Les plus grands risques auxquels sont confrontées les actions minières
Les principaux risques de l’ investissement dans le secteur minier sont applicables aux stocks des deux juniors et les grandes sociétés minières. Dans cet article, nous explorerons ces risques et ce qu’ils signifient pour les investisseurs.
Risques d’exploration dans le secteur minier
Le risque d’exploration est simplement le risque que le matériau recherché par une société minière ne soit pas là. Le risque d’exploration est également appelé risque de test parce que les résultats du test sont le verdict final sur l’existence ou non d’un gisement important. Bien que ce type de risque s’applique aux sociétés majeures et juniors, le risque d’exploration pour les majors est souvent réparti sur un certain nombre de claims. Avoir certains tests vides est moins dommageable financièrement pour une grande entreprise en raison de son vaste portefeuille de réclamations et du coussin de capital qu’elle utilise pour financer d’autres explorations.
Pour les juniors, qui détiennent un plus petit portefeuille de réclamations, chaque réclamation a une importance marginale plus grande. C’est pourquoi les juniors ont généralement des géologues dans l’équipe de direction; lorsqu’ils commencent à dépenser de l’argent pour développer et évaluer une réclamation, ils veulent se concentrer sur les réclamations les plus susceptibles de produire, car ils n’ont pas beaucoup d’argent à perdre.
Risques de faisabilité dans le secteur minier
Même lorsqu’un test confirme qu’il y a quelque chose là-bas, rien ne garantit que les défis géologiques, tels qu’un faible taux d’extraction, la quantité de dilution ou un autre facteur, ne rendront pas le gisement irréalisable sur le marché actuel. Bien que ce ne soit pas aussi grave que de ne rien avoir du tout, cela laisse la société conserver un dépôt qui n’entrera pas en jeu à moins que les prix du marché n’augmentent. Le fait que certains pays prélèvent des frais sur toutes les revendications non développées ou annule les réclamations après une certaine période d’inactivité est un plus grand problème de faisabilité.
Là encore, l’impact de ce risque est différent pour les majors et les mineurs. Les majors se contentent généralement de s’asseoir sur des gisements, car elles ont généralement déjà des mines productives qui leur offrent le luxe d’attendre que les capacités d’extraction s’améliorent ou que les prix du marché augmentent et rendent ainsi le gisement plus faisable. Selon le pays, les frais de détention sur une réclamation sont normalement considérés par une grande société comme raisonnables. Pour les juniors, une mine difficile signifie souvent un partenariat avec une grande entreprise ou la vente de la réclamation à un escompte par rapport aux réserves probables afin d’éviter de perdre de l’argent en conservant la réclamation pour un rendement incertain à l’avenir.
Risques de gestion dans le secteur minier
Le risque de gestion affecte toutes les entreprises, mais les actions minières sont particulièrement sujettes à des problèmes de direction. Au niveau majeur, l’exploitation minière est une activité à long terme, de sorte que les effets d’ une mauvaise équipe de direction peuvent prendre des années à se manifester et plus à s’inverser. Le pire dommage qu’une équipe de direction puisse faire est au bilan. L’exploitation minière est à forte intensité de capital; si une entreprise ne dispose pas de capital disponible, il peut être difficile de développer ses opérations pour faire face à la hausse des prix du marché.
Dans ces situations, les majors peuvent se tourner vers le marché de la dette, mais la dette à long terme a ses propres frais de portage. Pour les juniors, le marché de la dette est difficile à exploiter, de sorte que leur dernier recours est généralement une autre offre d’actions, ce qui dilue les actionnaires et finira par effrayer les autres investisseurs. Il existe des situations dans lesquelles exploiter le marché de la dette ou émettre des actions supplémentaires peut être d’excellents mouvements à long terme, mais une équipe de direction qui se tourne systématiquement vers ces méthodes de financement est suspecte.
Risques de tarification dans le secteur minier
Une technique d’évaluation courante pour les actions minières consiste à calculer la quantité de produit que vous obtenez par dollar, puis à multiplier ce chiffre par le prix du marché. Dans le bon environnement de prix, de nombreux titres miniers juniors peuvent passer du statut de chien à celui de haut vol sans changement dans leurs opérations. Dans un marché en hausse, plus une entreprise est endettée pour que la marchandise gagne de la valeur, mieux c’est. Cependant, si les prix baissent vers le sud, les entreprises à effet de levier qui semblent les meilleures sur les marchés en hausse mèneront le peloton en termes de pertes.
Les majors sont également sensibles aux prix, bien que la réaction ne soit pas aussi soudaine. Ces grandes entreprises n’arrêtent pas la production lorsque les prix fluctuent. Au lieu de cela, ils paient souvent à partir des réserves et lèvent des capitaux pour continuer à fonctionner jusqu’à ce que les prix du marché se redressent. Si les prix baissent à long terme, les majors finiront par brûler du capital avant de réduire lentement leurs opérations. En fonction de la solidité du bilan, cette consommation de capital peut inhiber leur capacité à redémarrer la production, ce qui les ramène au domaine du risque de gestion.
Risques politiques dans le secteur minier
Les sociétés minières opèrent dans différents pays avec des réglementations variables sur les concessions minières, la propriété étrangère, etc. Les réglementations de certains pays changent rarement, mais d’autres ont des systèmes juridiques plus volatils. Ainsi, même si une société minière dispose d’un grand gisement, du capital pour le développer et d’un marché favorable, un changement de l’environnement politique dans lequel se trouve le gisement peut jeter une clé dans le processus de mise sur le marché des minerais. Les sociétés opérant dans des pays stables sont préférables du point de vue du risque, mais les sociétés minières vont là où se trouvent les minéraux, de sorte que la question est souvent de savoir quel est le risque politique qu’un investisseur juge raisonnable.
La ligne de fond
Connaître les risques auxquels sont confrontées les sociétés minières vous permet de vous y adapter. Par exemple, se pencher sur les sociétés minières qui opèrent principalement dans des régions stables, ou qui ont des opérations diverses dans plusieurs pays plutôt qu’un jeu risqué, peut réduire le risque politique. De même, avoir des géologues expérimentés dans l’équipe de gestion peut aider à réduire les risques d’exploration. Cela dit, vous n’éliminerez jamais tous les risques inhérents à l’exploitation minière; en fait, vous ne voulez pas. Les grands risques dans le secteur minier sont la raison pour laquelle – lorsque tous les facteurs importants s’alignent – les récompenses peuvent être tout aussi importantes.