Cycle économique

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce qu’un cycle économique?
• Mesure et datation des cycles d’affaires
• Les variétés de l’expérience cyclique
• Cours des actions et cycle économique

Qu’est-ce qu’un cycle économique?

« Les cycles économiques sont un type de fluctuation que l’on trouve dans l’activité économique globale des nations… un cycle consiste en des expansions se produisant à peu près au même moment dans de nombreuses activités économiques, suivies de récessions tout aussi générales… cette séquence de changements est récurrente mais non périodique. »Cette description, tirée du magnum opus de 1946 d’Arthur F. Burns et Wesley C. Mitchell,Measuring Business Cycles, reste définitive aujourd’hui.

Essentiellement, les cycles économiques sont marqués par l’alternance des phases d’expansion et de contraction de l’activité économique agrégée et par la coïncidence entre les variables économiques à chaque phase du cycle. L’activité économique agrégée est représentée non seulement par le PIB réel (c’est-à-dire corrigé de l’inflation) – une mesure de la production agrégée – mais aussi par les mesures agrégées de la production industrielle, de l’emploi, du revenu et des ventes, qui sont les principaux indicateurs économiques coïncidents utilisés pour le détermination officielle des dates de pointe et de creux du cycle économique aux États-Unis.

Une idée fausse répandue est qu’une récession est définie simplement comme deux trimestres consécutifs de baisse du PIB réel. Notamment, les récessions de 1960–61 et 2001 n’ont pas inclus deux baisses trimestrielles successives du PIB réel.

Une récession est en fait une sorte spécifique de cercle vicieux, avec des baisses en cascade de la production, de l’emploi, des revenus et des ventes qui se répercutent sur une nouvelle baisse de la production, se propageant rapidement d’une industrie à l’autre et d’une région à l’autre. Cet effet domino est essentiel à la diffusion de la faiblesse récessive dans l’ensemble de l’économie, entraînant la coïncidence entre ces indicateurs économiques coïncidents et la persistance de la récession.

D’un autre côté, une reprise du cycle économique commence lorsque ce cercle vicieux de récession s’inverse et devient un cercle vertueux, avec une production en hausse déclenchant des gains d’emplois, une augmentation des revenus et une augmentation des ventes qui se répercutent sur une nouvelle hausse de la production. La reprise ne peut perdurer et se traduire par une expansion économique soutenue que si elle devient auto-alimentée, ce qui est assuré par cet effet domino entraînant la diffusion de la relance dans l’ensemble de l’économie.

Bien sûr, le marché boursier n’est pas l’économie. Par conséquent, le cycle économique ne doit pas être confondu avec les cycles du marché, qui sont mesurés à l’aide de larges indices de prix des actions.

Mesure et datation des cycles d’affaires

La gravité d’une récession est mesurée par les trois D: profondeur, diffusion et durée. La profondeur d’une récession est déterminée par l’ampleur de la baisse du sommet au creux des mesures générales de la production, de l’emploi, du revenu et des ventes. Sa diffusion est mesurée par l’étendue de sa diffusion dans les activités économiques, les industries et les régions géographiques. Sa durée est déterminée par l’intervalle de temps entre le pic et le creux.

De la même manière, la force d’une expansion est déterminée par la façon dont elle se révèle prononcée, omniprésente et persistante. Ces trois P correspondent aux trois D de récession.

Une expansion commence au creux (ou au bas) d’un cycle économique et se poursuit jusqu’au prochain sommet, tandis qu’une récession commence à ce sommet et se poursuit jusqu’au creux suivant.

Le National Bureau of Economic Research (NBER) détermine la chronologie du cycle économique – les dates de début et de fin des récessions et des expansions aux États-Unis. En conséquence, son comité de datation du cycle économique considère qu’une récession est « une baisse significative de l’activité économique répartie dans l’ensemble de l’économie, qui dure plus de quelques mois, normalement visible en PIB réel, revenu réel, emploi, production industrielle et ventes en gros-détail..  »

Le comité de rencontre détermine généralement les dates de début et de fin de la récession longtemps après le fait. Par exemple, après la fin de la récession de 2007-2009, il a « attendu pour prendre sa décision jusqu’à ce que les révisions des Comptes nationaux des revenus et des produits [soient] publiés les 30 juillet et 27 août 2010 » et a annoncé la fin de la récession de juin 2009. date du 20 septembre 2010. Depuis la formation du Comité en 1979, les retards moyens dans l’annonce des dates de début et de fin de récession ont été de huit mois pour les pics et de 15 mois pour les creux.

