Qu’est-ce qu’une marge bénéficiaire d’exploitation saine?
Les investisseurs comparent la marge bénéficiaire d’exploitation d’une entreprise à la marge bénéficiaire d’exploitation des concurrents du secteur ou à un indice de référence tel que l’indice Standard & Poor’s 500. Par exemple, la marge bénéficiaire d’exploitation moyenne du S&P 500 était de 10,31% pour le quatrième trimestre de 2018. Une entreprise qui a une marge bénéficiaire d’exploitation supérieure à 10,31% aurait surperformé l’ensemble du marché. Cependant, il est essentiel de considérer que les marges bénéficiaires moyennes varient considérablement d’une industrie à l’autre.
La marge bénéficiaire d’exploitation est l’un des principaux ratios de rentabilité que les investisseurs et les analystes utilisent pour évaluer une entreprise. La marge opérationnelle est considérée comme un bon indicateur de l’efficacité avec laquelle une entreprise gère les dépenses, car elle révèle le montant des revenus retournés à une entreprise une fois qu’elle a couvert pratiquement tous ses coûts fixes et variables, à l’ exception des impôts et des intérêts.
Ce que révèle la marge bénéficiaire d’exploitation
La marge bénéficiaire d’exploitation informe à la fois les propriétaires d’entreprise et les investisseurs de l’efficacité avec laquelle une entreprise peut convertir un dollar de revenu en dollar de profit après avoir pris en compte toutes les dépenses nécessaires à la gestion de l’entreprise. Cette mesure de rentabilité divise le bénéfice d’exploitation de l’entreprise par son chiffre d’affaires total. Le calcul de la marge opérationnelle comporte deux éléments: le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel.
Le chiffre d’affaires est la première ligne du compte de résultat d’une entreprise. Les revenus, ou ventes nettes, reflètent le montant total des revenus générés par la vente de biens ou de services. Les revenus se réfèrent uniquement aux flux de trésorerie positifs directement attribuables aux opérations primaires.
Le résultat opérationnel apparaît plus bas dans le compte de résultat. C’est un dérivé du profit brut. La marge brute est le revenu moins toutes les dépenses associées à la production d’articles à vendre, appelée coût des marchandises vendues (COGS). Étant donné que le profit brut est une vue plutôt simpliste de la rentabilité d’une entreprise, le bénéfice d’exploitation va encore plus loin en soustrayant tous les frais généraux, administratifs et opérationnels de la marge brute. Toutes les dépenses nécessaires au fonctionnement d’une entreprise sont incluses, telles que le loyer, les services publics, la paie, les avantages sociaux et les primes d’assurance.
Comment la marge bénéficiaire d’exploitation est calculée
En divisant le bénéfice d’exploitation par le chiffre d’affaires total, la marge bénéficiaire d’exploitation devient une mesure plus raffinée. Le bénéfice d’exploitation est présenté en dollars, tandis que sa marge bénéficiaire correspondante est exprimée en pourcentage de chaque dollar de revenu. La formule est la suivante:
L’un des meilleurs moyens d’évaluer l’ efficacité opérationnelle d’ une entreprise est de déterminer la marge opérationnelle de l’entreprise au fil du temps. La hausse des marges d’exploitation montre une entreprise qui gère ses coûts et augmente ses bénéfices. Des marges supérieures à la moyenne de l’industrie ou à l’ensemble du marché indiquent une efficacité et une stabilité financières. Cependant, des marges inférieures à la moyenne de l’industrie pourraient indiquer une vulnérabilité financière potentielle à un ralentissement économique ou à des difficultés financières si une tendance se développe.
Les marges bénéficiaires d’exploitation varient considérablement selon les industries et les secteurs. Par exemple, les marges d’exploitation moyennes de l’industrie du vêtement de détail sont inférieures aux marges bénéficiaires d’exploitation moyennes du secteur des télécommunications. Les grands détaillants en chaîne peuvent fonctionner avec des marges inférieures en raison de leurs volumes de ventes massifs. À l’inverse, les petites entreprises indépendantes ont besoin de marges plus élevées pour couvrir leurs coûts et continuer à faire des bénéfices.
Exemple de marge bénéficiaire d’exploitation
Apple Inc. (AAPL)
Apple a déclaré un bénéfice d’exploitation de 61 milliards de dollars (surligné en bleu) pour l’exercice se terminant le 30 septembre 2017, comme indiqué dans sa déclaration consolidée de 10K ci-dessus. Les ventes ou revenus totaux d’Apple s’élevaient à 229 milliards de dollars pour la même période.
En conséquence, la marge bénéficiaire opérationnelle d’Apple pour 2017 était de 26,6% (61 $ / 229 $). Cependant, le nombre en lui-même n’est pas informatif tant que nous ne le comparons pas aux années précédentes.
- Marge d’exploitation 2017 = 26,6% (61 $ / 229 $).
- Marge d’exploitation 2016 = 27,9% (60 $ / 215 $).
- Marge d’exploitation 2015 = 30,0% (71 $ / 234 $).
En analysant plusieurs années, une tendance se dégage au cours des trois dernières années. Les marges d’exploitation d’Apple ont chuté de 3,4% depuis 2015. L’analyse de la marge d’exploitation d’une entreprise doit se concentrer sur la façon dont la marge se compare à la moyenne de son secteur et à ses concurrents les plus proches, ainsi que sur le fait que la marge de l’entreprise montre une tendance à la hausse ou à la baisse d’année en année.
La ligne de fond
Un résultat net toujours sain dépend de l’augmentation des bénéfices d’exploitation au fil du temps. Les entreprises utilisent la marge bénéficiaire d’exploitation pour révéler les tendances de croissance et identifier les dépenses inutiles. Ces coûts inutiles sont éliminés par des mesures de réduction des coûts, ce qui augmente le résultat net. Pour évaluer la performance d’une entreprise par rapport à ses pairs, les investisseurs peuvent comparer ses finances à celles d’autres entreprises du même secteur. Cependant, la marge bénéficiaire d’exploitation est également utile pour le développement d’une stratégie commerciale efficace et sert de mesure comparative pour les investisseurs.