu’il est devenu de plus en plus difficile d’exécuter des transactions importantes via une seule bourse. Parce que lesgrandes commandes de DFT devaient être répartis entre plusieurs échanges, les transactions alertés par inadvertance concurrents commerciaux. Les concurrents commerciaux essayaient de se placer les uns devant les autres, faisant la course pour devenir le premier à passer la commande;cela a eu pour effet de faire grimper les cours des actions. Et tout cela s’est produit dans les millisecondes suivant la commande initiale qui a été passée.

Afin d’éviter la transparence des bourses publiques et d’assurer la liquidité des transactions de gros blocs, plusieurs des banques d’investissement ont créé des bourses privées, connues sous le nom de «dark pools». Les dark pools sont un type de  système de trading alternatif  (ATS) qui donne à certains investisseurs la possibilité de passer des ordres importants.

Pour les traders avec des ordres importants qui ne peuvent pas les placer sur les bourses publiques – ou qui veulent simplement éviter de télégraphier leurs mouvements à leurs concurrents – les dark pools fournissent à un marché d’acheteurs et de vendeurs les liquidités nécessaires pour exécuter la transaction. En février 2020, il y avait plus de 50 dark pools enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis

Critique de la liquidité du Dark Pool

Bien qu’ils soient légaux, les dark pools fonctionnent avec peu de transparence. En conséquence, les HFT et les dark pools sont souvent critiqués par les acteurs du secteur financier;certains traders estiment que ces éléments confèrent un avantage injuste à certains acteurs du marché boursier.

D’une part, les critiques soulignent que le manque de transparence dans les dark pools peut masquer des conflits d’intérêts. La SEC a également intensifié son examen des dark pools à la suite de plaintes de mise en avant illégale.5 Le front-running se produit lorsqu’un commerçant institutionnel conclut une transaction avant l’ordre d’un client, car le changement du prix de l’actif entraînera probablement un gain financier pour le courtier.

D’un autre côté, les partisans des dark pools insistent sur le fait qu’ils fournissent des liquidités essentielles et permettent ainsi aux marchés de fonctionner plus efficacement.