Dérivés vs swaps: quelle est la différence?
Dérivés vs swaps: un aperçu
Les dérivés sont des contrats impliquant deux ou plusieurs parties dont la valeur est basée sur un actif financier sous-jacent. Souvent, les dérivés sont un moyen de gestion des risques. À l’origine, le commerce international reposait sur les produits dérivés pour faire face aux fluctuations des taux de change, mais l’utilisation des produits dérivés s’est étendue à de nombreux types de transactions.
Les swaps sont un type de dérivé qui a une valeur basée sur les flux de trésorerie. En règle générale, le flux de trésorerie d’une partie est fixe tandis que celui de l’autre est variable d’une certaine manière.
Points clés à retenir
- Les dérivés sont un contrat entre deux ou plusieurs parties dont la valeur est basée sur un actif sous-jacent.
- Les swaps sont un type de dérivé dont la valeur est basée sur les flux de trésorerie, par opposition à un actif spécifique.
- Les parties concluent des contrats dérivés pour gérer le risque associé à l’achat, à la vente ou à la négociation d’actifs dont les prix fluctuent.
Dérivés
Un dérivé désigne un contrat entre deux parties, sa valeur étant généralement déterminée par le prix d’un actif sous-jacent. Les dérivés courants comprennent les contrats à terme, les options, les contrats à terme et les swaps.
La valeur des dérivés est généralement dérivée de la performance d’un actif, d’un indice, d’un taux d’intérêt, d’une marchandise ou d’une devise. Par exemple, une option sur actions, qui est un dérivé, tire sa valeur du cours de l’ action sous-jacente. En d’autres termes, la valeur de l’option sur actions fluctue à mesure que le prix de l’action sous-jacente fluctue.
Un acheteur et un fournisseur, par exemple, peuvent conclure un contrat pour fixer un prix pour un produit particulier pendant une période de temps déterminée. Le contrat assure la stabilité des deux parties. Le fournisseur a la garantie d’un flux de revenus et l’acheteur a la garantie de l’approvisionnement du produit en question.
Cependant, la valeur du contrat peut changer si le prix du marché de la marchandise change. Si le prix du marché augmente pendant la durée du contrat, la valeur du dérivé augmente pour l’acheteur parce qu’il obtient la marchandise à un prix inférieur à la valeur marchande. Dans ce cas, la valeur dérivée diminuerait pour le fournisseur. Le contraire serait vrai si le prix du marché baissait pendant la période couverte par le contrat.
Swaps
Les swaps comprennent un type de dérivé, mais sa valeur n’est pas dérivée d’un titre ou d’un actif sous-jacent.
Les swaps sont des accords entre deux parties, dans le cadre desquels chaque partie accepte d’échanger des flux de trésorerie futurs, tels que les paiements de taux d’intérêt.
Le type de swap le plus basique est un swap de taux d’intérêt simple. Dans ce type de swap, les parties conviennent d’échanger les paiements d’intérêts. Par exemple, supposons que la banque A accepte d’effectuer des paiements à la banque B sur la base d’un taux d’intérêt fixe tandis que la banque B accepte d’effectuer des paiements à la banque A sur la base d’un taux d’intérêt variable.
Supposons que la banque A possède un investissement de 10 millions de dollars qui paie le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) plus 1% chaque mois. Par conséquent, à mesure que le LIBOR fluctue, le paiement reçu par la banque fluctuera. Supposons maintenant que la banque B possède un investissement de 10 millions de dollars qui paie un taux fixe de 2,5% chaque mois.
Supposons que la banque A préfère verrouiller un paiement constant tandis que la banque B décide qu’elle préfère tenter de recevoir des paiements plus élevés. Pour atteindre leurs objectifs, les banques concluent un accord de swap de taux d’intérêt. Dans ce swap, les banques échangent simplement des paiements et la valeur du swap n’est dérivée d’aucun actif sous-jacent.
Les deux parties ont un risque de taux d’intérêt parce que les taux d’intérêt n’évoluent pas toujours comme prévu. Le détenteur du taux fixe risque que le taux d’intérêt variable augmente, perdant ainsi les intérêts qu’il aurait autrement perçus. Le détenteur du taux variable risque que les taux d’intérêt baissent, ce qui entraîne une perte de flux de trésorerie puisque le détenteur du taux fixe doit encore effectuer des flux de paiements à la contrepartie.
L’autre risque principal associé aux swaps est le risque de contrepartie. Il s’agit du risque que la contrepartie à un swap fasse défaut et ne soit pas en mesure de respecter ses obligations aux termes de l’accord de swap. Si le détenteur du taux variable n’est pas en mesure d’effectuer des paiements au titre du contrat de swap, le détenteur du taux fixe est exposé au crédit aux modifications du contrat de taux d’intérêt. C’est le risque que le détenteur du taux fixe cherchait à éviter.
La législation adoptée après la crise économique de 2008 exige que la plupart des swaps se négocient via des mécanismes d’exécution de swap plutôt que de gré à gré et exige également la diffusion publique des informations. Cette structure de marché vise à éviter qu’un effet d’entraînement n’affecte l’économie dans son ensemble en cas de défaillance d’une contrepartie.