Certificat de participation (COP)
Qu’est-ce qu’un certificat de participation (COP)?
Un certificat de participation (COP) est un type de financement où un investisseur achète une part des revenus de location d’un programme plutôt que l’obligation garantie par ces revenus. Les certificats de participation sont garantis par les revenus de location.
Un certificat de participation (COP) peut également être appelé certificat de participation.
Points clés à retenir
- Un certificat de participation (COP) permet aux investisseurs de participer à une part au prorata d’un contrat de crédit-bail.
- Contrairement à la participation obligataire, les COP rémunèrent les investisseurs via les revenus de location plutôt que par les intérêts obligataires.
- Les COP sont couramment utilisés dans le financement municipal comme alternative aux obligations muni.
Comprendre le certificat de participation
Un contrat de crédit-bail est utilisé par une municipalité ou un gouvernement local pour acquérir un bien immobilier. En vertu de l’accord, le gouvernement local effectue des paiements réguliers sur le contrat renouvelable annuellement pour l’acquisition et l’utilisation de la propriété. Un contrat de crédit-bail est généralement mis à disposition sous la forme d’un certificat de participation.
Un gouvernement municipal émettra généralement des obligations muni à partir desquelles le produit des investisseurs obligataires sera utilisé pour réaliser un projet. Le certificat de participation est une alternative aux obligations municipales dans lesquelles un investisseur achète une part des améliorations ou des infrastructures que l’entité gouvernementale entend financer. L’autorité utilise généralement le produit d’un COP pour construire une installation qui est louée à la municipalité, libérant la municipalité des restrictions sur le montant de la dette qu’elle peut contracter. Le COP contraste avec une obligation, dans laquelle l’investisseur prête de l’argent au gouvernement ou à la municipalité afin d’apporter ces améliorations.
COP et fiscalité
Un certificat de participation est un contrat de crédit-bail exonéré d’impôt qui est vendu aux investisseurs sous forme de titres ressemblant à des obligations. Dans un programme COP, un fiduciaire est généralement nommé pour émettre les titres qui représentent un pourcentage d’intérêt dans le droit de recevoir des paiements du gouvernement local en vertu du contrat de location-vente. Les investisseurs qui participent au programme reçoivent un certificat qui donne droit à chaque investisseur à une part ou à une participation aux revenus générés par la location-achat de la propriété ou de l’équipement auquel le COP est lié. Les paiements de location et de location sont transférés par l’intermédiaire du bailleur au syndic, qui supervise la distribution du paiement aux détenteurs de certificats au prorata.
Considérations particulières
Les certificats de participation ne nécessitent pas l’approbation des électeurs et peuvent également être émis plus rapidement que les obligations référendaires. De plus, le financement COP est plus complexe et ressemble généralement au financement obligataire. Un souscripteur des COP sera requis, de même que divers agents fiscaux. Une déclaration officielle fournissant des informations aux investisseurs doit être approuvée par le gouvernement municipal et, dans la plupart des cas, le gouvernement doit s’engager à faire des divulgations continues conformément à la règle 15c2-12 de la SEC en vertu de la Securities Exchange Act de 1934.
Les COP sont également utilisés comme instruments de crédit par les banques pour lever des fonds auprès d’autres banques afin de faciliter la liquidité. Les fonds à court terme sont levés par l’émission de bons de participation qui impliquent le partage d’actifs de crédit avec d’autres banques. Le taux auquel ces certificats peuvent être émis sera négociable en fonction du scénario de taux d’intérêt.