Retour en espèces sur le capital investi (CROCI)
Qu’est-ce que le retour en espèces sur le capital investi (CROCI)?
Le cash return on capital investi (CROCI) est une formule de valorisation qui compare le cash return d’une entreprise à ses capitaux propres. Développé par le groupe de valorisation mondial de la Deutsche Bank, CROCI fournit aux analystes une mesure basée sur les flux de trésorerie pour évaluer les bénéfices d’une entreprise.
CROCI est également appelé «cash return on cash investi».
Comprendre le CROCI
Essentiellement, le CROCI mesure les bénéfices en espèces d’une entreprise en proportion du financement nécessaire pour les générer. Il tient compte des actions ordinaires et privilégiées ainsi que de la dette financée à long terme comme sources de capital.
La formule du CROCI est:
Que vous dit CROCI?
La valorisation représentée par CROCI supprime les effets des dépenses hors trésorerie, permettant aux investisseurs et analystes de concentrer leur attention sur les flux de trésorerie de l’entreprise. Elle peut également contrer les représentations subjectives des bénéfices qui peuvent être influencées par les pratiques comptables particulières adoptées par une entreprise.
Points clés à retenir
- La formule CROCI mesure l’efficacité d’une entreprise en comparant les dépenses en capital nécessaires aux revenus qu’elle a rapportés.
- Les résultats sont peut-être plus instructifs lorsqu’ils sont suivis sur plusieurs périodes de reporting financier.
- La simplicité de la formule fait sa force. Il se concentre étroitement sur les flux de trésorerie.
Le CROCI peut être utilisé comme indicateur de l’efficacité et de l’efficience de la gestion d’une entreprise, car il met en évidence les résultats de la stratégie d’investissement en capital utilisée.
Les résultats de cette formule peuvent être utilisés de différentes manières. Un ratio plus élevé d’argent retourné est naturellement souhaitable dans tout rapport. Cependant, appliquer la formule sur plusieurs périodes financières peut donner une image plus claire.
Un exemple
Par exemple, une entreprise peut avoir un CROCI qui montre qu’elle est bien gérée pour le moment, mais suivre la jauge sur plusieurs périodes peut indiquer une croissance ou une baisse. Une entreprise peut maintenir une évaluation positive telle que déterminée par cette métrique, tout en affichant une baisse constante qui suggère une perte d’efficacité ou d’autres choix stratégiques discutables.
La formule CROCI peut révéler les forces ou les faiblesses d’une stratégie, surtout si elle est suivie dans le temps.
Par exemple, les entreprises investissent régulièrement dans la création de nouveaux produits, des campagnes marketing ou des stratégies de développement. Les résultats de ces investissements peuvent être révélés par la formule CROCI car elle réduit l’attention sur les flux de trésorerie. C’est un nombre qui ne peut pas être obscurci.
Par exemple, si un détaillant a investi des capitaux pour ouvrir de nouveaux magasins, mais que le chiffre d’affaires n’augmente pas en proportion, la formule CROCI révélera les lacunes de la stratégie. Un autre détaillant pourrait obtenir un CROCI plus fort en adoptant une approche différente qui génère des ventes plus élevées ou nécessite moins d’investissements en capital.
La différence entre CROCI et ROIC
Le retour sur capital investi (ROIC) est un autre calcul utilisé pour évaluer l’efficacité d’une entreprise à allouer le capital sous son contrôle pour générer des investissements rentables. Le calcul du rendement du capital investi évalue la valeur du capital total, qui est la somme de la dette et des capitaux propres d’une entreprise.
En revanche, le CROCI ne s’intéresse qu’aux flux de trésorerie relatifs aux capitaux propres.