Tenir croisé

Qu’est-ce que Cross Holding?

La détention croisée est une situation dans laquelle une société cotée en bourse détient des actions d’une autre société cotée en bourse. Donc, techniquement, les sociétés cotées possèdent des titres émis par d’autres sociétés cotées. La détention croisée peut conduire à un double comptage, dans lequel les capitaux propres de chaque société sont comptés deux fois lors de la détermination de la valeur, ce qui peut entraîner une estimation de la valeur erronée des deux sociétés.

Comment fonctionne Cross Holding

Les entreprises qui détiennent des participations croisées, également appelées participations croisées, sont sujettes à la confusion et à la rétention de la direction en cas de fusions et acquisitions d’entreprises (M&A), car une société pourrait refuser le consentement de l’autre, et vice versa.

Les marchés britanniques et américains ont longtemps bénéficié d’un capitalisme marqué par une base dispersée de propriétaires. En Europe continentale, en revanche, la propriété a tendance à être concentrée au sein d’une unité restreinte d’initiés. Les raisons diffèrent d’un pays à l’autre. En France, c’est une combinaison de la volonté de l’État de voir les grandes entreprises entre des mains amicales et du manque d’ investisseurs institutionnels.

Ailleurs, la gestion avisée des dynasties telles que Wallenberg en Suède et Agnellis en Italie a joué un rôle plus important. Jusqu’à récemment, il était difficile de savoir à quel point les entreprises européennes étaient étroitement détenues, car les normes de divulgation étaient laxistes. Des normes nouvelles et plus strictes rendent les choses plus claires.

Au Japon, le keiretsu est une tradition de longue date d’entreprises qui entretiennent des relations commerciales et des participations imbriquées. En tant que groupe d’entreprises informelles, les sociétés membres détiennent une petite partie des actions des sociétés de l’autre. Ce système permet d’isoler chaque entreprise des fluctuations boursières et des tentatives de reprise, permettant ainsi une planification à long terme des projets.

Critique de la détention croisée

Les critiques soutiennent que la pratique consistant à créer des participations croisées ou «stratégiques» entre sociétés cotées contribue de manière significative à la docilité des registres d’actionnaires, à la complaisance d’équipes de direction défaillantes et à la difficulté de créer une véritable dynamique derrière la poussée pour une meilleure gestion et une meilleure gouvernance d’entreprise. Les actionnaires qui demandent de meilleures normes de gouvernance d’entreprise demandent de plus en plus des grandes lignes plus détaillées de la justification économique des participations croisées.

De plus, si la société A détient des actions ou des obligations de la société B, la valeur de ce titre pourrait être comptée deux fois, par erreur, car ces titres seraient pris en compte lors de la détermination de la valeur de la société émettrice du titre, et à nouveau lors de l’examen des titres. détenu par l’autre société.

Exemple de holding croisé

Un exemple de détention croisée est le Berkshire Hathaway (BRK-A) de Warren Buffett. Berkshire investit dans diverses sociétés cotées en bourse dans le cadre de sa stratégie commerciale. À la fin de 2019, Berkshire possède des sociétés comme Apple (AAPL), Bank of America (BAC) et Coca-Cola (KO). Le plus grand holding de Berkshire est Apple, il détient près de 72 milliards de dollars d’actions. La société de Buffett détient près de 5,5% d’Apple.