Protection des appels
Qu’est-ce que la protection d’appel?
La protection d’appel est une disposition de certaines obligations qui interdit à l’émetteur de la racheter pendant une période de temps spécifiée. La période pendant laquelle la liaison est protégée est connue sous le nom de période d’ajournement ou de coussin.
Les obligations avec protection d’appel sont généralement appelées obligations remboursables différées.
Comprendre la protection des appels
Les investisseurs individuels achètent des obligations pour les revenus qu’ils génèrent. Une obligation est émise avec un taux d’intérêt déclaré, appelé taux de coupon, qui est payé par incréments jusqu’à ce que l’obligation atteigne son échéance ou sa date d’expiration. À ce moment-là, le capital de l’investisseur est retourné.
Points clés à retenir
- Les obligations remboursables peuvent être rachetées par l’émetteur à leur valeur nominale totale.
- Les obligations sont généralement appelées lorsque les taux d’intérêt de l’économie dans son ensemble chutent.
- La protection contre les appels empêche l’émetteur de le racheter pendant une durée déterminée.
Les obligations de haute qualité sont connues pour être un investissement relativement sans risque, mais en fait, tant l’émetteur que l’acheteur prennent un certain risque. Si les taux d’intérêt augmentent en général pendant la durée de vie de l’obligation, l’investisseur a perdu l’occasion d’obtenir un meilleur rendement de l’argent. Si les taux d’intérêt baissent, l’entreprise ou le gouvernement qui a émis l’obligation perd la possibilité d’emprunter de l’argent à un coût moins élevé.
Protection contre les risques
Les entreprises se protègent de ce risque en émettant des obligations remboursables. Cela signifie qu’ils peuvent choisir de racheter les obligations à leur valeur nominale totale ou avec une prime déclarée par rapport à leur valeur nominale, puis d’émettre de nouvelles obligations à un taux d’intérêt inférieur.
Les obligations remboursables peuvent avoir dix ans de protection d’appel, tandis que la protection d’appel sur les obligations de services publics est généralement limitée à cinq ans.
Les entreprises rappelleront généralement leurs obligations lorsque les taux d’intérêt en vigueur baissent, à moins qu’une protection d’appel ne soit en place. Cette stipulation laisse à l’investisseur un certain temps pour profiter de toute appréciation de la valeur de ses obligations.
La protection contre les appels peut être extrêmement bénéfique pour les porteurs d’obligations lorsque les taux d’intérêt baissent. Cela signifie que les investisseurs disposeront d’un nombre minimum d’années, quelle que soit la pauvreté du marché de la dette, pour récolter les fruits du titre.
La protection des appels est généralement stipulée dans un acte de fiducie. Les obligations d’entreprise et municipales remboursables ont généralement dix ans de protection contre les appels, tandis que la protection des obligations de services publics est souvent limitée à cinq ans.
Supposons qu’une obligation d’entreprise remboursable soit émise aujourd’hui avec un coupon de 4% et une date d’échéance fixée à 15 ans à partir de maintenant. Si le premier appel sur l’obligation est de dix ans et que les taux d’intérêt descendent à 3% dans les cinq prochaines années, l’émetteur ne peut pas appeler l’obligation car ses investisseurs sont protégés pendant dix ans. Cependant, si les taux d’intérêt baissent après dix ans, l’emprunteur est en droit de déclencher la disposition d’option d’achat sur les obligations.
L’obligation peut être remboursée à tout moment après la date de protection des appels. Les clauses de protection des appels exigent généralement qu’un investisseur reçoive une prime sur la valeur nominale de l’obligation, qui est soumise à une retraite anticipée après l’expiration de la période de protection des appels spécifiée dans la clause.
À propos des obligations en général
Une obligation est un titre à revenu fixe utilisé par une entreprise ou un gouvernement pour collecter des fonds. Les fonds levés en vendant les obligations sont généralement destinés à être utilisés dans un projet spécifique.
Les obligations ont une date d’échéance qui est la date à laquelle l’investissement principal est remboursé aux obligataires. En compensation du prêt de leur argent, les investisseurs reçoivent des paiements d’intérêts de l’émetteur. Ces paiements d’intérêts sont appelés paiements de coupons et sont fixés pour la durée du contrat obligataire.
Alors que certains détenteurs d’obligations peuvent vendre leurs obligations avant la date d’échéance, d’autres choisissent de les conserver jusqu’à leur échéance. Parce qu’elles constituent un placement relativement sûr, les obligations sont un choix populaire pour les retraités comme source de revenu stable. D’autres investisseurs consacrent une partie de leur portefeuille aux obligations afin de compenser les pertes liées à des investissements plus volatils tels que les actions.