American Municipal Bond Assurance Corporation

Qu’est-ce que l’American Municipal Bond Assurance Corporation?

L’American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) offre une assurance contre le défaut sur les émissions d’obligations municipales.

Comprendre l’American Municipal Bond Assurance Corporation

L’American Municipal Bond Assurance Corporation (Ambac) a vu le jour en 1971 en tant que filiale de MGIC Investment Corporation de Milwaukee. Elle a été la première entreprise à proposer une assurance aux émetteurs d’ obligations municipales. Un émetteur d’obligations municipales peut souscrire une couverture d’assurance afin d’accroître la confiance des investisseurs que les paiements du capital et des intérêts seront effectués intégralement et à temps si l’émetteur fait défaut. L’assurance agit comme un rempart contre le défaut, réduisant le risque et augmentant la cote de crédit des obligations émises. La confiance supplémentaire générée par cette couverture signifie que les obligations assurées peuvent obtenir des prix plus élevés, payer des taux d’intérêt plus bas et bénéficier généralement de plus de liquidités que les obligations non assurées.

Ambac reste parmi les principaux assureurs d’obligations et le marché de l’assurance continue de prospérer, bien que les notations de crédit d’Ambac aient chuté précipitamment à la suite de la crise financière de 2008. L’organisation porte actuellement le nom d’Ambac Assurance Corporation et sert de principale unité opérationnelle d’Ambac Financial Group, une société holding basée à New York.

Assurance des obligations

L’assurance obligataire fonctionne de la même manière que toute autre police d’assurance. Les émetteurs souscrivent une assurance contre les défaillances et un assureur obligataire fixe les primes en fonction du risque qu’il perçoit de la part de l’émetteur. Si l’émetteur n’effectue pas les paiements en temps opportun pendant la durée de l’obligation, l’assureur doit effectuer ces paiements à la place. Cette dynamique signifie qu’un investisseur considère généralement qu’une obligation assurée a la même cote de crédit que l’entreprise qui assure l’obligation, quelle que soit la cote de crédit des titres sous-jacents. Du point de vue de l’investisseur, le seul risque de défaut vient du risque que l’assureur obligataire n’effectue pas de paiements. En général, les assureurs obligataires ne couvrent que les titres dont les notations sous-jacentes se situent dans le territoire de la catégorie investissement, ou ne sont pas inférieures à BBB.

Alors que les émetteurs d’obligations doivent payer des primes d’assurance, l’amélioration de la solvabilité de la dette peut produire des avantages significatifs en améliorant les conditions du prêt, principalement en abaissant les rendements ou en élargissant l’accès d’un émetteur aux marchés de la dette. Dans la mesure où ces conditions de prêt améliorées réduisent davantage le coût d’emprunt que l’augmentation du coût engendrée par les primes d’assurance, l’émetteur d’obligations prend l’avantage. En termes pratiques, les investisseurs finissent également par payer les primes d’assurance dans la mesure où ils prennent des rendements inférieurs sur la dette qui les exposeraient à un risque plus élevé et, par conséquent, produiraient des rendements plus élevés, s’ils n’étaient pas assurés.