Argent neutre

Qu’est-ce que la trésorerie neutre?

Cash neutral est une expression qui fait généralement référence à l’une des nombreuses stratégies d’investissement qui ont une caractéristique similaire: les positions longues et les positions courtes dans le portefeuille (du point de vue de la comptabilité) s’annulent, et c’est comme si aucune trésorerie n’est allouée. aux positions de trading. Cela est parfois fait pour être neutre par rapport aux mouvements du marché, et parfois pour tirer parti de l’argent investi.

Fonctionnement de Cash Neutral

Les transactions neutres en espèces sont le plus souvent effectuées en achetant et en vendant simultanément des instruments financiers. Par exemple, si un commerçant vendait une action à découvert, puis achetait une quantité d’actions différentes évaluées au même montant que celles vendues à découvert, le compte du commerçant serait considéré comme neutre en espèces. C’est parce que le commerçant a maintenant deux positions, mais la comptabilité du courtier considère toujours que le commerçant a le même montant d’argent dans ce compte qu’avant l’établissement des deux positions.

Dans certains cas, ces liquidités peuvent être générées à partir des avoirs actuels sans les vendre, comme dans le cas d’une vente à découvert d’actions empruntées qui correspondent aux actions détenues dans le portefeuille. Plus récemment, le terme «cash neutral» a également été utilisé pour désigner l’objectif de l’entreprise consistant à transférer les excédents de trésorerie d’une entreprise vers les investisseurs par le biais de rachats ou de dividendes.

Les transactions neutres en espèces au sein d’un portefeuille sont généralement effectuées pour repositionner un portefeuille. En associant des transactions, la composition du portefeuille peut être déplacée des avoirs existants vers de nouveaux actifs. Parfois, le terme «cash neutre» est également appliqué aux transactions dans lesquelles les avoirs existants sont mis à profit pour effectuer des achats supplémentaires dans le portefeuille. Si le produit de la vente d’ options sur titres est utilisé pour acheter des actions supplémentaires, par exemple, les achats ne nécessitent pas l’ajout d’espèces au portefeuille.

Les hedge funds utilisent une variante de génération de trésorerie à partir de leurs portefeuilles en vendant à découvert une partie de leurs avoirs; c’est-à-dire emprunter le même montant d’actions qu’ils détiennent et vendre ces actions sur le marché contre de l’argent pour les investir ailleurs. Cela permet aux hedge funds de disposer de liquidités sans vendre réellement leurs avoirs. Ils peuvent neutraliser l’impact des positions sous-performantes avec la vente à découvert, puis redéployer ce capital sur un nouvel investissement avec des rendements potentiellement plus élevés.

Garder un portefeuille neutre en trésorerie peut signifier que le capital est entièrement déployé dans les investissements à tout moment. Plutôt que de rentrer et de sortir de l’argent à mesure que les positions changent, un investisseur doit décider de vendre un actif pour en acheter un autre. Selon votre vision personnelle de l’investissement, cela peut sembler être un moyen optimal de forcer de vraies décisions, ou cela peut poser un problème en ce que les mauvaises décisions peuvent avoir un double impact si un bon actif est vendu pour en acheter un peu performant.

Cash Neutral comme objectif d’entreprise

En 2018, le terme cash neutral a acquis une nouvelle signification en tant qu’objectif d’entreprise. Le directeur financier d’Apple a utilisé le terme «trésorerie nette neutre» pour décrire l’objectif de l’entreprise de réduire son stock massif de capital non déployé. Dans ce cas, la trésorerie nette fait référence à l’excédent de trésorerie qu’une société détient au-delà de sa dette et de ses besoins en capital d’exploitation. En général, les investisseurs souhaitent que les liquidités soient réinvesties dans l’entreprise pour stimuler la croissance s’il y a de bonnes utilisations pour cela. Ces utilisations peuvent inclure des acquisitions qui élargissent le marché de l’entreprise ou encore plus de recherche et de développement de produits. S’il n’y a aucun investissement au sein de l’entreprise qui puisse être fait pour accélérer la croissance, les investisseurs veulent généralement que l’argent leur soit retourné plutôt que mal investi.

Au fur et à mesure que l’entreprise grandit, la capacité d’accélérer sa croissance par l’acquisition ou l’investissement s’estompe. Lorsque cela se produit, les liquidités commencent à s’accumuler dans l’entreprise, tout comme la pression pour y remédier. Pour Apple, ce trésor de trésorerie a atteint 163 milliards de dollars en février 2018. Pour atteindre son objectif de trésorerie nette neutre, Apple devra réduire sa trésorerie via des dividendes et des rachats d’actions  ou augmenter sa dette en émettant davantage de papier commercial. L’hypothèse est qu’Apple tentera de devenir neutre en espèces en retournant plus d’argent aux actionnaires.