Rendement pratique

Qu’est-ce qu’un rendement pratique?

Un rendement de commodité est l’avantage ou la prime associé à la détention d’un produit sous-jacent ou d’un bien physique, plutôt que le titre ou le contrat dérivé associé.

Parfois, en raison de mouvements irréguliers du marché, comme un marché inversé, la détention d’un bien ou d’un titre sous-jacent peut devenir plus rentable que la possession du contrat ou de l’ prix d’achat du blé et le prix après le choc serait le rendement de commodité.

Explication du rendement pratique

Le stockage d’un bien physique ou d’une marchandise est étroitement lié au rendement de commodité des produits. Cependant, il existe une corrélation inverse entre les prix des matières premières et les niveaux de stockage. Sur la base des niveaux de l’offre et de la demande, lorsque les niveaux de stockage d’un produit sont rares, le prix du produit a tendance à augmenter. L’inverse est également vrai; lorsque les niveaux de stockage d’un produit sont abondants, le prix diminue généralement.

Les rendements de commodité ont tendance à exister lorsque les coûts associés au stockage physique, tels que l’entreposage, l’ assurance, la sécurité, etc., sont relativement faibles.

Rendement pratique et coût de l’assurance

Les investisseurs peuvent calculer le rendement de commodité comme le coût de l’assurance contre le risque de prix. La formule est calculée en multipliant le prix d’un contrat à terme avant le mois par le coût en capital de l’argent immobilisé dans l’inventaire, ou le nombre d’Euler augmenté au taux d’emprunt multiplié par le temps jusqu’à l’échéance, puis en ajoutant le coût de stockage et en soustrayant le prix du contrat à terme pour le contrat du mois précédent. Ensuite, divisez ce calcul par le prix du contrat à terme du mois avant et ajoutez-en un au quotient. La valeur résultante est élevée à la puissance 365 divisée par le nombre de jours jusqu’à l’échéance. Enfin, soustrayez un de la valeur résultante.

Exemple concret de rendement pratique

Le rendement de commodité est simple à calculer si le prix futur, le prix au composition continue des taux et des rendements.

Par exemple, disons qu’un commerçant souhaite calculer le rendement de commodité du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) pour une livraison dans un an. Supposons que le taux d’emprunt annuel est de 2%, le prix au comptant du pétrole brut WTI est de 50,50 $ et le prix à terme des contrats de pétrole brut expirant dans un an est de 45,50 $. Par conséquent, le rendement de commodité est calculé comme étant de 12,43% composé continuellement par an, ou 0,02 – (1/1) * LN (45,50 $ / 50,50 $).