Taux absolu
Quel est le taux absolu?
Le taux absolu, également appelé rendement absolu du swap, est le rendement total obtenu par les deux parties à un swap de taux d’intérêt.
Il est calculé comme la somme des composantes fixe et variable du swap de taux d’intérêt. Par exemple, si un swap de taux d’intérêt a un taux fixe de 2% et un taux variable de 3%, alors le taux absolu serait de 5%.
Points clés à retenir
- Le taux absolu est la somme des taux fixes et variables utilisés dans un swap de taux d’intérêt.
- Il est également connu sous le nom de rendement absolu du swap et est une mesure clé utilisée par les traders de swaps avec le spread de swap.
- Les swaps de taux d’intérêt constituent un marché vaste et liquide, utile pour les parties souhaitant se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des taux d’intérêt.
Comprendre les tarifs absolus
Les swaps de taux d’intérêt sont un type de transaction dérivée dans laquelle deux parties conviennent d’échanger, ou «swap», une série de flux de trésorerie contre une autre sur une période de temps déterminée.
Le type de swap de taux d’intérêt le plus couramment négocié est un swap «plain vanilla». Dans ces contrats, une partie accepte d’échanger une série de flux de trésorerie basés sur un taux d’intérêt fixe, en échange d’une série de flux de trésorerie basés sur un taux d’intérêt variable, comme le taux des Fed Funds.
Au moment où le swap de taux d’intérêt est initié, les deux séries de flux de trésorerie – l’une basée sur un taux d’intérêt fixe et l’autre basée sur un taux d’intérêt variable – seront structurées de manière à ce que les deux séries aient le même valeur actuelle nette (VAN). Cependant, selon la façon dont les taux d’intérêt fluctuent après le début du contrat, le swap de taux d’intérêt peut finir par profiter davantage à une partie qu’à l’autre.
Les utilisateurs de swaps de taux d’intérêt feront également référence au « swap spread ». Le swap spread fait référence à la différence entre le taux d’intérêt sur la partie fixe d’un swap de taux d’intérêt et le taux d’intérêt donné par un titre de dette souveraine ayant une durée de maturité similaire. Par exemple, si une obligation souveraine à 1 an rapporte 2,00% et que la partie fixe d’un swap de taux d’intérêt est fixée à 3,00%, alors l’écart de swap sur ce swap de taux d’intérêt serait de 1,00%.
Outre les swaps simples, il existe de nombreux autres types d’opérations de swap d’intérêts, comme celles dans lesquelles les contreparties échangent chacune des flux de trésorerie sur la base d’un taux d’intérêt variable. Cependant, les swaps simples à la vanille représentent la majorité du marché.
Échange de primes
Lorsqu’elle initie un nouveau swap de taux d’intérêt, une partie peut fournir une prime initiale à sa contrepartie en fonction des anticipations du marché concernant les mouvements futurs des taux d’intérêt. Ces anticipations sont généralement évaluées par référence à la courbe des taux à terme.
Exemple du monde réel d’un taux absolu
Supposons que vous soyez un investisseur qui a récemment acheté une obligation souveraine de 1 million de dollars à 10 ans. L’obligation prévoit un paiement fixe à un taux de 2,00% par an. Dans les semaines suivant l’achat de l’obligation, vous devenez convaincu que les taux d’intérêt sont susceptibles d’augmenter. En tant que tel, vous commencez à chercher une opportunité d’échanger vos paiements d’intérêts fixes en échange de paiements variables qui augmenteraient si les taux d’intérêt augmentaient.
Vous trouvez votre solution sur le marché des dérivés, en utilisant une transaction de swap de taux d’intérêt. Votre contrepartie se trouve dans la situation inverse: propriétaire d’une obligation variable à 10 ans d’une valeur de capital de 1 million de dollars, elle se sent trop exposée au risque d’intérêt et préférerait avoir un taux d’intérêt fixe prévisible.
Pour atteindre vos objectifs, vous et votre contrepartie convenez d’un swap de taux d’intérêt par lequel vous acceptez de payer à votre contrepartie 2,00% par an, tandis que votre contrepartie s’engage à vous payer un taux variable basé sur le taux des Fed Funds, qui est actuellement de 2,00% au bien. Dans ce scénario, le taux absolu du swap de taux d’intérêt est de 4,00%, soit la somme des taux d’intérêt fixes et variables.