Quelle est l’hypothèse d’un marché efficace?
Les principales hypothèses de l’hypothèse du marché efficace (EMH) sont que l’information est universellement partagée et que les cours des actions suivent une marche aléatoire, ce qui signifie qu’ils sont déterminés par les nouvelles d’aujourd’hui plutôt que par les tendances d’hier. La force de ces hypothèses dépend cependant de la forme d’EMH considérée.
La forme faible de la théorie stipule que l’information du marché public est pleinement reflétée dans les prix et que les performances passées n’ont aucun rapport avec les rendements futurs – en d’autres termes, les tendances n’ont pas d’importance. La forme semi-forte indique que les cours des actions sont mis à jour pour refléter les informations publiques à la fois marchandes et non marchandes. La forme forte indique que toutes les informations publiques et privées sont pleinement et immédiatement prises en compte dans les prix.
Les hypothèses sur les informations sous-jacentes à l’EMH varient en fonction de la forme, la forme faible de l’hypothèse supposant que seules les informations publiques du marché sont connues de tous les acteurs du marché et la forme forte supposant une parfaite transparence de l’information. Sous toutes leurs formes, les mouvements futurs des cours des actions sont supposés être indépendants des mouvements passés des cours des actions – la marche aléatoire.
L’implication de l’hypothèse d’un marché efficace
L’implication de EMH est que le marché ne peut pas être battu parce que toutes les informations qui pourraient prédire les performances sont déjà intégrées dans le cours de l’action. Le concept est tombé en disgrâce au cours des deux dernières décennies avec les progrès de la recherche en finance comportementale et, dans une moindre mesure, avec le succès des algorithmes de trading quantitatif. Le trading haute fréquence en est un exemple. Au fil du temps, il a été démontré qu’il contribuait à l’efficacité du marché, ce qui implique que les marchés n’étaient pas efficaces auparavant.