Stratégie d’options pour les arbres de Noël
Qu’est-ce qu’un arbre de Noël?
Un arbre de Noël est une stratégie de spread de trading d’options obtenue en achetant et en vendant six options d’achat (ou six put) avec des grèves différentes mais les mêmes dates d’expiration pour une prévision neutre à haussière. C’est ce qu’on appelle un arbre de Noël long call lors de l’utilisation d’appels ou un arbre de Noël put lors de l’utilisation d’options de vente. La stratégie est également disponible longue (haussière) ou courte (baissière).
Ce spread est essentiellement la combinaison d’un long spread vertical et de deux courts spreads verticaux.
Points clés à retenir
- Un arbre de Noël est une stratégie de spread d’options qui implique 6 options call (ou put): acheter un call ATM (put) vendre 3x calls (put) deux strikes hors de l’argent, puis acheter 1 call (put) supplémentaire trois strikes hors de l’argent.
- Cette stratégie porte ses fruits avec un résultat neutre à légèrement haussier du titre sous-jacent.
- Les arbres de Noël peuvent être construits avec tous les appels ou tous les put, et peuvent être structurés comme longs ou courts.
Comment fonctionnent les arbres de Noël
Le nom de l’arbre de Noël vient de la ressemblance très lâche de la stratégie avec un arbre vu sur un affichage de chaîne d’options. La connexion est au mieux ténue.
Les arbres de Noël sont très similaires aux papillons en ce sens qu’ils utilisent plusieurs spreads verticaux pour encaisser un potentiel de rendement souhaité. La différence est que l’un des spreads saute un prix d’exercice, ce qui introduit un biais directionnel.
L’arbre de Noël régulier ou long avec appels (parfois simplement appelé « arbre d’appel ») consiste à acheter une option d’achat avec une grève à la monnaie, à sauter la grève suivante, puis à vendre trois options avec la grève suivante. Enfin, achetez deux autres appels avec la prochaine frappe plus élevée. La structure 1-3-2 apparaît comme un arbre.
La stratégie profite d’une légère augmentation du prix de l’actif sous-jacent et atteint son maximum lorsque le sous-jacent clôture au prix d’exercice moyen des options à l’expiration des options.
- Le profit maximum est égal à la grève moyenne moins la grève inférieure moins la prime.
- La perte maximale est le débit net payé pour la stratégie.
- Le seuil de rentabilité se produit à la grève la plus basse plus la prime payée ou à la grève la plus élevée moins la moitié de la prime.
La décroissance temporelle est du côté du détenteur car le détenteur veut que toutes les options, sauf la plus basse, expirent sans valeur.
Exemples
Long arbre de Noël avec des appels
Par exemple, avec l’actif sous-jacent à 50,00 $:
- Acheter 1 prix d’exercice d’achat 50,00
- Vente de 3 appels prix d’exercice 54,00
- Acheter 2 appels prix d’exercice 56,00
Long sapin de Noël avec des morceaux
Avec cette stratégie, le détenteur est neutre à baissier. Parfois appelé simplement «arbre de mise».
- Acheter 1 put prix d’exercice 50,00
- Vente de 3 Put Prix d’exercice 48,00
- Acheter 2 Put prix d’exercice 46,00
Le profit maximum est à un prix de l’actif sous-jacent de 48,00 à l’expiration.
- Le profit maximum est égal à la grève moyenne moins la grève plus élevée moins la prime.
- La perte maximale est le débit net payé pour la stratégie.
- Le seuil de rentabilité se produit à la grève la plus basse plus la moitié de la prime payée ou à la grève la plus élevée moins la prime.
La perte maximale est la prime payée pour lancer la stratégie.
Sapin de Noël court avec appels
Les stratégies courtes devraient donner lieu à un crédit net sur le compte une fois lancées. Cette stratégie profite lorsque l’actif sous-jacent évolue dans une direction minimale dans l’une ou l’autre direction, mais elle est plafonnée. Le biais est baissier car il ne faut pas beaucoup de mouvement vers le bas du sous-jacent pour rendre la stratégie rentable. Cependant, un mouvement plus élevé à la hausse peut également entraîner des bénéfices
- Vendre 1 prix d’exercice d’achat 50,00
- Acheter 3 appels prix d’exercice 54,00
- Vente de 2 appels prix d’exercice 56,00
Le profit maximum est le crédit net reçu.
Sapin de Noël court avec des morceaux
Cette stratégie se traduit par un crédit net sur le compte et des bénéfices lorsque le sous-jacent évolue au minimum dans les deux sens. Les bénéfices viennent plus rapidement avec un mouvement à la hausse plus petit, même si un mouvement à la baisse plus important serait également rentable. par conséquent, cette stratégie penche les taureaux.
- Vendre 1 prix d’exercice put 50,00
- Acheter 3 Put prix d’exercice 48,00
- Vente de 2 Put Prix d’exercice 46,00
Le profit maximum est le crédit net reçu.