Quand a été le premier accord de swap et pourquoi des swaps ont-ils été créés?
Les accords de swap sont issus d’accords créés en Grande-Bretagne dans les années 1970 pour contourner les contrôles de change adoptés par le gouvernement britannique. Les premiers swaps étaient des variations de swaps de devises. Le gouvernement britannique avait une politique de taxation des transactions de change impliquant la livre sterling. Cela a rendu plus difficile pour les capitaux de quitter le pays, augmentant ainsi l’investissement intérieur.
Les swaps étaient à l’origine conçus comme des prêts adossés. Deux sociétés situées dans des pays différents échangeraient mutuellement des prêts dans la monnaie de leurs pays respectifs. Cet arrangement permettait à chaque entreprise d’avoir accès aux devises de l’autre pays et d’éviter de payer des taxes sur les devises étrangères.
IBM et la Banque mondiale ont conclu le premier accord de swap formel en 1981. La Banque mondiale devait emprunter des marks allemands et des francs suisses pour financer ses opérations, mais les gouvernements de ces pays lui ont interdit d’emprunter. IBM, en revanche, avait déjà emprunté de grandes quantités de ces devises, mais avait besoin de dollars américains lorsque les taux d’intérêt étaient élevés pour les entreprises emprunteuses. Salomon Brothers a eu l’idée que les deux parties échangent leurs dettes. IBM a troqué ses francs et marks empruntés contre les dollars de la Banque mondiale. IBM a en outre géré son exposition aux devises avec le mark et le franc. Ce marché des swaps a depuis augmenté de façon exponentielle pour atteindre des billions de dollars par an.
L’histoire des swaps a écrit un autre chapitre au cours de la crise financière de 2008, lorsque les swaps de défaut de crédit sur les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ont été cités comme l’un des facteurs contributifs à la récession économique massive. swaps sur défaillance de crédit étaient censés offrir une protection pour le non-paiement des prêts hypothécaires, mais lorsque le marché a commencé à se désagréger, les parties à ces accords et en défaut ont été incapables d’effectuer des paiements. Cela a conduit à des réformes financières substantielles sur la manière dont les swaps sont négociés et sur la diffusion des informations sur les échanges de swaps. Les swaps étaient historiquement négociés de gré à gré, mais ils sont maintenant en train de se négocier sur des bourses centralisées.