Prix propre
Quel est le prix propre?
Le prix net est le prix d’une obligation à coupon non compris les paiements d’ intérêts courus. Le prix net est généralement le prix indiqué sur les sites d’information financière. Ce prix n’inclut pas les intérêts courus entre les paiements de coupon prévus pour l’obligation. Le contraire d’un prix propre est le prix sale.
Points clés à retenir
- Le prix net est le prix d’une obligation à coupon sans compter les intérêts courus. Autrement dit, il n’inclut pas les intérêts courus entre les paiements de coupon.
- Le prix net est généralement le prix indiqué sur les sites d’information financière.
- Le prix sale est le prix d’une obligation qui comprend les intérêts courus entre les paiements de coupon.
Comprendre le prix propre
Lors de la cotation des prix des obligations, il peut s’agir du prix propre ou du prix sale. Le sale fait référence au prix d’une obligation, y compris les intérêts courus en fonction du taux du coupon. Si une obligation est cotée entre les dates de paiement du coupon, les intérêts courus jusqu’à ce jour sont reflétés dans le prix.
En bref, un prix d’obligation sale comprend les intérêts courus, alors qu’un prix propre ne le fait pas. Le prix propre est plus souvent cité aux États-Unis tandis que le prix sale est plus souvent cité en Europe.
Les coupons d’obligations, ou les paiements d’intérêts, sont généralement payés semestriellement, mais selon l’émetteur, vous pouvez trouver des obligations payant un coupon annuel, trimestriel ou même mensuel.
Calcul des prix propres
Étant donné que les intérêts s’accumulent à un taux constant sur une obligation, le calcul du montant gagné peut avoir lieu quotidiennement. En conséquence, le prix sale changera quotidiennement jusqu’à la date de paiement ou de paiement du coupon. Une fois le paiement effectué, les intérêts courus sont remis à zéro. À ce stade, les prix sales et propres sont les mêmes. Le prix sale est parfois appelé le prix plus couru.
Les obligations sont cotées en pourcentage de leur valeur nominale, de leur valeur nominale ou en dollars. Par exemple, si une obligation est cotée à 98, cela indique qu’elle correspond à 98% de la valeur nominale de l’obligation. Par conséquent, si la valeur nominale de l’obligation est de 1 000 $, le prix de l’obligation est de 980 $. Le devis de 980 $ est le prix net de l’obligation car il ne reflète pas les intérêts courus sur l’obligation. Bien que les obligations soient généralement cotées en termes de prix net, les investisseurs paient le prix sale à moins que l’obligation ne soit achetée à la date de paiement du coupon.
Exemple de prix propre
À titre d’exemple, disons qu’Apple Inc. ( coupon de 4% par an en paiements semestriels. En conséquence, les investisseurs recevraient 20 $ tous les six mois pour la détention de l’obligation.
Le prix net est de 960 $ pour l’obligation. Cependant, le prix de l’obligation serait coté aux investisseurs comme 960 $ plus les intérêts courus. Le courtier détermine l’indemnité journalière d’intérêt accumulée et ajoute ce montant au prix net. Le prix forfaitaire ou le prix sale varierait en fonction du nombre de jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon. Les intérêts s’accumulent immédiatement après le dernier paiement du coupon.
Examinons deux scénarios en utilisant notre exemple Apple.
- Si l’investisseur a acheté l’obligation un jour avant le premier paiement du coupon de 20 $, il en résulte environ 19,90 $ d’intérêts courus jusqu’à cette date. Le prix de l’obligation de l’investisseur serait de 979,90 $, ou 960 $ plus 19,90 $ d’intérêts courus.
- Si l’investisseur achetait l’obligation à la date de paiement du coupon à laquelle le paiement des intérêts venait d’être effectué, 960 $ ou le prix net serait le prix sale de l’obligation.
Immédiatement après le paiement du coupon, le prix de l’obligation revient au prix propre, le prix sale et le prix propre étant égaux. Peu de temps après, l’obligation recommence à accumuler des intérêts jusqu’au prochain paiement du coupon.