Avant la formation du Comité, de 1949 à 1978, les dates de début et de fin de récession étaient déterminées au nom du NBER par le Dr Geoffrey H. Moore. Il a ensuite été membre senior du Comité de 1979 jusqu’à sa mort en 2000. En 1996, Moore a cofondé l’Institut de recherche sur le cycle économique (ECRI) qui, basé sur la même approche utilisée pour déterminer la chronologie officielle du cycle économique aux États-Unis, détermine les affaires. chronologies de cycle pour 21 autres économies, dont le G7 et les BRICS.6 Dans les analyses nécessitant des dates de récession internationales comme références, la procédure la plus largement utilisée consiste à référencer les dates du NBER pour les États-Unis et les dates de l’ECRI pour les autres économies.

Les expansions américaines ont généralement duré plus longtemps que les récessions américaines. En 1854–1899, ils étaient presque égaux en longueur, avec des récessions de 24 mois et des expansions de 27 mois en moyenne. La durée moyenne de la récession est ensuite tombée à 18 mois dans la période 1900-1945 et à 11 mois dans la période qui a suivi la Seconde Guerre mondiale. Pendant ce temps, la durée moyenne des expansions a augmenté progressivement, de 27 mois en 1854–1899, à 32 mois en 1900–1945, à 45 mois en 1945–1982 et à 103 mois dans la période 1982–2009.

La profondeur des récessions a changé avec le temps. Ils étaient généralement très profonds dans la période d’avant la Seconde Guerre mondiale (Seconde Guerre mondiale), remontant au 19ème siècle. La volatilité cyclique ayant radicalement rétrogradé après la Seconde Guerre mondiale, la profondeur des récessions a considérablement diminué. Du milieu des années 80 à la veille de la grande récession de 2007–09 – une période parfois qualifiée de grande modération – il y a eu une nouvelle réduction de la volatilité cyclique. De plus, depuis le début de la grande modération, la longévité moyenne des extensions semble avoir à peu près doublé.

Les variétés de l’expérience cyclique

L’expérience d’avant la Seconde Guerre mondiale dans la plupart des économies de marché a comporté de profondes récessions et de fortes reprises. Cependant, les reprises après la Seconde Guerre mondiale après la dévastation infligée à de nombreuses grandes économies par la guerre se sont traduites par une forte croissance tendancielle sur des décennies.

Lorsque la croissance tendancielle est forte – comme la Chine l’a démontré au cours des dernières décennies – il est difficile pour les ralentissements cycliques de faire passer la croissance économique sous zéro, en récession. Pour la même raison, l’Allemagne et l’Italie n’ont connu leur première récession post-WII qu’au milieu des années 1960, et ont donc connu une expansion de deux décennies. Des années 1950 aux années 1970, la France a connu une expansion de 15 ans, le Royaume-Uni a connu une expansion de 22 ans et le Japon a connu une expansion de 19 ans. Le Canada a connu une expansion de 23 ans de la fin des années 50 au début des années 80. Même les États-Unis ont connu sa plus longue expansion jusqu’à cette époque de leur histoire, s’étalant sur près de neuf ans du début de 1961 à la fin de 1969.

Les récessions des cycles économiques étant apparemment devenues moins fréquentes, les économistes se sont concentrés sur les cycles de croissance, qui consistent en une alternance de périodes de croissance supérieure et inférieure à la tendance. Mais le suivi des cycles de croissance nécessite une détermination de la tendance actuelle, ce qui est problématique pour la prévision du cycle économique en temps réel. En conséquence, Geoffrey H. Moore, à l’ECRI, est passé à un autre concept cyclique: le cycle des taux de croissance.dix

Les cycles de taux de croissance, également appelés cycles d’accélération-décélération, sont composés de périodes alternées de hausses et de baisses cycliques du taux de croissance d’une économie, mesurées par les taux de croissance des mêmes indicateurs économiques clés coïncidents utilisés pour déterminer le pic et le creux du cycle économique. Rendez-vous. En ce sens, le cycle du taux de croissance (GRC) est le premier dérivé du cycle économique classique (BC). Mais surtout, l’analyse GRC ne nécessite pas d’estimation de tendance.

En utilisant une approche analogue à celle utilisée pour déterminer chronologies du cycle économique, l’ECRI détermine également chronologies GRC pour 22 économies, y compris les Etats -Unis Parce que GRCS sont basées sur les points d’inflexion des cycles économiques, ils sont particulièrement utiles pour les investisseurs, qui sont sensibles aux liens entre les marchés boursiers et les cycles économiques.