Pourquoi la livre sterling est plus forte que le dollar américain

Depuisplus de 20 ans, la livre sterling (GBP) est plus forte que le dollar américain (USD). Au 31 juillet 2020, le taux de change GBP / USD était de 1,32. De 2010 à 2020, le GBP / USD a varié d’un maximum d’environ 1,70 à un minimum d’environ 1,23.

Il existe une certaine confusion quant à la raison pour laquelle la livre britannique est systématiquement plus forte que le dollar américain alors que les États-Unis ont une économie plus forte et plus puissante que la coalition de la livre, qui comprend le Royaume-Uni, Jersey, Guernesey, l’île de Man, Gibraltar, le sud Géorgie, les îles Sandwich du Sud, le territoire antarctique britannique et Tristan da Cunha. L’explication la plus simple est que la valeur nominale de la monnaie d’un pays et sa force économique ne sont pas toujours les principaux moteurs de sa valorisation de la monnaie. Par exemple, le Japon possède la troisième économie mondiale en termes de  produit intérieur brut  (PIB), plus de 50% supérieure à celle du Royaume-Uni, mais en juillet 2020, il fallait environ 106 yens japonais (JPY) pour égaler un dollar américain. dollar et 139 yens à échanger contre une livre sterling.23

Valeur nominale vs valeur relative

La valeur nominale d’une monnaie est relativement arbitraire. Ce qui compte, c’est la façon dont la valeur de cette devise change au fil du temps par rapport aux autres devises. Historiquement, depuis plus de 20 ans, un dollar américain valait moins d’une livre sterling. Au 31 juillet 2020, le dollar se situait autour de 1,32 pour une livre. Il s’agit d’une baisse par rapport à 1,68 en mai 2014 et à 1,40 en mars 2018.5 Cette tendance indique une détérioration des conditions économiques au Royaume-Uni, principalement à cause du Brexit, combinée à une amélioration de l’économie américaine.

Cela vaut également la peine de considérer qu’il y a beaucoup plus de dollars en circulation que de livres. Enjuillet 2020, près de 1,93 billion de dollars américains étaient en circulation. En revanche, les livres autotal en circulation estvenu à un simple.  Pour faire une analogie, la capitalisation boursière 2020  de Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A, BRK. B) était bien inférieure à celle de Microsoft Corp. (MSFT ) malgré le fait que le cours de l’action Berkshire Hathaway soit beaucoup plus élevé.9 En effet, il y a beaucoup plus d’actions Microsoft en circulation que d’actions Berkshire Hathaway.

Conséquences du Brexit

Le 23 juin 2016, des citoyens britanniques se sont rendus aux urnes et ont voté en faveur d’un référendum pour quitter l’Union européenne (UE), dont le pays était membre depuis 1973. Le «Brexit», ou sortie britannique, est né d’un mouvement populiste qui s’était lassé de céder le contrôle des lois et des  règlements  à des forces extérieures à Bruxelles et craignait les effets de ce qu’il considérait comme une immigration incontrôlée. Les économistes, dont la plupart étaient convaincus que la Grande-Bretagne voterait pour rester dans l’UE, ont mis en garde contre les conséquences économiques qui résulteraient du Brexit.

Le vote en faveur du Brexit a choqué les parieurs et agité les marchés mondiaux. Elle a également eu un effet immédiat et prononcé sur la livre sterling, dont la valeur a baissé de plus de 8% dans les 24 heures qui ont suivi le vote. Ceci est un autre exemple de valeur relative surpassant la valeur nominale. Alors que la livre est restée plus forte que le dollar en   termes nominaux, les investisseurs ont tout de même abandonné la devise, invoquant sa chute brutale en valeur relative.

La livre a été turbulente et volatile depuis l’annonce du Brexit de 2016. Vers la fin de 2016, le GBP / USD a atteint des creux autour de 1,20. En 2018, il y a eu un léger rebond, culminant à environ 1,40 en avril 2018. En mars 2020, la paire de devises a signalé de nouveaux creux autour de 1,16.