Unité de création
Qu’est-ce qu’une unité de création?
Une unité de création est un bloc de nouvelles actions vendues par une société de fonds négociés en bourse (ETF) à un courtier en vue de les vendre sur le marché libre. Les blocs d’unités de création varient généralement en taille, de 25 000 à 600 000 partages. Les courtiers peuvent acheter les actions soit par un achat au comptant, soit par une transaction en nature.
Points clés à retenir
- Une unité de création est un bloc d’actions nouvelles vendues par une société de fonds négociés en bourse (ETF) à un courtier en vue de les vendre sur le marché libre.
- Les unités de création peuvent varier en taille, la plupart contenant entre 25 000 et 600 000 actions ETF chacune. Ils peuvent être payés soit en recevant des espèces ou des actions en nature pour la transaction.
- Valorisées à la valeur nette d’inventaire (VNI) du fonds, les unités de création présentent des risques importants pour les courtiers, générant soit des profits, soit des pertes.
Fonctionnement des unités de création
Une unité de création d’ETF est au cœur du processus auquel un émetteur de fonds négocié en bourse est soumis lorsqu’il fournit de nouvelles actions d’ETF au marché. Les émetteurs d’ETF travaillent avec les distributeurs d’ETF pour émettre de nouvelles actions en unités de création à des courtiers.
Les unités de création sont généralement vendues à des courtiers, qui peuvent choisir de payer les actions sous diverses formes. Lors de la vente, les actions sont évaluées à la valeur liquidative (VNI) du fonds. Cependant, les émetteurs de fonds négociés en bourse peuvent négocier avec les courtiers les conditions de la vente, recevant généralement des espèces ou des actions en nature pour la transaction. Les actions en nature sont un moyen courant de payer les actions d’une unité de création. Les transactions d’actions en nature obligent l’acheteur à constituer un portefeuille de titres qui sont ensuite transférés à la société émettrice comme une sorte de transaction. En raison de cet échange, les ventes d’unités de création peuvent générer des profits et des pertes pour le courtier-concessionnaire avant la cotation en bourse. Ces profits et pertes peuvent avoir des implications fiscales. Ainsi, les courtiers-négociants courent des risques considérables lors de l’achat de nouvelles unités de création.
Participants autorisés
Les émetteurs de fonds négociés en bourse utilisent des unités de création pour l’émission de nouvelles actions par l’intermédiaire de courtiers. Ils entretiennent également des relations avec des bureaux de négociation de courtiers, qui agissent en tant que participants autorisés. Les participants autorisés sont uniques aux FNB ouverts et servent à surveiller les écarts importants par rapport à la valeur liquidative d’un fonds sur le marché de négociation. Étant donné que les ETF négocient activement tout au long de la journée sur les bourses des marchés financiers, ils offrent des primes et des rabais sur leur valeur liquidative comptable. Les participants autorisés suivent ce mécanisme de marché et aident à gérer les primes et les remises sur la valeur liquidative.
Pratiques courantes pour les unités de création
La série SPDR de State Street Global Advisors est l’une des plus importantes du marché pour les investissements dans le secteur des FNB et offre un bon exemple de la façon dont les unités de création sont utilisées. Pour commencer, tous les fonds de la série ont les mêmes dispositions relatives aux unités de création. À divers moments, la série émet des parts de création de chaque fonds sectoriel à la discrétion de la société de fonds à des teneurs de marché ou à d’autres courtiers. Pour la série SPDR, les unités de création sont émises par blocs de 50 000 actions. Les institutions financières fournissent des titres en nature et / ou des espèces pour la valeur marchande de l’unité de création. Les transactions des unités de création sont facilitées par ALPS Portfolio Solutions Distributor, Inc.