Valeur de conversion
Quelle est la valeur de conversion?
Le terme valeur de conversion fait référence à la valeur financière des titres obtenus en échangeant un titre convertible contre ses actifs sous-jacents. Les convertibles sont une catégorie d’instruments financiers, tels que les obligations convertibles et les actions privilégiées, qui peuvent être échangées contre un actif sous-jacent, comme des actions ordinaires.
La valeur de conversion est calculée en multipliant le prix de l’action ordinaire par le ratio de conversion.
Points clés à retenir
- La valeur de conversion est le montant qu’un investisseur recevrait si un titre convertible était transformé en actions ordinaires.
- Cette valeur est obtenue en multipliant le ratio de conversion (combien d’actions reçues par obligation) par le prix du marché de l’action ordinaire.
- Les calculs de valeur de conversion sont utiles pour déterminer le seuil de rentabilité ou les valeurs plancher impliquées dans la détention de titres convertibles.
Comprendre la valeur de conversion
Comme pour les types d’investissements tels que les stock-options, un objectif clé avec un titre convertible est de le conserver jusqu’à ce que le prix du marché soit supérieur à la valeur de conversion, générant ainsi un profit grâce à la conversion et à la vente ultérieure des actions ordinaires reçues.
La valeur de conversion est étroitement liée au prix de conversion du marché ou à la valeur de parité, qui sont utilisés pour identifier les valeurs de rentabilité à un cours de bourse particulier. La valeur de conversion, quant à elle, calcule ce que serait la valeur nette d’une conversion effectuée en ce moment aux prix courants du marché dans l’action.
Un titre convertible qui se négocie à un prix supérieur à sa valeur de conversion est réputé avoir une prime de conversion. Cela rend la sécurité précieuse et souhaitable. Un titre convertible est considéré comme «cassé» lorsqu’il se négocie à un prix bien inférieur à sa valeur de conversion. Si le prix du titre sous – jacent tombe trop en dessous de la valeur de conversion, le titre convertible est censé avoir atteint son plancher.
Comment la valeur de conversion est déterminée
Comprendre la valeur plancher des obligations convertibles peut aider le détenteur d’obligations à déterminer quand l’actif sous-jacent vaut la peine d’être converti. Cela comprend la connaissance de la valeur nominale de l’obligation. Par exemple, généralement, lorsqu’une obligation convertible arrive à échéance, le détenteur reçoit le paiement du capital de la valeur nominale égale au montant qu’il a initialement payé pour l’obligation. L’obligation a également généré des intérêts au cours de la période d’échéance.
La valeur plancher peut être déterminée avant même que l’obligation n’atteigne l’échéance grâce à un calcul. L’ajout du paiement du principal aux paiements d’intérêts, ou au rendement des obligations, qui ont été reçus et qui sont attendus jusqu’à ce qu’il atteigne l’échéance se traduira par la valeur plancher. C’est le chiffre qui peut être utilisé pour la comparaison avec la valeur de conversion pour évaluer la valeur des titres.
Dans de nombreux exemples, il n’est pas rentable d’exercer une option de conversion, si elle est autorisée, avant l’échéance d’un titre convertible. Certaines stipulations peuvent exiger que le titre soit conservé jusqu’à ce qu’il atteigne un certain prix de conversion. Il peut être nécessaire pour les émetteurs d’obligations convertibles de bifurquer ou de diviser la juste valeur ou le prix d’une obligation convertible entre les justes valeurs pour l’aspect conversion et pour la dette simple, qui ne peut pas être convertie.
Exemple de valeur de conversion
Supposons que l’investisseur possède des obligations convertibles dans XYZ Corp. et décide d’utiliser l’option d’achat afin de convertir ces obligations en actions ordinaires de la société.
En supposant que le ratio de conversion de l’obligation est de 50 actions par obligation et que les actions obligataires de l’action XYZ se négocient à 20 USD, la valeur de conversion d’une obligation serait de 1000 USD (soit 50 x 20 USD)